Jamie Dimon opozarja na "gospodarski orkan". Ali nas čaka stagflacija?

Če bi bilo to leto 1970, bi Bob Dylan morda pel "Nevihtni oblaki divjajo povsod okoli mojih vrat, mislim, da morda ne bom več zdržal". Danes se zdi, da te besede odražajo razpoloženje Jamieja Dimona in naraščajoče skupine vodilnih finančnih in poslovnih voditeljev. Generalni direktor JPMorgan Chase je prejšnji teden spregovoril o svojih pogledih na gospodarstvo in dejal, da predvideva "gospodarski orkan".

Precej apokaliptični posnetki enega najbolj znanih bankirjev na svetu. Ni sam. Elon Musk je imel "super slab občutek" glede smeri svetovnega gospodarstva, medtem ko je ekonomist in ustanovitelj Euro-Pacific Capital Peter Schiff menil, da je Dimon "malo postrešal".      

Iščete hitre novice, nasvete in tržne analize?

Danes se prijavite za glasilo Invezz.

Dimon je sam res poskušal omiliti neizogibni udarec z morda običajnim sočutjem: "Ne vemo, ali gre za manjšega ali Superstorm Sandy ali Andrew", ampak "raje se pripravite." Potrdil je, da bo banka v prevladujočem okolju veliko bolj konservativna.

Če ste potrošnik, kot je večina od nas, bi vam to verjetno treslo po hrbtenici.

Po dveh letih ostrih globalnih zapor, izjemnih denarnih in fiskalnih spodbud, krhkih oskrbovalnih verig in celo nenehne vroče vojne se zdi, da je svetovnemu gospodarstvu končno zmanjkalo sreče. Ameriško gospodarstvo se je v prvem četrtletju 1.5 skrčilo za 1 %, kar je prvi padec po drugem četrtletju 2022, na začetku pandemije.

Ključni indeks cen življenjskih potrebščin v ZDA se je medletno povzpel na več kot 8 %, kar je s tem povečalo donose obveznic. Donosnost zakladnice se je v času pisanja povzpela na 2.944 %, kar je grozilo, da bo preseglo 3 %. Indeks S&P 500 je letos padel za 13.8 %, vključno z osmimi zaporednimi izgubami, ko Fed zaostri denarno politiko.

Upočasnitev v kombinaciji z visoko inflacijo bi lahko pomenila prihajajočo katastrofo.

Ameriška delovna mesta

Nedavni porast zakladnic je bil odziv na podatke o plačah, ki so bili močnejši od pričakovanih, z dodanimi 390,000 novimi delovnimi mesti prejšnji mesec.

Poročilo o delovnih mestih naj bi pokazalo veliko število, saj je JOLTS, objavljen v začetku tedna, ugotovil, da je trg dela izjemno tesen. Število prostih delovnih mest v ZDA se je zmanjšalo za skoraj pol milijona in je bilo enako 7 % delovne sile. Delovna sila pomeni vsakogar, ki se je sposoben zaposliti, ne glede na to, ali je zaposlen ali aktivno išče delo.  

V razvitih državah so plače tesno povezane z inflacijo, znano kot spirala plač in cen. Ko je trg dela tesen, plače rastejo in ko plače rastejo, podjetja ugotovijo, da se stroški povečujejo in potrošniki z višjimi razpoložljivimi dohodki. To vodi do pribitkov na izdelke in storitve, kar vodi do višje inflacije, pri čemer se cikel ponavlja.

Močni podatki o delovnih mestih krepijo utemeljitev za dvig obrestne mere Fed za 50 bazičnih točk na svojih naslednjih dveh sejah, medtem ko je nalivala vode na pojem "premora Fed". Fed bo verjetno moral še naprej pospeševati zviševanje obrestnih mer, saj so podatki o delovnih mestih razblinili predstave o vrhuncu inflacije, medtem ko so bili vodilni kazalniki inflacije potrošnikov, kot je indeks cen pri proizvajalcih, v območju 11 %.

Ameriško ministrstvo za kmetijstvo napoveduje povišanje cen prehrane doma za 7-8 %, kar je previsoka rast za povprečnega Američana. Porast cen bencina je že močan.  

Poleg tega je ameriški Fed prejšnji teden sprožil kvantitativno zaostritev, kar bo zagotovo vodilo do večje nestanovitnosti na trgih.

Tudi Rafael Bostič Zdelo se je, da je ameriška centralna banka Atlanta Fed, ki je pred tem predlagala zamisel o ustavitvi dvigov obrestnih mer v septembru, zavrnila svoje izjave, ko je dejal, da je udobno dvigniti obrestne mere, če inflacija ostane visoka.

Stagflacija?

Jamie Dimon je upravičeno zaskrbljen, da bi lahko bilo zvišanje obrestnih mer za zajezitev inflacije v krhkem gospodarstvu katastrofalno za povprečnega človeka na ulici.

Stagflacija je najslabša od obeh svetov – zadušljivo visoka inflacija skupaj z nevarno nizko rastjo. Z naraščajočimi cenami surovin in motenimi oskrbovalnimi verigami je nekaj podobnosti z gospodarskimi pretresi v sedemdesetih in osemdesetih letih.

Več raziskav oddelkov Federal Reserve, kot so ameriška raziskava Empire State Manufacturing Survey, Richmond Manufacturing Survey in Dallas Fed Manufacturing Outlook of General Business Activity, je padlo v rdeče.

To je v nasprotju z nedavnimi podatki ISM Manufacturing Survey, ki so presenetili trge, saj so pokazali izboljšanje na 56.1 % s 55.4 % v prejšnjem mesecu. Vendar je Timothy R Fiore, predsednik odbora za raziskave podjetij ISM Manufacturing Business Survey, dejal, da je bilo povečanje večinoma "poganjano povpraševanje", vendar je opozoril, da so "vprašanja dobavne verige in cen njihova največja skrb".

Velik del tega povpraševanja je lahko posledica izjemne davčne spodbude za zaščito plač, uvedene med pandemijo, ki zdaj počasi pojenja.

Seveda ena podatkovna točka ne pomeni trenda. Vodilni ekonomisti, kot sta Lawrence Summers in Llyod Blankfein, delijo Dimonovo stališče, da se inflacijski pritiski povečujejo in da je recesija vedno bolj verjetna, zaradi česar je mehak pristanek izven dosega.

Poleg tega se je indeks zaposlenosti ISM zmanjšal na 49.6 %, kar kaže na odpuščanja, kot je razvidno iz tehnološki sektor prejšnji teden.

Kredibilnost Fed

Dimon je pokimal Fed in rekel, da "Vsi mislijo, da Fed to zmore". Niso vsi tako optimistični.

V nedavni preteklosti je Fed sprejel nekaj vprašljivih odločitev, vključno z desetletjem lahkih denarnih politik, preobratom zaostritve leta 2019, vztrajanjem, da so pritiski na cene prehodni, zaradi česar je priznala, da se je zmotila ministrica za finance Janet Yellen, in priliv brez primere fiskalnih spodbud.

V svetu inflacijskih pričakovanj Fed verodostojnost je osrednjega pomena za učinkovitost politike.

Ob tej verodostojnosti vlagatelji niso tako prepričani, da lahko Fed zmanjša visoko inflacijo na velikost, in kar je še pomembneje, to stori ob mehkem pristanku.

Danielle DiMartino Booth, izvršna direktorica Quill Intelligence in svetovalka Fed v Dallasu od leta 2006 do 2015, meni, da ima Fed potencial za "dovoli nadzorovane eksplozije znotraj ameriškega kredita", v poskusu znižanja inflacije.

Če se tak scenarij uresniči, lahko povprečen Američan v prihodnosti pričakuje veliko bolečine. Tudi ona meni, da obstaja "Vsi razlogi za domnevo, da bi lahko ameriško gospodarstvo v naslednjem četrtletju pričakovalo drugo zaporedno krčenje."

Celo gospod Dimon je priznal, da QT ne more uskladiti bilance stanja ameriške centralne banke do leta 2026 ali 2027, kar pomeni, da se bodo finančni pogoji še dlje časa zaostrovali.

Ekonomski kompasi

V zadnjih desetletjih so se vlagatelji navadili na nizko tveganje, visoko likvidnost in politike lahkega denarja. Vendar se zdi, da je vsaj za zdaj pobegla inflacija zamahnila nihalo, dvig obrestnih mer in kvantitativno zaostrovanje pa naj bi se nadaljevali.

Čeprav se lahko pojavijo medvedji dvigi, razmere kažejo, da smo morda danes že zelo na medvedjem trgu, kar predstavlja popolnoma novo sliko, po kateri se bodo vlagatelji težko pomikali.

QT bo verjetno povzročil večjo volatilnost finančnih instrumentov, kar bi lahko ogrozilo prihranke navadnih ljudi. Da ne omenjam čustvenega davka, ki ga takšno obdobje lahko povzroči, skupaj s težavami pri vedenju, ali in kdaj je treba zapustiti trg.

Z zaostrovanjem politike pred geoekonomskimi ovirami, ki so danes morda nujno zlo, bodo stvari postale veliko težje tako za potrošnike kot za vlagatelje.

Kje kupiti zdaj

Za preprosto in enostavno vlaganje uporabniki potrebujejo posrednika z nizkimi honorarji z izkušnjami zanesljivosti. Naslednji posredniki so visoko ocenjeni, priznani po vsem svetu in varni za uporabo:

1. EToro, ki ji zaupa več kot 13 milijonov uporabnikov po vsem svetu. Registrirajte se tukaj>
2. Capital.com, enostaven, enostaven za uporabo in reguliran. Registrirajte se tukaj>

*Vlaganje v kriptosredstva v nekaterih državah EU in Združenem kraljestvu ni regulirano. Brez varstva potrošnikov. Vaš kapital je ogrožen.