Vlagatelji, ki so bili izbrisani, ko je banka povzročila propad banke Silicon Valley

Ključni izdelki

• Banka Silicon Valley Bank (SVB) je propadla, zaradi česar so številna podjetja v startup in tehnološkem sektorju zaskrbljena, ali bodo ta teden lahko izplačala plače.
• Prišlo je kot posledica bega na banko, z likvidnostnim krčem, kar pomeni, da SVB ni mogla dostopati do gotovine za dvige
• Ministrica za finance Janet Yellen je izključila možnost popolne varščine in dejala, da "tega ne bomo več storili."

Za bančno industrijo je bilo nekaj norih dni. Natančneje, za banko Silicon Valley Bank in njene delničarje, ko je šla od domnevno stabilne in solventne do zaprtja s strani regulatorjev – v nekaj več kot 24 urah.

V nizu spregledov obvladovanja tveganja, makroekonomskih dejavnikov in dobrih starih govoric je banka Silicon Valley Bank (SVB) šla skozi likvidnostno krizo, kar je povzročilo naval bank na njihove vloge.

Delnica je do četrtka padla za 60 %, nato pa je bila v petek ustavljena v trgovanju pred trženjem padel še za 69 %. Do petka opoldne so regulatorji SVB zaprli in ta je uradno propadel.

Kako se je torej zgodila ta celotna situacija in kako bodo vlagatelji verjetno prišli iz nje? Spojler: Verjetno ni super.

Vas skrbi, kako bi nestanovitnost lahko vplivala na vaš portfelj? Q.ai's Zaščita portfelja uporablja moč umetne inteligence, da vsak teden napove občutljivost vašega portfelja na različne oblike tveganja, nato pa samodejno izvaja strategije varovanja pred tveganjem za zaščito pred njimi.

Prenesite Q.ai danes za dostop do naložbenih strategij, ki jih poganja AI.

Kdo je bila Silicon Valley Bank?

Preden se lahko lotimo tega, kar se je zgodilo, je pomembno, da imamo nekaj konteksta o tem, kako je banka delovala in kdo so bile njihove glavne stranke. Silicon Valley Bank (kot že ime pove) je bila banka, katere ciljne stranke so bili tehnološki startupi in njihovi ustanovitelji.

Že desetletja so bili pomemben del Silicijeve doline in so pomagali pri zagotavljanju bančnih storitev podjetjem in posameznikom, ki so pogosto imeli težave pri dostopu do običajnih računov.

Nova podjetja in z njimi povezani ustanovitelji veljajo za (upravičeno) precej tvegana z bančnega vidika, zaradi česar so mnoge velike banke previdne, da bi jim ponudile dostop do bančništva.

Silicon Valley Bank je bila ustvarjena za odpravo te težave. To je pomenilo, da je bila njihova baza strank zelo koncentrirana, njihovi denarni depoziti pa manj »lepljivi« kot pri tradicionalni banki. To je zato, ker startupi prejmejo sredstva, da jih porabijo.

Novo podjetje lahko prejme 10 milijonov dolarjev od angelskega vlagatelja ali VC, to se nakaže na račun pri SVB, nato pa se v naslednjem letu ali dveh dvigne, da se financira rast poslovanja.

To je v primerjavi s prihranki podjetij in posameznikov pri drugih bankah, katerih vloge lahko leta ostanejo skoraj nedotaknjene. Tudi desetletja.

Okoliščine, ki so privedle do propada

To bomo poskušali čim bolj preprosto razčleniti, saj tako kot vse zadeve, povezane s kompleksnostjo bančnega sistema, ni povsem preprosto.

Začne se med letoma 2019 in 2021. Raven financiranja tveganega kapitala je v tem času eksplodirala, kar pomeni, da so startupi dobili ogromno denarja in ga nato nakazali pri SVB.

Glede na Jutranji brew, so se vloge SVB povečale s približno 60 milijard dolarjev leta 2018 na 189 milijard dolarjev leta 2022.

Pogost način, kako banke služijo denar, je tako imenovana "neto obrestna marža". To je, ko vam ponudijo 0.2 % na vaš varčevalni račun, nato pa ta denar vzamejo in ga položijo v drugo obliko naložbe, ki jim daje 1 % donos – obdrži 0.8 %.

SVB je imela vse te depozite in da bi ustvarila donos (z obrestnimi merami na tej točki še vedno pri skoraj 0 %), je menda položila 80 milijonov dolarjev od 189 milijard dolarjev v dolgoročne hipotekarne vrednostne papirje.

Ti naj bi plačevali donos okoli 1.5 %, zaradi česar je imela SVB zdravo neto obrestno maržo.

Za razliko od leta 2008 sposobnost preživetja teh hipotekarnih vrednostnih papirjev ni bila težava. Težava je bila v tem, da je šlo za dolgoročne obveznosti, ki so bile uporabljene za zavarovanje kratkoročnih depozitov, kupljene v času, ko so bile obrestne mere ves čas nizke.

Tveganje "varnih" hipotekarnih obveznic

Čeprav s kupljenimi hipotekarnimi obveznicami ni težav, so še vedno občutljive na obrestne mere. Razlog za to je, da se cene obveznic gibljejo obratno glede na obrestne mere.

Če tečaji rastejo, cene obveznic padajo in obratno. Zato smo v zadnjem času videli, kako 'varni' ali 'obrambni' ETF-ji tako močno padajo. Ker so bile obrestne mere zelo hitro povišane, so vrednosti sredstev obveznic padale.

Pomembno je razumeti, kako to deluje.

Recimo, da kupite 1,000-letne hipotekarne obveznice v vrednosti 20 USD po 1.5 %, medtem ko je 10-letna obrestna mera državne blagajne ZDA 0.25 %. To ima smisel. Visokokakovostne hipotekarne obveznice so varne, so varne, vendar niso tako varne kot zakladnice ZDA, ki veljajo za čim bolj netvegane.

Recimo, da bo Fed v naslednjih 12 mesecih zvišal obrestne mere in zdaj lahko kupite 10-letno zakladnico ZDA z 1.5-odstotnim donosom.

Zdaj si predstavljajte, da želite prodati svoje hipotekarne obveznice. Zakaj bi jih nekdo kupil od vas za 1,000 $ za 1.5-odstotni donos, ko pa bi lahko kupil varnejšo naložbo (zakladne obveznice ZDA) z enakim donosom?

Odgovor je, da ne bi.

Torej, da bi prodali svoje obveznice, bi jih morali prodati po ceni, ki ohranja maržo nad obrestno mero ameriške zakladnice. Če ohranite enako 1.25-odstotno maržo kot prej, to pomeni, da bi imele vaše hipotekarne obveznice tržno vrednost 545.50 USD, da bi vlagatelju zagotovili 2.75-odstotni donos.

Če ti potrebujemo prodati svoje obveznice prav zdaj, je to velika izguba.

Pri obveznicah si morate zapomniti, da ob koncu obdobja, če imetniki obveznic ne izpolnijo obveznosti, dobite svoj denar nazaj. Torej, če ti ni prodati prav zdaj, lahko obdržite svoje hipotekarne obveznice za celotno obdobje 20 let, dvignete svoj donos in nato na koncu dobite svojih 1,000 $ nazaj.

Torej, dokler osnovni dolg ni neplačan, je padec (ali dvig) cene obveznice začasen.

Zadnja točka pri tem. Daljše kot je trajanje obveznice, bolj je občutljiva na spremembe obrestnih mer. In SVB je kupila veliko dolgih obveznic.

Zakaj je propadla banka Silicon Valley Bank?

To je bila preprosto likvidnostna kriza stare šole. Osnovne naložbe SVB niso propadle. Pravkar so padle cene. Zaradi negotovih gospodarskih razmer je SVB videla veliko strank, ki so se želele dokopati do svojega denarja.

Ker se soočajo z 80 milijardami dolarjev premoženja v vrednostnih papirjih, ki jim je padla vrednost, so si prizadevali zbrati denar.

Zaradi tega so bili trgi nekoliko vznemirjeni, vendar se je pospešilo, ko so objavili prodajo delnic z izgubo 1.8 milijarde dolarjev. To se je zgodilo le nekaj dni po banki, osredotočeni na kripto Silvergate ni uspelo, objava pa je bila narejena z malo poskusov pomiritve vlagateljev.

Stalež je začel padati.

Množica imetnikov depozitov se je spremenila v plimni val, saj so ugledni tvegani kapitalci poklicali svoja portfeljska podjetja in jim rekli, naj čim prej pobegnejo.

Ta vrsta bančnega bega bi bila težava za vsako banko. V danem trenutku nimajo dovolj likvidne gotovine, da bi jo lahko vsak imetnik računa unovčil hkrati. Tako kot vaša lokalna telovadnica nima dovolj palic, da bi vsakemu članu omogočila stiskanje na klopi hkrati.

Vendar je bil to še posebej velik problem za SVB, glede na njihov profil likvidnosti, kot je bil.

Kaj se zgodi z vlagatelji banke Silicon Valley Bank?

To bomo še videli. Samo približno 15 % računov naj bi bilo pod omejitvijo FDIC, kar pomeni, da je 85 % računov ogroženih. V resnici pa se domneva, da je dovolj sredstev za kritje vseh teh računov.

Samo vprašanje časa je.

To ni veliko tolažbe za podjetja, ki niso prepričana, ali bodo ta teden izplačala plače, in morda bomo videli poseg večje banke, ki bo prevzela ostanke SVB, ali pa bomo videli neko obliko kratkoročne vladne intervencije.

To je neverjetno hitro razvijajoča se zgodba in verjetno bomo videli dodatne informacije, objavljene celo v nedeljo in ponedeljek zjutraj.

Kaj se zgodi z vlagatelji banke Silicon Valley Bank?

Izbrisani so. Vrednost premoženja same banke je enaka nič in v bistvu ni nobene možnosti za vladno pomoč delničarjem.

Ministrica za finance Janet Yellen je šla tako daleč, da se je oglasila in to uradno potrditi, ki omenja bančno krizo leta 2008 in navaja: "Tega ne bomo več storili."

Če vam razlika ni jasna, si predstavljajte, da imate račun pri (izmišljeni) banki, imenovani Green Bank, s 5,000 USD na njem. Prav tako vam je všeč bančništvo z njimi, zato se odločite, da v svoji trgovalni aplikaciji kupite delnice podjetja v vrednosti 1,000 USD.

Če bi banka propadla, bi izgubili svojih 1,000 $ na zalogi, ker bi bile vredne 0 $.

Vendar pa bi bilo vaših 5,000 $ varnih, saj bi jih zaščitila Zvezna korporacija za zavarovanje depozitov (FDIC), saj je manj kot 250,000 $.

Bottom line

To je prvič po dolgem času, da smo videli tako poslovati banko, in to poudarja pomen razumevanja tveganja nasprotne stranke. Celo organizacije, ki se zdijo stabilne in varne, je mogoče razveljaviti v nekaj urah glede na to, kako hitro potujejo informacije leta 2023.

Kot vedno je diverzifikacija najboljši način za omejitev tveganja, ne glede na to, ali govorite o naložbah ali varčevalnih računih.

Poleg zagotavljanja vaše ustrezne razpršenosti je varovanje pred tveganjem lahko močno orodje za zaščito pred nestanovitnostjo. Ampak to ni lahko narediti.

Vendar Q.ai's Zaščita portfelja uporablja moč umetne inteligence, da to stori namesto vas. Vsak teden naš AI napove občutljivost vašega portfelja na različne oblike tveganja in nato samodejno izvede strategije varovanja pred tveganjem za zaščito pred njimi.

Prenesite Q.ai danes za dostop do naložbenih strategij, ki jih poganja AI.