Topline
Mesece se je na široko (in živčno) spremljana krivulja donosa obrnila kot znak grozeče recesije, toda v zadnjih dneh so ekonomisti, vključno z enim, ki je bil pionir modela kazalnika, nakazali, da je morda trenutna inverzija glavni vzrok. ponaredek, zlasti ker trg dela in potrošnja ostajata dovolj močna, da podpirata gospodarstvo.
Tokrat je Fed "prava divja karta", ki bi lahko pomagala preprečiti gospodarsko recesijo - ali … [+]
getty
Ključna dejstva
Inverzije krivulje donosa so se zgodile pred vsako od zadnjih osmih recesij in se zgodijo, ko dolgoročni donosi zakladnice padejo pod kratkoročne donose, kar nakazuje, da so vlagatelji bolj medvedji glede prihodnosti kot bližnjega in s tem signalizirajo, da gre gospodarstvo proti recesiji.
Trenutna inverzija se je začela junija in se je pred kratkim zaradi dolgotrajne inflacije in naraščajoči strahovi nad gospodarstvom, kar kaže, da je recesija "skoraj gotovost", je v sredo v komentarjih po elektronski pošti dejal finančni analitik LPL Lawrence Gillum.
Vendar Gillum pravi, da recesija »ni gotova stvar«, pri čemer trdi, da so možnosti za recesijo letos »približno met kovanca« in opozarja na dva glavna dejavnika, ki »zapletata« trenutni signal krivulje donosa: eden najbolj pomembnih dejavnikov Federal Reserve agresivni zaostritvene kampanje v zgodovini, ki so dvigovale kratkoročne obrestne mere, in pričakovanja nižje inflacije, ki so zniževale dolgoročne donose.
Čeprav ugotavlja, da je bila inverzija krivulje donosnosti doslej "dokaj zanesljiv signal recesije", Gillum pravi močan potrošniška poraba in odporen trg dela bi lahko ta čas spremenil, in poudarja, da je bil v preteklosti "lažen signal" - an inverzija ki je bil pred kreditnim krčem in upočasnitvijo proizvodnje leta 1967, ne pa recesijo.
Gillum ni sam v svojem skepticizmu: v preteklem tednu je ekonomist z univerze Duke Campbell Harvey, ki je vodil pionirsko raziskavo krivulje donosa, ki je bila razkrita leta 1986, navedel razloge, zakaj verjame, da trenutna inverzija prvič v skoraj 60 letih oddaja lažen signal. let, vključno z močjo na trgu dela, ki bi lahko odpuščenim delavcem pomagala hitro najti nove zaposlitve.
"Ta model je zelo preprost in v gospodarstvu se dogajajo še druge stvari," Harvey je dejal na CNBC v ponedeljek, ko je Fed označil za "pravo divjo karto", saj je zvišal kratkoročne obrestne mere, da bi pomagal upočasniti gospodarstvo, vendar bi lahko dovolj hitro omilil politiko, da bi se izognil recesiji.
Ključni citat
"Ekonomski modeli pomagajo poenostaviti zapleten svet, vendar je pomembno vedeti, da signal ni vedno natančen in včasih so stvari v resnici drugačne," pravi Gillum. »Glede na signal [krivulje donosnosti] je verjetnost recesije večja kot pred svetovno finančno krizo, balonom dot-com in upočasnitvijo Covida. Menimo, da je to morda precenjeno.”
Ključno ozadje
Več podjetij z Wall Streeta, vključno z Bank of America in Deutsche Bank, verjame, da se bodo ZDA letos soočile z vsaj blago recesijo, v torek pa je Svetovna banka Opozoril svetovno gospodarstvo je "nevarno blizu" recesije. So pa nekateri strokovnjaki v zadnjih dneh postali bolj optimistični. V torek, vodja JPMorgan Jamie Dimon Rekel Fox Business je še vedno previden glede špekulacij, da bi se gospodarstvo lahko soočilo z "blago recesijo", vendar je tudi dejal, da bi se ji lahko ZDA na koncu izognile, pri čemer bodo podjetja in potrošniki "še vedno močni. . . in v dobri formi.” Milijarder se je tudi odrekel komentarjem prejšnje poletje o bližajočem se »gospodarskem orkanu«, pri čemer namesto tega pravijo, da »lahko ne bo nič« in da so »zgodnji nevihtni oblaki že udarili«, pri čemer je borza lani padla za 20 %, inflacija pa je trajala dlje, kot je bilo pričakovano.
Presenetljivo dejstvo
V zadnjih 60 letih je tipična zamuda med prvim obratom krivulje donosnosti in začetkom recesije znašala od 6 do 24 mesecev.
Nadaljnje branje
Svetovna banka je leta 2023 "nevarno blizu" recesiji, opozarja Svetovna banka (Forbes)
Kaj morate vedeti o krivulji donosa – in zakaj lahko napove recesijo (Forbes)
Vir: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- mislim tako/