Včeraj okoli poldneva je v Los Angelesu vlagatelj Mark Suster iz tveganega podjetja Upfront Ventures začel pozivati, daumiritev« na Twitterju. Banka Silicon Valley je imela pokvarila svoja sporočila v sredo okoli prizadevanj za okrepitev svoje bilance stanja, ustanovitelji startupov pa so se začeli bati, da so ogroženi njihovi depoziti v tehnologiji prijazni 40-letni ustanovi. »Mrude v skupnosti VC morajo javno spregovoriti, da zadušijo paniko @SVB_Financial,« je zapisal Suster in dejal, da verjame v zdravje banke, ter trdil, da bi bilo največje tveganje za startupe, tvegane kapitalske družbe, ki jim je banka že dolgo oskrbovala, in za samo SVB »množična panika«.
Kot zdaj vemo, je bil Suster že prepozen. Industrija je bila živčna in izvršni direktor banke Greg Becker, ki je včeraj pozno zjutraj spokojno nagovarjal stranke banke v klicu na Zoomu, jih je uspel še dodatno prestrašiti, ko je izrekel besede: "Zadnja stvar, ki jo moramo narediti, je panika."
Do danes zjutraj, potem ko je bilo trgovanje z banko Silicon Valley Bank ustavljeno, da bi zaustavili prosti padec delnic – med sredo in četrtkom so padle že za več kot 80 % – je kalifornijski oddelek za finančno zaščito in inovacije zaprl banko. Nato jo je prestavil pod nadzor FDIC, ki ugotavlja naslednje korake, medtem ko se stranke banke spopadajo z kako plačati svoje račune v vmesnem času.
Danes smo Susterja vprašali o njegovem včerajšnjem nasvetu in o tem, ali ga obžaluje ali ne. Med najinim pogovorom je ponovil tudi naraščajoče število drugih v startup svetu, ki so začeli kazanje s prstom pri čemer vztrajajo, da je bilo majhno število tveganih kapitalistov, ki so sprožili alarme v celotnem startup ekosistemu – uničili SVB, a potencialno tudi sprožili okužbo. Tukaj je ta intervju, nekoliko prirejen zaradi dolžine in jasnosti.
TC: Danes zjutraj ste bili na CNBC, kjer ste rekli, da verjamete, da bi portfeljska podjetja morala ves čas diverzificirati, kje hranijo svoj denar. Vendar kolikor razumem, je Silicon Valley Bank zahtevala, da imajo številni startupi ekskluziven odnos z njo.
MS: SVB na splošno ne zahteva ekskluzivnosti, razen če se zadolžite. Težava je v tem, da se veliko ljudi zadolži in na to [portfeljska podjetja] opozarjamo že eno leto.
Kolikšen odstotek vaših novoustanovljenih podjetij ima po vašem mnenju različne bančne odnose?
Približno polovica jih ima razmerje s SVB. Morda jih ima polovica alternativne račune.
Včeraj ste zelo vidno podpirali SVB, medtem ko so vsi ostali tekmovali za izstope. Ali je SVB vlagatelj v vaše tvegano podjetje?
No.
Ali je Upfront dobil denar od SVB?
No.
Vas skrbi, ker niste dobili denarja?
Ne. Slišal sem, da je včeraj iz SVB izstopilo 12 milijard dolarjev, SVB pa ima nekaj manj kot 200 milijard dolarjev sredstev, tako da je to 6.5 % do 7 % [njegovih sredstev], ki so zapustila v enem dnevu. To ni katastrofalno, a Fed je vedel, da se bo to pospešilo. Nočejo bančnega bega, zato predvidevam, da bi Fed v popolni situaciji želel, da nekdo kupi SBV, in sumim, da se med pogovorom pogovarjajo z vsako banko in opravljajo pregled.
Ste presenečeni, da še nihče ni stopil naprej?
Predstavljajte si, da imate cel kup ljudi, ki ocenjujejo nakup banke. Kako to ocenjujete, ko ne veste, koliko beži? Kako ujameš padajoči nož? Z [zgorajšnjim zaprtjem SVB] je Fed preprečil, da bi ta nož padel; Zdaj pa mislim, da bomo do nedelje videli urejeno prodajo. JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley, [nekdo se bo vmešal in ga kupil]. Potem verjamem, da bo panike konec, kajti če se umikaš iz SVB, ker te skrbi SVB, to ne bo več skrb.
Kako bo SVB ocenil kupec? Njegova tržna kapitalizacija je bila približno 6.3 milijarde dolarjev, ko je bila danes zjutraj zaprta.
Vrednotenje banke je korelirano, vendar večinoma ni korelirano z njenimi sredstvi. Imate imetnike dolgov in imetnike lastniškega kapitala, in če gre podjetje v stečaj, imetniki dolgov prejmejo denar pred imetniki lastniškega kapitala. Pri SVB so ljudje stavili, da navadni delničarji ne bodo dobili ničesar, ker bo šla SVB v stečaj; [njegova tržna kapitalizacija in sredstva] so postali nekorelirani, ker niso mislili, da bo SBV preživel.
Pomembno je: ali obstajajo sredstva in ali je tu vrednost? SVB je posojilodajalec zelo bogati in dobro vodeni tehnološki industriji in te stranke so zaželene. SVB ne služi le zagonskim podjetjem, temveč skladom tveganega kapitala in skladom PE. Predstavljajte si, da z enim zamahom dobite dostop do njih? Zato veliko podjetij sodeluje s Fed in poskuša ugotoviti, [kaj je kaj] prav zdaj, vključno s kupom hedge skladov in drugih velikih skladov PE, pa tudi bank.
Bi se velika banka tukaj soočila s protimonopolnimi težavami, ko bi poskušala pridobiti SVB?
Fed ima en cilj, in sicer preprečiti okužbe. Vsaka druga regionalna ali nepomembna banka je trenutno prizadeta. Zato bodo do ponedeljka nekaj izsilili.
Mislite, da ni stečaj naslednji korak? Ali se ni to zgodilo z Washington Mutual? Kupci želijo kupiti dobro premoženje in vse obveznosti pustiti državi, kajne?
To uradno ni stečaj, vendar je tako blizu. Ali bo [kupec] dal denar lastnikom kapitala? Mislim, da bi te delnice lahko padle na nič; prevzemnik se lahko odloči, da ne želi reševati imetnikov kapitala, vendar se delničarji razlikujejo od vlagateljev.
Ko smo že pri tem, ali Upfront podaljšuje premostitvena posojila vsem novoustanovljenim podjetjem, ki so za zdaj izgubila dostop do svojega denarja pri SVB?
To je staro 24 ur. Te pogovore bomo verjetno začeli naslednji teden. Našim izvršnim direktorjem smo povedali, da če boste v položaju, ko boste v naslednjih dveh tednih potrebovali premostitveno posojilo, morate sestaviti svoj upravni odbor, ker je to odločitev, ki jo mora sprejeti upravni odbor. Če ljudje verjamejo v vaše možnosti, ne bi smelo biti težko dobiti denarja za eno ali dve plačilni listi. Če tega ne storijo, lahko to pospeši vašo propad, toda [propad podjetja] bi se verjetno vseeno zgodil.
Sprašujem se, ali ste javno poskušali pomiriti svoje vrstnike, medtem ko ste zasebno svetovali ustanoviteljem, naj prestavijo svoj denar iz SVB, samo zaradi varnosti.
Zagotavljam vam, da nisem. Vsak posamezen kapitalski kapital, ki ga poznam, je ljudem govoril: 'Mislimo, da so vaši depoziti varni pri SVB. Preudarno bi bilo vzeti nekaj denarja, ker bi lahko imeli teden dni likvidnostno krizo, vendar menimo, da bežanje na banki ni smiselno.« Izkušeni, profesionalni tvegani kapital v Silicijevi dolini razumejo, da bančni pobeg škodi vsem.
Ali pravite, da partnerji pri Founders Fund ter Coatue in Y Combinator niso izkušeni, profesionalni tvegani kapitalisti? Bili so med podjetji, ki naj bi svojim startupom svetovala, naj umaknejo svoja sredstva.
Ne. Rekel sem, da peščica ljudi govori ljudem, naj tečejo proti vratom, in si za to čestitajo. Pustite ob strani, kaj to naredi SVB. Če Fed ne bi ukrepal, koliko bankrotov bi bilo in drugih stranskih učinkov? Ti VC-ji si čestitajo. Vidim e-poštna sporočila od VC njihovim LP-jem – med katerimi sem v nekaterih podjetjih – in posredujejo te stvari, kot so: "Ali nisem super pameten?"
Koliko vaših podjetij zaradi te zaustavitve ne bo moglo obračunavati plač?
Predvidevam, da bo to rešeno do ponedeljka ali torka in bo vplivalo na zelo malo ljudi. Če bo trajalo dlje kot teden ali dva, bo vplivalo na veliko podjetij v panogi. Kdor ima plače danes ali v ponedeljek, potrebuje vlagatelje za hitra premostitvena posojila od vlagateljev ali za 48-urno zamudo pri obračunu plač.
Se to res da tako hitro rešiti?
Kar mi daje zaupanje, je to, da Fed ve [posledice, če ne ve].
Kdo je tu takoj najbolj prizadet?
Zaposleni v SVB, ki so imeli velike vsote denarja v kapitalu podjetja, ker so verjeli svojemu delodajalcu. Lastniki kapitala.
Kdo ima koristi od te situacije? Kam boš preselil svoj denar?
Mislim, da boste verjetno videli, da ljudje zaupajo večjim bankam in ne manjšim. To bi jaz osebno svetoval. Osebno svoj denar že porazdelim po bančnih računih, ker sem podvržen omejitvam FDIC in sem previden. Že zdaj sem močno v zakladnih menicah in drugih, varnih visoko donosnih sredstvih. Kar zadeva Upfront, bančimo pri SBV in imamo račune, povezane z Morgan Stanley. Naslednji teden bomo verjetno odprli dva ali tri račune pri drugih bankah.
Vir: https://finance.yahoo.com/news/investor-mark-suster-says-handful-013321894.html