Jeremy Siegel pravi, da je v redu 'igrati' na špekulativne delnice

(Bloomberg) — Delnice meme delnic, kot sta Bed Bath & Beyond Inc. in AMC Entertainment Holdings Inc., bodo morda spet ponorele, vendar to ne pomeni, da se jim morajo vlagatelji povsem izogniti.

Najbolj brano iz Bloomberga

To pravi Jeremy Siegel, zaslužni profesor financ na šoli Wharton Univerze v Pennsylvaniji, ki pravi, da so takšne nestanovitne delnice bolj kot kar koli drugega nosilci iger na srečo, čeprav so lahko špekulativne stave še vedno majhen del portfelja mlajših vlagateljev.

Siegel se je skupaj z Jeremyjem Schwartzem, globalnim direktorjem za naložbe pri WisdomTree, pridružil najnovejšemu podcastu "What Goes Up", da bi razpravljali o tem, pa tudi o stanju gospodarstva, inflaciji in trgih.

Spodaj so zgoščeni in rahlo urejeni poudarki pogovora. Kliknite tukaj, če želite poslušati celoten podcast, ali se naročite na Apple Podcasts ali kjerkoli poslušate.

V: V zadnjih letih smo bili priča rasti trgovcev na drobno kot pomembne sile na trgih, čemur pravimo meme delnice. Kako razmišljaš o tem?

Siegel: Vzemimo AMC, Bed Bath & Beyond, GameStop. Kakšna je njihova skupna tržna vrednost? Polovica 1 % delnic ali manj. In tudi če dodate še nekaj memov, še vedno dobite popolnoma neskončno majhen del trga. Zdaj so morda videti, kot da je veliko ognjemetov – veliko je gibanja. Če se ukvarjate z igrami na srečo in vam je to všeč, se tega lotite. Pred enim letom sem dejal, nekoliko konzervativno, da mislim, da ne bodo nagrajevali dolgoročnih vlagateljev. Bolj kot karkoli drugega so vozila za igre na srečo.

Ampak vedno priporočam mladim, če želite igrati z 10 % ali 15 % svojega portfelja v teh igrah, v redu. Ostalih 85 % pa dajte v nekakšen indeksirani dolgoročni sklad, ki bo za vas imel pomen, ko boste končno odrasli.

Zgodba se nadaljuje

Tega ne želim zmanjšati, ko rečem, da končno postanite odrasli, ker so nekateri od teh odrasli. In mimogrede, nekateri ljudje znajo igrati na teh trgih. Pravim, ko boš upokojen, kot sem jaz. Kot sem rekel, zabavno je igrati s porcijo. Sinu rečem, naj se igra s porcijo. Vendar ne naredite tega velikega dela svojega portfelja, razen če imate neverjetno preveč denarja in si lahko privoščite izgubo 80 % tega denarja.

V: Kaj pričakujete od Fed do konca tega leta?

Siegel: Kar počnejo in kar bi morali narediti, ni nujno isto. Na tej točki menim, da bi morali storiti nekoliko manj agresivno. Glede na podatke, ki jih imamo do sedaj – znova, ko podatki prihajajo, se stvari lahko spremenijo – menim, da do konca leta ne bi smeli iti več kot dodatnih 100 bazičnih točk.

Zdaj je veliko ljudi presenečenih nad mojim priporočilom, saj sem bil zagotovo super jastreb in sem opozoril na inflacijo verjetno prej kot kateri koli drugi napovedovalec ali ekonomist. Razlog, da tukaj priporočam svetlejšo plat, je ta, da ko gledam inflacijo na terenu – ne v formalnih statističnih podatkih, ki jih objavlja Urad za statistiko dela, ampak dejansko to, kar se dogaja na aktivnih trgih, na trgih, kjer cene se določajo vsak dan, trgi surovin, energetski trgi in zlasti celo stanovanjski trg — opažam upadanje cen. V resnici ne vidim rasti cen.

To ne pomeni, da ne bomo videli naraščajočih cen v indeksu cen življenjskih potrebščin, ker način, kako je sestavljen, zelo zaostaja za tem, kar se dejansko dogaja zunaj. Kljub temu menim, da je povečanje, ki se je zgodilo doslej in kar trg pričakuje in je vgrajeno, dramatično upočasnilo ponudbo denarja. Pravzaprav se je denarna ponudba od marca skrčila, kar je skorajda brez primere. In posledično, čeprav je v načrtu inflacija, menim, da na tej točki ne bi smeli postati pretirano agresivni. Menim, da je inflacija v realnem svetu dosegla vrhunec, čeprav bomo v statistiki ostali visoko.

V: Pred kratkim ste rekli, da smo že v blagi recesiji – lahko o tem spregovorite več?

Siegel: Nekakšno pravilo, recesija sta dve upadajoči četrtini realnega BDP. Po uradni statistiki smo jih imeli v prvem in drugem četrtletju. In to sem mislil. Mislim, da temu ne bomo rekli recesija. Nacionalni urad za ekonomske raziskave, ki je zasebna raziskovalna organizacija in ne vlada, nekaj mesecev kasneje uradno odloči. In gledajo veliko več kot le BDP.

Vendar sem rekel, da je bilo videti, kot da smo v pravi, če ne v popolni recesiji, recesiji rasti, ki se mimogrede zdi, da se nadaljuje v tem četrtletju. Ocene, ki jih dobim, so med nič in ena. Zdaj imamo prave podatke samo za julij. Toda kljub temu smo imeli padec BDP brez primere, hkrati pa močno rast trga dela, kar je popolnoma nezaslišano v zgodovini.

Če smo na plačilni listi dodali 3.2 milijona delovnih mest in se je BDP zmanjšal, kako je to mogoče? Kaj delajo ti ljudje? Ali vrtijo s palcem ali trdijo, da delajo doma osem ur, medtem ko delajo doma štiri ure? Nevem. Imamo pa nekaj, česar še nikoli nismo imeli. In mislim 75 let statistike, nikoli prej nismo imeli rasti delovne sile in upada BDP, in obsegi so naravnost osupljivi. In mislim, da bi se morala Fed in Bidnova administracija ukvarjati s tem problemom, kako imamo vse te ljudi, nove zaposlene in kljub temu padec BDP. To je zlom produktivnosti podatkov, ki je brez primere. In resno mislim, česa takega skorajda nismo videli.

V: Kje je po vašem mnenju trenutno najboljše mesto za vlaganje?

Schwartz: Ena od stvari, za katero opažamo veliko zanimanja, so zakladnice s spremenljivo obrestno mero. Še vedno bi bil previden glede trajanja. Morda mislimo, da obrestne mere nimajo veliko več, toda z obrnjeno krivuljo lahko dobite zelo dobre kratkoročne obrestne mere in ne prevzemate nobenega tveganja glede trajanja. Tako je naš zakladniški sklad USFR s spremenljivo obrestno mero zdaj naš največji ETF nad 7 milijardami dolarjev. In to, bi rekel, je najboljša igra za Fed in trg obveznic.

Znotraj lastniških vrednostnih papirjev je zagotovo prišlo do velike rotacije faktorjev od dragih rastočih delnic proti vrednosti in nič boljši kot eden od prvotnih ETF-jev WisdomTree, ki je bil lansiran pred 16 leti – DHS, visoke dividende – je bil leto precej pozitiven. In to v primerjavi z vrednostnimi delnicami. Vrednost je presegla rast. Rast je zaostala. Najbolj je zaostala rast najdražjih. Toda visoke dividende so pozitivne - očitno je energija del tega, vendar ni samo energija, je manj kot 20 % energije - in tako so delnice z visokimi dividendami v vsakem sektorju boljše od delnic z nižjimi dividendami v vsakem sektorju.

Blago in dolar se mi zdijo zelo zanimivi. Ker je pogosto obstajala negativna korelacija in ste mislili, da potrebujete padec dolarja, da bo blago dobro poslovalo. Lahko bi rekli, da je ena od stvari, ki zavira zlato, zelo močan dolar in višje obrestne mere, ki ste jih dobili letos. Toda dolar še naprej raste. Delno je šlo za trgovanje s tečaji.

Ko pogledate, recimo, funt in evro, se dejansko več trguje z energetsko krizo. Če pogledate zlasti funt, so njihovi tečaji rasli, funt pa je padal. In tako je v dolarju veliko zanimivih stvari. Bili smo eni prvih, ki so ustvarili ETF, zavarovane z valuto. Še vedno niste videli tehtnih tokov. Videli ste tokove v dolar. Celo ta teden smo videli, da so tokovi prišli do dolarja in se vrnili proti najvišjim vrednostim. Ljudje, ki varujejo valute, še vedno stavijo na evro, jen in vse njihove tradicionalne mednarodne sklade, kar me preseneča. Toda dolar je bil zaradi višjih obrestnih mer Feda zelo, zelo močan.

(Posodobi naslov, drugi odstavek)

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2022 Bloomberg LP