Jeremy Grantham svari, da se grozi "tragedija", saj lahko poči delniški "super balon"

"Ena od teh značilnosti je rast medvedjega trga po začetni stopnji znižanja vrednosti, vendar preden se je gospodarstvo očitno začelo slabšati, kot se vedno zgodi, ko počijo super mehurčki," je dejal Grantham. »To je v vseh treh prejšnjih primerih povrnilo več kot polovico začetnih izgub trga in privabilo neprevidne vlagatelje nazaj ravno v času, ko se je trg spet obrnil navzdol, le še bolj zlobno, in je gospodarstvo oslabelo. Letošnji poletni reli je do zdaj popolnoma ustrezal vzorcu.”

Ameriški borzni trg je v prvi polovici leta 2022 strmoglavil, saj so vlagatelji pričakovali, da bo skokovita inflacija povzročila jastrebove Federal Reserve. Indeks S&P 500 je 3,666.77. junija pred narašča čez poletje skupaj z drugimi referenčnimi vrednostmi delnic sredi optimizma vlagateljev zaradi znakov, da se najvišja inflacija v zadnjih desetletjih umirja. 

Predsednik Feda Jerome Powell pred kratkim končal ta shod s svojim govorom 26. avgusta na ekonomskem simpoziju Jackson Hole, Wyo., je izničil dobičke tega meseca, ko je ponovil, da bo centralna banka še naprej zaostrovala svojo denarno politiko, da bi ukrotila naraščajočo inflacijo. Opozoril je, da se bo Fed boril proti inflaciji, dokler delo ne bo opravljeno, čeprav bi to lahko prineslo bolečino gospodinjstvom in podjetjem.

"Ameriški delniški trg ostaja zelo drag in povečanje inflacije, kot je letošnje, je vedno škodovalo večkratnikom, čeprav tokrat počasneje kot običajno," je dejal Grantham. "Toda zdaj so se tudi temelji začeli izjemno in presenetljivo poslabševati: med COVID na Kitajskem, vojno v Evropi, prehrambeno in energetsko krizo, rekordnim fiskalnim zaostrovanjem in še več, so obeti veliko bolj mračni, kot je bilo mogoče predvideti januarja." 

Grantham je v januarskem dokumentu opozoril, da se ZDA bližajo koncu "super balona", ki zajema delnice, obveznice, nepremičnine in surovine po ogromnih spodbudah med pandemijo COVID-19.

Glej: 'Vso srečo! Potrebovali ga bomo vsi: ameriški trg se približuje koncu "supermehurčka", pravi Jeremy Grantham

Grantham je v svojem časopisu v sredo dejal, da "trenutni supermehurček predstavlja izjemno nevarno mešanico navzkrižnega precenjevanja sredstev (z obveznicami, nepremičninami in delnicami, ki so vse kritično precenjene in zdaj hitro izgubljajo zagon), blagovnega šoka in nestrpnosti Feda."

Po Granthamu ima pokanje supermehurčkov več stopenj. 

Najprej se oblikuje balon in nato "nazadovanje" v vrednotenjih - kot npr tistega, ki je bil viden v prvi polovici leta 2022 – se pojavi, ko vlagatelji spoznajo, da »popolnost« ne bo trajala, je dejal. »Potem je tu še to, kar smo pravkar videli – rast medvedjega trga,« preden se končno »temelji poslabšajo« in trg pade na nizko raven.

"Dvigi medvedjega trga v supermehurčkih so lažji in hitrejši kot kateri koli drugi dvigi," je dejal. "Vlagatelji domnevajo, da se je ta delnica pred 100 meseci prodajala za 6 USD, tako da je zdaj pri 50 USD, 60 USD ali 70 USD gotovo poceni."

Na vrhuncu znotraj dneva 16. avgusta je S&P 500 po Granthamu povrnil 58 % izgub od junija. To je bilo "strašljivo podobno tem drugim zgodovinskim mehurčkom." 

Na primer, »od novembrske najnižje vrednosti leta 1929 do najvišje vrednosti aprila 1930 se je trg okrepil za 46 % – kar je 55-odstotno okrevanje izgube od najvišje vrednosti,« je dejal.

Poudaril je tudi "hitrost in obseg" drugih dvigov medvedjega trga. 

"Leta 1973 je poletni rally po začetnem padcu povrnil 59 % skupne izgube S&P 500 z najvišje vrednosti," je zapisal. Nedavno, leta 2000, je Grantham zapisal, da je "Nasdaq (ki je bil glavni dogodek tehnološkega balona) povrnil 60 % svojih začetnih izgub v samo 2 mesecih."

Ameriške delnice so v sredo končale s padcem, pri čemer so vsi trije glavni referenčni indeksi zabeležili četrti zaporedni dan padca na zadnji dan avgusta. Industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
-0.88%
padel za 0.9 %, medtem ko je S&P 500
SPX,
-0.78%
padel za 0.8 %, tehnološko zahteven Nasdaq Composite
COMP,
-0.56%
zdrsnilo 0.6%. 

Se glasi: Avgustovski poletni rally borznega trga je pojenjal. Evo, kaj zgodovina pravi o septembru.

"Ekonomski podatki neizogibno zaostajajo za glavnimi prelomnicami v gospodarstvu," je dejal Grantham. "Da bi bile zadeve še hujše, se lahko ob prelomu dogodkov, kot sta bila leta 2000 in 2007, podatkovne serije, kot so dobički podjetij in zaposlenost, pozneje močno popravijo navzdol."

"Med tem zamikom se običajno pojavi medvedji trg," je dejal. In zdaj se zdi, da se je trenutni supermehurček po Granthamu »ustavil med tretjim in zadnjim dejanjem«. 

"Pripravite se na epski finale," je rekel. »Če se zgodovina ponovi, bo predstava spet tragedija. Tokrat moramo upati na manjšo.«