Je čas za ponovni nakup delnic? Zakaj Citi pravi Da.

Velikost besedila

Letos je bil dolg udarec za padajočo borzo. Citigroupov model, ki napoveduje možnosti, da bodo delnice prišle na medvedji trg, kaže, da je trg trenutno videti bolj kot nakup. 

O

Borzni sklad iShares MSCI ACWI
(ACWI) je letos padel za približno 14 % in iz istih razlogov

S&P 500
in

Industrijski indeks Dow Jones
so tudi padli: Visoka inflacija, poslabšal omejitve blaga, ki so posledica konflikta med Rusijo in Ukrajino, je prizadel povpraševanje potrošnikov; inflacija stroškov je zmanjšala marže dobička podjetij; centralne banke zaostrujejo monetarno politiko za znižanje inflacije, kar bo še dodatno upočasnilo gospodarsko rast. 

Te težave, s katerimi se trg še vedno poskuša sprijazniti, so v zadnjem času mnoge na Wall Streetu preprečile, da bi priporočali delnice. Nekateri tržni tehniki so na primer pred kratkim povedali S&P 500 bi lahko padel še za 10 % ali več tudi z njegove relativno nizke ravni. 

Toda globalni strategi lastniškega kapitala pri Citiju imajo model, "kontrolni seznam medvedjega trga", ki trenutno pravi, da je nakup trga trenutno razmeroma varen. Model upošteva 18 podfaktorjev znotraj širših kategorij vrednotenj, indikatorjev trga obveznic, razpoloženja vlagateljev, korporativnih odločitev in financiranja, dobičkonosnosti in bilanc. Ko skoraj vseh 18 podfaktorjev utripa prodajnih signalov, to pogosto pomeni, da prihaja medvedji trg, opredeljen kot 20-odstotni padec. Na srečo trenutno le šest od 18 dejavnikov utripa signale za prodajo. »Naš globalni kontrolni seznam za medvedje trge želi kupiti ta padec,« piše Robert Buckland, strateg za lastniški kapital pri Citiju. 

Za referenco, trenutno število prodajnih signalov je precej pod prejšnjimi odčitki pred medvedjimi trgi. Marca 2000 je 17.5 dejavnikov kazalo na prodajo, tik pred medvedjim trgom. Oktobra 2007 je 13 signalov kazalo na prodajo tik pred medvedjim trgom. 

Tukaj si oglejte, kje so zdaj signali. Najprej nekaj negativnih signalov:

Prvi zlovešči znak je krivulja donosa. Donos 10-letne zakladnice je le 0.27 odstotne točke nad 2-letno donosnostjo. To je manj od 0.78 odstotne točke razlike od začetka letošnjega leta. Razlika, ki se zoži, pomeni, da so kratkoročni donosi rasli hitreje kot dolgoročni. Trenutno to odraža, da bodo višja inflacija in obrestne mere danes škodile gospodarskemu povpraševanju.  

Drugi omembe vreden signal za prodajo so priporočila analitikov za delnice, ki so trenutno preveč bikovska. Dejansko so se skupni zaslužek analitikov na delnico za leto 2022 za podjetja na ETF MSCI ACWI povečal za 2.6 % od leta do datuma, glede na FactSet. To je deloma zato, ker podjetja so v veliki meri premagala napovedi dobička za začetek leta, analitiki podjetja pa je v tej fazi težko količinsko opredeliti natančen vpliv višjih obrestnih mer in inflacije na prihodnjo prodajo. Tako bi se lahko ocene zaslužka sčasoma znižale. 

Obstaja pa še vrsta drugih pozitivnih kazalnikov, natančneje 12. Seveda tveganja za gospodarstvo in zaslužke še niso izginila, a se morda že odražajo v cenah delnic. Medtem pa podatki, kot so izboljšanje tokov denarja v delniške sklade so znaki, da se kupci vračajo na trg. 

Vsaj smiselno je tu in tam kupiti nekaj delnic podjetij. 

Pišite Jacobu Sonenshineu na [e-pošta zaščitena]