V že tako zmedenem letu za banke so bili zaslužki v drugem četrtletju še bolj razburljivi in morda povezani z ocenami zaslužka.
Preprosto povedano, banke so v dobrem finančnem stanju, vendar so bili njihovi dobički nižji kot lani – in v mnogih primerih so bili precej šibkejši od ocen analitikov.
Ko ena banka zgreši, je vprašanje uspešnosti banke. Ko več bank zgreši, je čas za dvom v ocene. Za vlagatelje je ključno zavedanje, da ni nujno, da je padec dobička katastrofalen.
Pričakovati je bilo, da bodo dobički že letos upadli, saj se morajo največje nacionalne banke spopadati z velikim padcem aktivnosti na kapitalskih trgih in zgodnji znaki slabitve gospodarstva.
Toda tisto, kar morda ni bilo v celoti upoštevano v ocenah zaslužka tega četrtletja, je bilo dejstvo, da so bili lanski zaslužki napihnjeni, saj so banke sprostile milijarde dolarjev, ki so jih namenile za slaba posojila – da ne omenjamo, da je bila aktivnost na kapitalskih trgih prav tako absurdno visoka.
Ko se izgube posojil niso uresničile, so se te rezerve sprostile nazaj v dobiček. Zdaj, ko se banke pripravljajo na gospodarsko upočasnitev, znova kopičijo svoje rezerve, a še zdaleč blizu ravni iz leta 2020.
Samo poglejte nekaj največjih bank.
V drugem četrtletju 2020 je
JPMorgan Chase
povečal svoje rezerve za 8.9 milijarde dolarjev, v drugem četrtletju 2021 je sprostil 3 milijarde dolarjev, nato pa v tem zadnjem četrtletju dodal 400 milijonov dolarjev.
Wells Fargo
(WFC) je imel a podobna zgodba v zadnjih dveh letih: v drugem četrtletju 8.4 je rezervam dodal 2020 milijarde dolarjev, leto pozneje sprostil 1.6 milijarde dolarjev in nato v zadnjem četrtletju dodal 580 milijonov dolarjev.
Ta nihanja v oblikovanju in sproščanju rezerv so posledica nedavnega računovodskega standarda – imenovanega Trenutne pričakovane kreditne izgube ali CECL –, ki je bil uveden na začetku leta 2020. Zamisel je bila, da bi prisilil banke, da se pripravijo na slabe čase, ko gospodarstvu je šlo dobro, da bi bili v boljšem položaju, ko bi se stvari obrnile proti jugu. Zgrajene rezerve so namenjene izgubam, ki se lahko zgodijo ali pa tudi ne in so povzročile novo nestanovitnost bančnih dobičkov.
Na žalost je v prvem letu uporabe metodologije v praksi gospodarstvo doživelo šok, ki ga je povzročila pandemija brez primere. Barronove prej napisal, kako bi bile banke dejansko pripravljene preseči kljub ogromni gradnji rezerv pred dvema letoma.
Zdaj, v nekoliko bolj normaliziranem gospodarskem ciklu, Wall Street morda ni prepričan, kako načrtovati oseko in oseko gradenj in sprostitev rezerv. Banka lahko doda dodatne rezerve, da je še posebej preudarna, čeprav je njeno zavarovanje zanesljivo.
S tem nenavadnim računovodstvom ni čudno, da več bank, vključno z JPMorgan Chase,
Morgan Stanley
,
in Wells Fargo sta prejšnji teden zgrešila ocene in zakaj so vodje bank razočarani, ko govorijo o rezervah.
"Podjetje ima ogromno osnovno moč zaslužka in stalne prihodke v [komercialni in potrošniški banki], upravljanju premoženja, skrbništvu in plačilnih storitvah," Jamie Dimon, izvršni direktor pri JPMorgan, je dejal v pogovoru z analitiki. »In potem imamo nekakšne dokaj nestanovitne tokove. Zdaj imamo CECL, ki se očitno lahko precej dvigne ali zniža. Ampak spet, to je računovodski vnos.«
V petkovem trgovanju se je zdelo, da so trgi dobili sliko, da so banke kljub izpadu dobičkov zdrave, saj so bile finančne delnice eden od uspešnejših sektorjev v S&P 500.
Toda za banke in njihove vlagatelje se ta novejši standard sooča s strmo in drago krivuljo učenja.
Pišite Carleton English na [e-pošta zaščitena]