(Bloomberg) — Princeton, Harvard in Yale so v zadnjih letih ustvarili močne donose za svoje dotacije, ki so jih delno spodbudile milijarde dolarjev naložb v zasebni kapital in tvegani kapital.
Najbolj brano iz Bloomberga
Zdi se, da je tega zlatega obdobja konec, vsaj za zdaj.
Visokošolske ustanove po ZDA bodo verjetno poročale o izgubah za proračunsko leto, ki se je končalo 30. junija, saj se cene za novoustanovljena podjetja in druga podjetja v tesni lasti znižajo, po močnem padcu na javnih trgih in koncu poceni finančnega vzvoda.
"Obseg črpanja v tveganih podjetjih in na javnih trgih je veliko večji, kot je bil v času finančne krize," je dejal Jay Ripley, sovodja naložb pri Global Endowment Management, ki upravlja 12 milijard dolarjev za fakultete in fundacije. .
Naraščajoče obrestne mere in tveganja recesije ogrožajo vrednotenje zagonskih podjetij. Posledice bodo vplivale na zasebni kapital, kjer so podjetja, kot je Blackstone Inc., v zadnjih letih veliko stavila na hitro rastoča podjetja. Znižanja so že prizadela druge upravljavce denarja in prispevala k rekordnim izgubam hedge skladov Tiger Global Management in D1 Capital Partners.
Mnoge prizadenejo tako odpisi tveganih deležev kot tudi izgube delnic, s katerimi se javno trguje. V začetku tega leta je Coatue Management nekaj premoženja pospravil v žep, namesto da bi ga razbremenil po znižanih cenah. Kalifornijski sistem upokojevanja javnih uslužbencev je nedavno prodal približno 6 milijard dolarjev zasebnikov z 10-odstotnim popustom.
Najbolj izpostavljene so najbogatejše ameriške fakultete. Tisti z dotacijami v višini več kot 1 milijarde USD so imeli v proračunskem letu 30 približno 2021 % svojih deležev v zasebnem lastniškem in tveganem kapitalu po podatkih TIAA in Nacionalnega združenja poslovnih direktorjev fakultet in univerz.
Ko fakultete poročajo o finančnih rezultatih za leto, ki se je končalo 30. junija, »boste videli, da bo velik delež dotacij preveč dodeljen zasebnemu kapitalu,« je dejala Karen Rode, vodja raziskav zasebnega kapitala in infrastrukture pri Aon Plc, ki pomaga dotacijam vložiti kapital.
To je oster preobrat v primerjavi s proračunskim letom 2021, ko so dotacije ustvarile visoke donose in so se najbogatejše šole soočile s pritiskom, da bi povečale porabo za fakultete, objekte in finančno pomoč. Toda pandemija je zadala močan finančni udarec in zmanjšala prihodke od šolnine, bivanja in prehrane, ko so študentje presedeli ali študirali na daljavo. Zdaj naraščajoča inflacija zmanjšuje kupno moč fakultet, upad borznega trga pa lahko dodatno omeji proračune staršev.
Princetonov portfelj
Princeton z dotacijo v višini 37.7 milijarde dolarjev, ki jo vodi Andrew Golden, vztrajno povečuje svojo dodelitev zasebnemu kapitalu. Takšne naložbe so junija 42 predstavljale 12 % portfelja – 2021 odstotnih točk nad ciljem –.
Razlogi za povečanje?
"Spektakularna uspešnost," so povedali menedžerji v letnem poročilu dotacije. Dejansko je bil zasebni kapital najuspešnejše sredstvo Princetona v tem obdobju z 99-odstotnim donosom.
Na Harvardu, najbogatejši univerzi v ZDA s skladom, ocenjenim na približno 53.2 milijarde dolarjev, se je delež portfelja, namenjen zasebnemu kapitalu, v treh letih do junija 2021 več kot podvojil na 34 % pod vodstvom vodje dotacije NP »Narv« Narvekarja.
Delež zasebnega kapitala in tveganega kapitala Univerze Yale je junija 38 predstavljal 2020 % sredstev v primerjavi z 31 % sredi leta 2016. Sklad, ki ga vodi glavni direktor za naložbe Matt Mendelsohn, ni želel zagotoviti podatkov za leto 2021.
Predstavniki šol niso želeli komentirati.
Medtem ko zasebnim fakultetam ni treba razkriti svojih imetij, javne evidence kažejo, da državne šole vlagajo denar v delo z nekaterimi največjimi hedge skladi, tveganim kapitalom in družbami zasebnega kapitala.
Dotacija Univerze v Kaliforniji je vlagala v Sequoia Capital in Blackstone. Univerza v Michiganu je stranka družb Bridgewater Associates in Farallon Capital Management. University of Texas Management Co. vlaga s podjetjem Fortress.
Naraščajoča tveganja recesije in šibki donosi bi lahko spremenili obete glede porabe fakultet po obdobju, v katerem so najmočnejši donosi od osemdesetih let prejšnjega stoletja omogočili, da so dodali denar za pobude, vključno s finančno pomočjo in ugodnostmi zaposlenih. Vodje dotacij pa pravijo, da proračuni temeljijo na večletnih povprečjih in ne na enoletnih donosih.
Kaj pravi Bloomberg Intelligence:
"Presežna uspešnost zasebnega kapitala, o kateri se pogosto razpravlja, je omejena na najboljše mesece delniških trgov in ne priskoči na pomoč v najhujših padcih trgov."
– Gaurav Patankar, višji strateg BI.
Številni upravitelji zasebnega kapitala imajo velike spodbude, da ne znižujejo vrednosti svojih naložb, kar jim omogoča ohranjanje zdravih donosov, medtem ko upajo, da se bo pretres na trgu končal. To bo verjetno povzročilo spopad med investicijskimi družbami in dotacijami.
"Zasebni kapital se bo počasi odpisal, če se trg ne bo hitro okreval," je dejal Philip Zecher, direktor informacijske tehnologije univerze Michigan State University v vrednosti 3.9 milijarde dolarjev. Od sredine lanskega leta je bilo zasebnim naložbam namenjenih 40 % portfelja šole.
Letos so vodje družbe Blackstone investitorjem v navzkrižni sklad, ki stavi na javna in zasebna podjetja, povedali, da bodo počakali, da se ponastavijo vrednotenja zasebnih podjetij, preden bodo lahko tam investirali večji del sklada.
Nekatere dotacije spodbujajo vlagatelje, naj čim prej razvrednotijo svoja sredstva, da bi se izognili možnostim dolgotrajnih odpisov. Med njimi je tudi Scott Wilson, direktor informatike Univerze Washington v St. Louisu. Šolski sklad je lani vrnil 65 %.
"Spodbujamo naše partnerje, naj bodo agresivni pri odpisih," je dejal Wilson, ki upravlja 15.3 milijarde dolarjev. "Raje bi želel, da oznake odražajo resničnost."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html