Pričakovanje trga je, da bo Federal Reserve še naprej dvigovala svojo politično obrestno mero, dokler je ne dvigne na 5 %, nato pa se za nekaj časa ustavi.
Vendar je možno, da bi Fed odločil, da 5% ni niti približno dovolj. Tako bi bilo, če bi ameriško gospodarstvo še naprej trdno raslo in se inflacija ne bi bistveno umirila.
Strategi pri JPMorganu pod vodstvom Nikolaosa Panigirtzoglouja so se odločili preučiti scenarij, po katerem bi Fed svojo referenčno obrestno mero v drugi polovici leta 6.5 dvignil na 2023 %. Opazili so, da ekonomska ekipa JPMorgan temu scenariju pripisuje 28-odstotno verjetnost, tako da je znotraj področje možnosti, čeprav trg obrestnih mer temu izidu pripisuje le 10-odstotno verjetnost.
V pogovorih s strankami so strategi povedali, da se ta scenarij na splošno dojema kot scenarij Harmagedon. "Navsezadnje je bila obrestna mera Feda nazadnje 6.5-odstotna leta 2000 in tej ravni obrestnih mer so takrat sledile zelo velike izgube za trge tveganja," so povedali.
Toda ekipa JPMorgan ne bi pričakovala dejanskega Armagedona na finančnih trgih. "Čeprav ni nobenega dvoma, da bi bile [obrestne mere Feda pri 6.5 %] negativne za večino razredov sredstev, vključno z lastniškimi vrednostnimi papirji, obveznicami in krediti, bo morebitna negativna stran verjetno bolj omejena, kot bi predlagal Armagedon," so povedali. .
Neto debetna stanja na maržinskih računih NYSE so na nizki ravni.
Finra/NYSE/JPMorgan
Povpraševanje po obveznicah, so opozorili strategi, je že padlo in pričakuje se, da bo ostalo šibko, saj se centralne banke ukvarjajo s kvantitativnim zaostrovanjem. "To brez primere šibko povpraševanje, predvideno za leto 2023, povečuje oviro, da bo povpraševanje leta 2023 povzročilo še eno veliko negativno presenečenje, in povečuje tveganje za presenečenje navzgor," so povedali. Poleg tega naj bi se ponudba naslednje leto zmanjšala za 1.7 bilijona dolarjev.
Res je, da bi Fed zvišal obrestne mere na 6.5 % imel velike posledice na kratkem koncu
TMUBMUSD02Y,
krivulje donosa zakladnice. Toda donosi na daljšem koncu bi se povečali "za veliko manj," so rekli, kar pomeni še bolj ostro inverzijo od tistega, kar vidimo zdaj.
Podobne pripombe so podali na ameriškem delniškem trgu na podlagi podatkov Komisije za trgovanje s terminskimi pogodbami o finančnih vzvodih in pozicioniranju upraviteljev premoženja. "Vsi ti kazalniki povpraševanja po lastniškem kapitalu so na precej nizkih ravneh, kar ustvarja asimetrično ozadje, kjer se zdi, da je nov velik padec veliko manj verjeten v letu 2023," so povedali analitiki.
Omenili so, da je že S&P 500
SPX,
je v zadnjih sedmih mesecih v bistvu nespremenjena, čeprav se je vrh Fedovih cen povzpel na 5 % s približno 3 % maja.
Vir: https://www.marketwatch.com/story/jpmorgan-looks-at-an-armageddon-scenario-of-the-fed-jacking-rates-up-to-6-5-its-conclusion-may- be-a-surprise-11670507441?siteid=yhoof2&yptr=yahoo