(Bloomberg) — Težko je bilo gledati, nemogoče je predvideti in nočna mora trgovati. Toda ali je bil drsenje S&P 500 do danes brezpogojna panika? Po nekaterih merilih ne, kar bi lahko v kratkem pomenilo slabo za delnice.
Najbolj brano iz Bloomberga
Kljub temu, da je ameriška vrednost delnic prvič po marcu 20 padla za 2020 % z rekorda, je bil obseg trgovanja precej povprečen in indeks volatilnosti Cboe je pod najvišjimi vrednostmi tega meseca. Medtem je indeks Cboe SKEW – implicirana volatilnost za medvedje prodajne pogodbe S&P 500 glede na klice – blizu dveletnih najnižjih vrednosti.
Relativno pomanjkanje tesnobe ni nujno dobra stvar zaradi nasprotnih leč. To, da je pot indeksa S&P 500 ostala razmeroma urejena brez očitnih znakov panike, kaže, da dno še ni vidno, pravi Max Gokhman iz AlphaTrAI. Plast na centralni banki Federal Reserve, ki namerava gledati mimo pretresov v prizadevanju za zaostrene finančne razmere, obeti pa so mračni.
"Vlagatelji, ki zadržujejo dih, se lahko na koncu onesvestijo, ker je ta padec še več, preden se bo leto začelo znova vračati," je dejal Gokhman, glavni investicijski direktor podjetja. »Če je Fed upravljavec vožnje, ne bi smeli pričakovati rahlega drsenja nazaj na postajo. Le tretjina ciklov zaostrovanja se je končala brez recesije in vsi so se začeli, ko je bila inflacija pod 3.3 %.
Ne hiti za izhodi
Padec delnic ni spremljal porast trgovanja. Obseg na ameriških borzah se ta teden ni povečal, saj je S&P 500 padel še za 4.8%. Ostal je v skladu z ravnmi, ki smo jih videli skozi celotno burno leto.
»Količine niso impresivne ali prepričljive. Raje vidim porast obsega, da bi se počutil bolj samozavesten glede dna,« je dejal Chris Murphy, sovodja strategije izvedenih finančnih instrumentov pri Susquehanna International Group. "Običajno vidimo več glasnosti pri resnično nizki vrednosti kot znak kapitulacije."
'Fear Gauge' še ne trepeta
»Imamo strah, imamo dvome, imamo jezo, a nimamo kapitulacije. Nimamo ljudi, ki bi damping delnic še vedno damp, in mislim, da bo to prišlo," je dejal analitik SentimenTrader Jay Kaeppel v intervjuju Bloomberg Television v petek. "Zbudi me, ko doseže 45, ker če pogledaš zgodovino, se vsi veliki upadi povzpnejo na 40 ali 45, tako da 30 ne bo šlo."
VIX je trenutno okoli 32.
Julian Emanuel, glavni strateg za lastniški kapital in kvantitativni strateg pri Evercore ISI, opazuje tri stvari za znake kapitulacije: VIX nad 40, razmerje prodaj/klic, ki doseže 1.35, in obseg delnic nad 20 milijardami.
"Konec popravkov pogosto spremljata strah in kapitulacija - izjemna volatilnost in obseg trgovanja," je zapisal v nedavnem zapisu.
Craig W. Johnson, glavni tržni tehnik pri Piper Sandler, prav tako išče, da bi VIX dosegel 40, in uporablja lastniški tehnični indikator, ki ga je poimenoval »40-tedenska tehnika«, ki meri, koliko delnic je nad ali pod 40. -tedenska drseča povprečja. Ta merilnik se je znižal na 13 % in čaka na »izprane vrednosti pod 10 %.«
"Ugotovili smo, da so odčitki pod 10 % v preteklosti nakazovali, da je širši trg blizu točke preloma," je zapisal v zapisku.
Signali posameznih delnic
Indeks Cboe SKEW – implicirana volatilnost za medvedje prodajne pogodbe S&P 500 glede na klice – je blizu najnižjega od aprila 2020. Medtem je razmerje odkupa in odkupa, ki sledi obsegu možnosti, vezanih na posamezna podjetja, še vedno poskočilo na 1.27 pod pragom, na katerega pazi Emanuel iz Evercoreja.
"Tudi če volatilnost indeksa ne poči, jo opazite pri posameznih delnicah," je dejala Amy Wu Silverman, strateginja za delniške izvedene finančne instrumente pri RBC Capital Markets. "Če posamezne delnice pokajo, to sčasoma pripelje do ravni indeksa." Wu je kot primer navedel odzive v Walmart Inc. in Target Corp. - oba sta v začetku tega tedna objavila največji upad zaslužka v zadnjih desetletjih.
Pazljivo spremljanje vrednotenj
Mike Mullaney, direktor raziskav globalnih trgov pri Boston Partners, pravi, da obstaja možnost za nadaljnje krčenje marže. "Za trg je trenutno verjetno več slabosti kot prednosti," je dejal po telefonu.
Iskal bo popravke analitikov, da bi se znižali in ocene postale nižje.
"Vprašanje za 64,000 dolarjev je, ali lahko dosežemo mehak pristanek ali pa bomo potisnjeni v recesijo," je dejal. "Bolj smo v recesijskem taboru kot v taboru mehkega pristanka, če želi Fed priti do svojih ciljev inflacije." Recesija bi lahko večkratnik zaslužka S&P 500 dvignila na približno 13, kar bi lahko nakazalo območje, kjer je "na trgu skoraj vse znižano".
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/may-bear-market-not-panic-193039442.html