Vlagatelji vlagajo rekordne zneske v visokokakovostne podjetniške obveznice

Vlagatelji letos z rekordno hitrostjo vlagajo v visokokakovostne podjetniške obveznice, kar odraža njihovo navdušenje nad razredom sredstev, ki običajno velja za relativno nizko tveganje, a zdaj ponuja najboljše donose v zadnjih letih.

Od začetka leta 19 se je v sklade, ki kupujejo dolgove podjetij po vsem svetu, vlilo skupno 2023 milijard dolarjev, kar je največ doslej na tej točki v letu, kažejo podatki sledilnika tokov skladov EPFR.

Poplava denarja v razred sredstev poudarja željo vlagateljev, da zaklenejo zgodovinsko visoke donose, ki jih zagotavljajo najvarnejši dolgovi podjetij po hudi razprodaji lani, in dejstvo, da se jim ni treba več potiskati v bolj tvegane kotičke kreditnega trga v iskanje dostojnih donosov.

"Ljudje v bistvu mislijo, da so fiksni dohodki na splošno videti veliko bolj privlačni kot v prejšnjih letih," pravi Matt Mish, vodja kreditne strategije pri UBS.

"Evforija okoli investicijskega razreda je v bistvu širše ta evforija okoli donosov," je dodal. "Vsaj v primerjavi z lanskim letom in v resnici v primerjavi z večino zadnjega desetletja [visoki dolgovi podjetij] ponujajo precej višje donose."

Povprečni donosi naložbenega razreda v ZDA so se povzpeli na 5.45 odstotka s 3.1 odstotka pred letom dni, pri čemer so konec lanskega leta dosegli najvišjo raven od leta 2009. Večji del tega dviga je odraz široke razprodaje vrednostnih papirjev s fiksnim dohodkom v zadnjem letu, ko je zvezna Rezervne banke so – tako kot druge velike centralne banke – hitro dvignile obrestne mere v želji, da bi ugasnile neverjetno visoko inflacijo.

Donosi so poskočili tudi zaradi bolj špekulativnega dolgova z oceno junk, vendar mnogi upravitelji skladov pravijo, da se raje držijo dolga, ki so ga izdala podjetja, ki so v boljšem položaju, da preživijo morebitno gospodarsko recesijo, saj višje obrestne mere upočasnjujejo gospodarstvo.

»Stranke najprej gledajo na naložbeni razred,« je povedal Christian Hantel, vodja portfelja pri Vontobel Asset Management. "Po tem, ko so si lani opekli prste, so precej previdni."

"Radi razporejajo v bolj tvegana sredstva, vendar niso pripravljeni iti all-in," je dodal.

Glede na Henrietto Pacquement, vodjo globalnega oddelka za fiksne dohodke pri Allspring Global Investments, trenutno okolje pomeni, da se nam ni treba postavljati pod izziv glede likvidnosti ali kreditne kakovosti.

Pogoji v letošnjem letu so podjetjem omogočili, da se začnejo zadolževati, po podatkih Refinitiva z več kot 182 milijardami dolarjev prihodkov samo od poslov naložbene stopnje v ZDA. Samo ta teden je farmacevtski velikan Amgen vstopil na trg s prodajo v vrednosti 24 milijard dolarjev za financiranje odkupa Horizon Therapeutics.

Za primerjavo, decembrska izdaja naložbenega razreda v ZDA je znašala nekaj manj kot 7 milijard dolarjev – število novih poslov je v drugi polovici leta padlo za tretjino. V Evropi je visokokakovostna izdaja v letu 246 doslej dosegla 2023 milijard dolarjev – najboljši začetek leta po letu 2012.

Kljub temu je nedavna serija smočne gospodarske podatke v ZDA bi lahko skupaj z znaki, da je inflacija še vedno trmasto visoka, zadušilo nedavno navdušenje, saj se vlagatelji pripravljajo na nadaljnje zaostrovanje s strani Fed.

Mish iz UBS je dejal, da je bila razširjena domneva, da so trgi obveznic dosegli "najvišjo donosnost", v zadnjih dneh izpodbijana.

Terminski trgi zdaj odražajo stave na manj kot eno znižanje obrestne mere v ZDA v letu 2023, pri čemer so predhodno napovedali, da bo Fed dvakrat znižal stroške izposojanja do decembra po vrhuncu poleti.

Goldman Sachs je že postal "nekoliko medvedji glede visokokakovostnih ameriških korporativnih obveznic," so ta teden zapisali analitiki banke in opozorili na "ponovni pojav gotovine kot konkurenčne in koristne alternative".

"Lahek denar je že bil zaslužen," je dejal glavni kreditni strateg Lotfi Karoui.

Dodatno poročanje Katie Martin