To je najslabši trg obveznic od leta 1842. To je dobra novica.

Toda, ko se vaše telo začne zdraviti od poškodbe, preden lahko začutite kakršno koli izboljšanje, se lahko najhujše za vlagatelje v obveznice že konča. Tisti, ki zdaj odvržejo obveznice, morda delajo napako, če prodajajo nizko, potem ko so kupili visoko.

Začnimo tako, da bolečino postavimo v zgodovinsko perspektivo.

Ameriški trg obveznic je imel pozitivne donose pred inflacijo v vseh štirih letih od leta 1976. Celo v 1994, ko je ameriška centralna banka Federal Reserve šestkrat dvignila obrestne mere za skupno 2.5 odstotne točke, so obveznice v agregatu izgubile le 3 %.

Ameriški obvezniški trg skoraj nikoli ni izgubil toliko denarja kot v prvih štirih mesecih leta 2022, pravijo Edward McQuarrie, zaslužni profesor poslovanja na univerzi Santa Clara, ki študira donos sredstev skozi stoletja.

Dolgoročne zakladne obveznice so letos do 18. aprila izgubile več kot 30 odstotkov. To je preseglo prejšnji rekord, 17-odstotna izguba v 12 mesecih do marca 1980, pravi g. McQuarrie. Po njegovih besedah ​​je trg širokih obveznic doslej v letu 2022 slabše kot v katerem koli celotnem letu od leta 1792, razen v enem. To je bilo vse davnega leta 1842, ko se je globoka depresija približala dnu.

Omeniti velja, da je bilo po inflaciji vsaj devet preteklih obdobij slabših, pravi Bryan Taylor, glavni ekonomist pri Global Financial Data, raziskovalnem podjetju v San Juan Capistranu v Kaliforniji.

Inflacija je kot kriptonit za obveznice, katerih plačila obresti so fiksna in zato ne morejo rasti, da bi sledili rasti življenjskih stroškov. Inflacija se je do nedavnega zdela problem daljne preteklosti, ko je pogosto pestila vlagatelje v obveznice.

Večino štirih desetletij saj 1981, obrestne mere padajo, cene obveznic pa naraščajo, kar ustvarja vetrni veter kapitalskih dobičkov za vlagatelje s fiksnim dohodkom. Niste le zaslužili obresti za svoje obveznice, temveč ste si prislužili dodaten dobiček, ko so se povečale.

V nekaterih daljših obdobjih, kot je 20 let, ki se je končalo marca 2020, so obveznice prinesle celo višje donose kot delnice, ne da bi imele krvave izgube.

Tista leta slave so minila.

"Mislim, da se je dolgo zniževanje obrestnih mer končno končalo," pravi gospod Taylor. "Ljudje se že 40 let motijo ​​glede smeri stopenj, vendar moram misliti, da bodo na tej točki morda končno imeli prav."

Zdi se, da možnost izgube denarja, ko se obrestne mere dvignejo, marsikoga prestraši. Potem ko so lani v obvezniške sklade vložili 592 milijard dolarjev, so vlagatelji leta 104 do zdaj potegnili 2022 milijarde dolarjev. po podatkih Zavoda za investicijske družbe.

Toda postopno zvišanje obrestnih mer ni slabo za vlagatelje v obveznice – dokler je inflacija pod nadzorom.

Da ne bo pomote: vlaganje v obveznice je dejanje vere, da lahko Fed ukroti inflacijo. In to kot ameriški minister za finance Je rekla Janet Yellen, "bo zahteval spretnost in tudi srečo."

Če pa Fed obvladuje inflacijo, bi morali biti vlagatelji v obveznice v redu – in bi morali sčasoma delovati bolje, saj reinvestirajo svoj dohodek, namesto da ga vzamejo kot denar.

Na dolgi rok je skupni donos obveznic veliko bolj odvisen od njihovega dohodka kot od spremembe cene. Od leta 1976 nekaj več kot 90 % povprečnega letnega donosa ameriškega trga obveznic izvira iz obresti in njihovega ponovnega vlaganja, pravi Loomis, Sayles & Co., investicijski upravitelj v Bostonu.

Zaradi nedavnega padca cen se je donos na skupnem trgu ameriških obveznic, ki je znašal približno 3.6 %, od 31. decembra podvojil.

Ljudje vedno lovijo preteklost s svojim denarjem. Vlagatelji so leta 445 v obvezniške sklade dodali več kot 2020 milijard dolarjev, predvsem zato, ker so bili pretekli donosi tako močni. Toda do konca tega leta je donos na trgu ameriških obveznic padel na komaj več kot 1 %, kar pomeni, da bodo prihodnji donosi morali biti šibki.

Vlagatelji so bili takrat preveč navdušeni. Morda so zdaj preveč pesimistični.

Najboljši napovedovalec prihodnjih donosnosti obveznic pred inflacijo je njihov donos do zapadlosti. Ker cene padajo, se donosi rastejo, zato je nedavni razpad obveznic povečal njihove pričakovane donose.

"Ob tem začetnem donosu imate zdaj več blažilnika za vremensko rastoče stopnje," pravi Lauren Wagandt, soupraviteljica

Sklad dohodkov pravnih oseb T. Rowe Price.

"In začenjamo videti, da se pojavlja nekaj vrednosti."

Donosi na indekse podjetniških obveznic, pravi, dosegajo najvišje ravni v vsaj 11 letih.

Nedavni porast donosnosti pomeni tudi, da bodo kratkoročni vrednostni papirji ameriške zakladnice verjetno učinkovitejši blažilnik pred prihodnjimi padci delnic.

Če se zaradi nedavnih izgub počutite, da bi rešili obveznice, se spomnite, zakaj jih imate. Obveznice niso namenjene temu, da bi vas obogatili; preprečujejo, da bi postal reven, medtem ko ti na poti izplačujejo nekaj dohodka.

»Pomembno je, da ne postanemo preveč čustveni glede nedavnih vrnitev, ki smo jih videli,« pravi gospa Wagandt. "Zdaj je več dohodka in več vrednosti."

pišite na Jason Zweig pri [e-pošta zaščitena]