Moč zaposlitve ne bo trajala

Nekaj ​​časa je slika dobrih delovnih mest kljubovala drugim dokazom mehčanja gospodarstva, morda celo recesije. Pred volitvami, ko je morala Bela hiša obupno odvrniti trditve o recesiji, je občasno izpostavila tehnične podrobnosti, večinoma pa nizke stopnje brezposelnosti in zgodovinsko visoke stopnje zaposlovanja. Zdaj, ko so volitve mimo, se bo morda vsem lažje soočiti z realnostjo. Gospodarski signali govorijo o slabitvi in ​​če že ne recesiji, da gre gospodarstvo v to smer. Medtem novice s trga dela ponujajo kvečjemu šibek nasprotni signal.

Zunaj slike delovnih mest so znaki gospodarske šibkosti, ne popolne recesije, nesporni. Realni bruto domači proizvod (BDP) se je v prvih dveh četrtletjih leta znižal. Za mnoge je to definicija recesije. Čeprav se je realni BDP v tretjem četrtletju skromno povečal, niti 3.2-odstotna letna stopnja rasti niti vzorec v podrobnostih nista bila v nasprotju s šibkostjo, opisano v začetku leta.

V nasprotnem primeru so dokazi o šibkosti zelo razširjeni. Nakupi novih stanovanj so od začetka leta upadli za približno 23 %. Stanovanjska gradnja, merjena z začetimi novogradnjami, je v tem istem času upadla za približno 27 %. Potrošnik je ohranil ravnotežje, vendar je znatno upočasnil porabo. Realno se je takšna poraba v zadnjih dveh mesecih povečala za komajda več kot 1.0-odstotno letno stopnjo, kar je manj kot polovica več kot 3.0-odstotne povprečne stopnje v drugi polovici leta 2021. Potrošnik bi se verjetno bolj upočasnil, če ne bi povzročila inflacija gospodinjstva kupiti, preden se cene spet dvignejo. Tudi kapitalska poraba podjetij se je upočasnila. V drugem in tretjem četrtletju se je realno povečala le za 3.2 % letno, kar je precej pod stopnjo rasti 7.9 v prvem četrtletju leta.

Seveda se zdi, da trg dela slika drugačno sliko. Novembra se je na primer zaposlenost povečala za 263,000, kar je visoka številka po zgodovinskih standardih. Brezposelnost je ostala nizka pri 3.7 % delovne sile. Če takšne novice lahko vzbudijo dvome o drugih znakih šibkosti, trije premisleki otoplijo moč vsakega takega protiargumenta. Prvič, tempo rasti delovnih mest se je upočasnil. Novembrsko zaposlovanje je bilo le približno polovica 535,000 mesečne stopnje zaposlovanja v povprečju prvih treh mesecev leta. Pri tej hitrosti propadanja bodo prvi meseci naslednjega leta komaj kaj spodbudni. Drugo je nedavno poročilo Urada za statistiko dela o zaposlovanju po državah. Pokazalo je, da se je brezposelnost zmanjšala le v eni zvezni državi in ​​povečala v 24. Stopnje ostajajo zgodovinsko nizke, a smer sprememb je zlovešča.

Morda najbolj prepričljiv je zgodovinski zapis, ki kaže, kako traja nekaj časa, da trg dela oslabi v nazadujočem gospodarstvu (in okrepi v gospodarstvu, ki se izboljšuje). Takšne zamude so upravičene. Delodajalci bodo čakali na potrditev upočasnitve, preden bodo šli skozi boleč in drag krog odpuščanj, in podobno čakali na potrditev rasti, preden se bodo vključili v krog zaposlovanja. Ta vzorec zaostanka se v več kot 70-letnih podatkih o gospodarskih ciklih redko, če sploh kdaj, zamaje. Če že, je zaostanek v zadnjih ciklih postal bolj izrazit.

Med veliko recesijo v letih 2008–09 je na primer stopnja brezposelnosti marca 4.4 padla na najnižjo raven 2007 % in ostala nizka, tudi ko se je gospodarstvo januarja 2008 približalo začetku recesije. Sprva je naraščala počasi. Trajalo je sedem mesecev po začetku recesije, do avgusta 2008, da je presegla 6.0 %. Ko se je recesija junija 2009 končala, je brezposelnost narasla na 9.5 %. Potem, ko je gospodarstvo začelo okrevati, je brezposelnost še naprej naraščala in septembra 10 dosegla skoraj 2009 %. Delovna mesta so okrevanje tako zaostala, da je brezposelnost do septembra 9.0 ostala nad 2011 %.

Podoben vzorec je razviden iz podatkov o blažji recesiji leta 2001. Brezposelnost je novembra 3.9 padla na najnižjo raven 2000 % in se povzpela le na 4.4 %, ko je gospodarstvo oslabelo in maja 2001 padlo v recesijo. Stopnja je narasla na 5.5 %. ko se je recesija končala novembra istega leta, vendar je še naprej naraščala in 6.3 mesecev pozneje junija 19 dosegla 2003 %.

Zgodovina se nikoli ne ponovi natančno, vendar trdi, da še vedno na videz močan trg dela ni razlog, da bi zavrnili druge znake gospodarske šibkosti. Dolgo bo trajalo, da bodo dobri statistiki Nacionalnega urada za ekonomske raziskave povedali, kdaj so Združene države tokrat vstopile v recesijo in izstopile iz nje. Medtem pa dokazi, če ne celo presežni, pravijo, da gospodarstvo, če še ni v recesiji, kaže na eno.