Intervju: DeFi platforma TrueFi razkriva 750 milijonov dolarjev SBP za Alameda

Običajno so v svetu kriptovalut posojilojemalci prisiljeni v prekomerno zavarovanje, da bi lahko najeli posojilo. Glede na nestanovitnost kripto je to intuitivno – prekomerno zavarovanje pomaga zmanjšati možnost, da bi bilo zavarovanje v primeru padca trga manj vredno kot posojilo. Na primer, če želim vzeti posojilo v višini 10,000 USDT, bi bil običajno prisiljen zavarovati s 15,000 USD kripto – razmerje zavarovanja 150 %.

Medtem ko je ta varnostni blažilnik smiseln s stališča posojilodajalca, za posojilojemalca zmanjša učinkovitost kapitala, glede na to, da je zavarovanje – 15,000 USD v zgornjem primeru – žrtvovano; Ne morem zaslužiti donosa ali uporabiti tega kapitala drugje.

Iščete hitre novice, nasvete in tržne analize?

Danes se prijavite za glasilo Invezz.

Torej, ali je nezavarovano posojanje mogoče v kripto? To prakso sicer vidimo v trad-fi prostoru, vendar je do zdaj kriptovalute še niso razbile. Tu nastopi TrueFi, protokol, ki ga je ustvaril TrustToken za posojanje brez zavarovanja, ki ga poganjajo, kot pravijo, prvi v verižni kreditni oceni. Upravljanje poteka preko imetnikov žetona TRU, ki tudi odločajo, ali so posojilojemalci verodostojni. S kreditnim sistemom brez dovoljenj upamo, da bo mogoče posojilni postopek racionalizirati in upravljati zgolj s spodbudami.

Prejšnji mesec je TrustToken predstavil svoj prvi portfelj posameznih posojilojemalcev na platformi TrueFi. Zasnovan posebej za Alameda Research, podjetje za trgovanje z digitalnimi sredstvi, naj bi v prvem letu dodelil do 750 milijonov dolarjev obratnega kapitala. Pogovorili smo se z Michaelom Gasiorekom, vodjo trženja pri TrustToken, da bi se poglobili v protokol DeFi in portfelj enega posojilojemalca. Pogovarjali smo se tudi s soizvršnim direktorjem Alameda Research, Samom Trabuccom.

TrueFi – Michael Gasiorek, vodja marketinga

Invezz: Ali menite, da bo trg posojil s preveč zavarovanjem v kriptovalutah izgubil tržni delež v korist nezavarovanega sektorja in/ali predvidevate demografsko delitev med obema (tj. prebivalci/posamezniki, ki uporabljajo posojila s preveč zavarovanjem, in institucije, ki uporabljajo posojila brez zavarovanja)? Ali menite, da bo trg nezavarovanih posojil kdaj prehitel trg s čezmernim zavarovanjem?

Michael Gasiorek: Menimo, da bo nezavarovano posojanje absolutno požrlo preveč zavarovano posojanje. Svoje poslovanje gradimo na tej stavi iz dveh razlogov: prvič, ker so nezavarovana posojila preprosto boljši, kapitalsko učinkovitejši način uporabe lastnega kapitala – in to velja tako za institucije kot za maloprodajni sektor. Drugič, ker se ta isti pojav že dolgo pojavlja v tradicionalnem finančnem sektorju v celotni vrsti dolžniških instrumentov, od osebnih kreditov do študentskih posojil in več. Glavni razlog, zakaj nezavarovano posojanje še ni bolj priljubljeno v kriptovalutah, je ta, da prefinjenost bonitetnega točkovanja in izterjave še ni dohitela prefinjenosti posojanja v verigi blokov na splošno. Pričakujemo, da se bo to hitro spremenilo, in pričakujemo, da bomo med ključnimi podjetji, ki bodo prispevala k rešitvi.

IZ: Kako decentraliziran bo po vašem mnenju postal TrueFi ali bo vedno prisoten element centralizacije? Natančneje, ali bo kdaj mogoče dokončati postopke, kot sta KYC in preverjanje posojilojemalca, samodejno v verigi? Če je tako, ali imate v mislih časovni okvir?

MG: Verjamemo, da bo TrueFi sčasoma postal popolnoma decentraliziran. Sodelujemo s številnimi projekti za decentralizacijo funkcij, kot sta KYC in preverjanje posojilojemalcev, in smo globoko v lastnem operativnem in pravnem postopku za decentralizacijo protokola. Tako kot pri vseh novih razvojih in skladnosti s predpisi je časovne okvire težko predvideti.

IZ: Ali bi razmislili o sodelovanju z drugimi protokoli, da bi pomagali ustvariti natančnejše kreditne ocene (ali menite, da kmalu ne bo več mogoče komunicirati z drugimi verigami blokov)? Kaj pa druge platforme Ethereum, kot je AAVE?

MG: Delamo več kot samo razmišljamo o tem: dobro se pogovarjamo z nekaj izbranimi protokoli, ki so osredotočeni na ustvarjanje teh rezultatov, in z nekaj projekti o njihovi širši dostopnosti v DeFi. Čeprav je morda še zgodaj za uresničitev bonitetnega točkovanja v več verigah, pričakujemo, da bomo kmalu imeli močnejša partnerstva za bonitetno točkovanje in širše dostopna sredstva za deljenje teh rezultatov z drugimi protokoli. Upamo, da bodo ti rezultati na koncu neposredno vplivali na obrestne mere in razmerja zavarovanja najboljših posojilojemalcev v ne le dobro znanih protokolih, kot je AAVE, ampak tudi v številnih protokolih DeFi, ki se še razvijajo, saj premik v celotni panogi k nezavarovanim ali prenizkim posojilom pridobiva zagon . Ta napredek ne pripisujemo samo naši ekipi, ampak v veliki meri tudi vrednosti odličnih partnerstev. Prezgodaj je za navajanje imen, vendar boste lahko v naslednjem četrtletju ali dveh naredili nekaj utemeljenih ugibanj o naših sodelavcih. Medtem, če ste graditelj, nas boste videli tudi, kako ustvarjamo nagrade za razvijalce na različnih hekatonih in konferencah, da bi naše bonitetne ocene globlje krožili – tudi o tem kmalu!

IZ: Opažam, da obstaja načrt za prehod od odobritve posojil prek sistema glasovanja k samodejnemu modelu v verigi. To je izjemno zanimivo – ali menite, da je to še precej daleč v prihodnosti (zaradi razlogov, kot sta verjetno časovno obdobje, vključeno v razvoj pametnih pogodb, in zapletenost posojilnega trga)?

MG: Glasovanje o posojilih je bil dober način za zagon kreditnega modela z modrostjo množice. Vendar nikoli ni bil načrt, da bi se pri preverjanju večmilijonskih posojil zanašali na sodelovanje javnosti – zlasti ker je bilo treba te odločitve pogosto sprejemati z asimetrijo informacij, ki temeljijo na NDA, podpisanih z zadevnimi posojilojemalci. Na kratko, javno glasovanje je bilo treba nadomestiti: stroški plina pri glasovanju, informacijska vrzel v teh glasovanjih in čas pretoka za preverjanje novega posojila so bili neoptimalni za posojilodajalce, posojilojemalce in protokol. Kljub temu brez tega sistema TrueFi ne bi nikoli zgradil posojilne knjige ali zgodovine odplačil, ki bi omogočila obstoj našega sodobnega kreditnega modela.

 Kar zadeva sprejemanje kreditnega modela v vsakodnevno posojanje, menim, da smo skoraj pripravljeni na uradni prehod na dokončno posojanje na podlagi modela, čakajoč na še nekaj prilagoditev sprednjega in zadnjega dela – vse večinoma odprto, z odobritvijo DAO. Pričakujemo, da nam bo uvedba posojil, ki temelji na kreditnem modelu, omogočila, da odpravimo stroške plina za odobritev posojila, skrajšamo čas, da dobimo denar v rokah posojilojemalca na minute v primerjavi z dnevi, razbremenimo naše imetnike TRU in na splošno povečamo rast. našo posojilno knjigo dramatično. Seveda se zelo trudimo, da model čim prej pride v obtok.

IZ: Drug glavni vir centralizacije je, da so pravni dogovori za posojila centralizirani in izven verige – ali je to mogoče premakniti (opozarjam na načrte DAO – ali se na tem še dela)?

MG: Ne da bi prekoračil načrte našega pravnega oddelka, lahko komentiram, da preiskujemo, kako premakniti pogodbe z našimi upravljavci premoženja in posojilojemalci v verigo, ki jih je navdihnilo neverjetno delo nekaterih pravno trdnih DAO-jev, ki jih že dolgo opazujemo. Pričakujemo, da je mogoče velik del dokumentacije premakniti v verigo in jo narediti bolj – če ne popolnoma – pregledno.

IZ: TVL na platformi trenutno znaša 416 milijonov dolarjev – kam se mislite usmeriti? Poleg tega je v zadnjem mesecu prišlo do 21-odstotnega zmanjšanja TVL, kar je drugi največji padec v Ethereum top 50 (po podatkih Defi Llama). Kaj mislite, da je razlog za to in ali vas nestanovitnost, kot je ta, skrbi za naprej?

MG: Rekli smo že prej: pričakujemo, da bo TrueFi sčasoma postal protokol vreden bilijon dolarjev. Drzno, a ne nerealno: s prihranki pri stroških, hitrostjo in globalnim dostopom, ki jih zagotavlja tehnologija veriženja blokov, resnično verjamemo, da bo TrueFi zajel vsaj nekaj odstotkov svetovnega posojilnega trga v višini ~8 trilijonov dolarjev. Navsezadnje smo dosegli svojo prvo milijardo posojil, brez neplačil, v prvem letu, le posojanje kripto skladom – sorazmerno majhen del svetovnega povpraševanja po posojilih. 

Kljub temu pa poglejmo našo preteklo in sedanjo TVL. Prvič, zaradi nereda na trgih je povpraševanje po kapitalu padlo na nedavno najnižjo raven, tako po velikosti kot po stopnjah. Manjše povpraševanje po kapitalu pomeni manjšo ponudbo kapitala s strani posojilodajalcev, ki povsem razumno ne lovijo donosov drugje. Drugič, TrueFi gre skozi transformativno spremembo svoje zasnove v smislu strank, ki jim služi – zdaj upravljavci premoženja gradijo portfelje po meri, ne le posojilojemalci kriptovalut, ki iščejo denar – po obsegu primerljivo z iPhoneom pred in po trgovini z aplikacijami. Prav tako se TrueFi spreminja v naravi svojih sestavnih delov: poslovne enote, potrebne za vzpostavitev novih skladov, zahteve KYC, ki zdaj prihajajo z določenimi finančnimi priložnostmi, implementacija kreditnega modela, ki popolnoma spremeni odnos imetnikov TRU z platforma – če omenimo le nekaj ključnih sprememb. To seveda pomeni naraščajoče težave, saj se ta novi posel ustanavlja. 

Glede na vse povedano vidimo, da novi model deluje: od uvedbe trga posojanja TrueFi je TrueFi zdaj dom skupnih 7 finančnih priložnosti – vsaj 3-5 dodatnih je načrtovanih za uvedbo pred koncem četrtletja. Ti portfelji ponujajo raznolike priložnosti, od posojanja med protokoli s Perpetual Protocolom do posojanja B2B v LatAm z delt.ai in skupin z enim posojilojemalcem, ki posojajo najbolj zaželenim posojilojemalcem na svetu v kriptovalutah. 

Pričakujemo, da bodo ti portfelji ponudili dve prednosti, ki ji noben drug protokol nezavarovanega posojanja ni kos. Za posojilodajalce pomenijo raznolikost finančnih priložnosti, ki daleč presegajo tisto, kar je običajno na voljo v DeFi. Za protokol na splošno zagotavljajo diverzifikacijo tržnih sektorjev, zaradi česar sta tako naš TVL kot naša neporavnana skupna vrednost (to je »gotovina pri delu«) močneje porazdeljena po sektorjih, izoliranih od ciklov razcveta in padca kriptovalut.

Medtem ko se trg umirja, ko TrueFi še naprej diverzificira svoje servisirane finančne priložnosti in ker povpraševanje po kapitalu znova povečuje stopnje, pričakujemo, da bo TrueFi v najboljšem možnem položaju za dosego tega morebitnega cilja v višini bilijona dolarjev. Do takrat pa smo strmoglavljeni in gradimo.

Alameda raziskave – Sam Trabucco, soizvršni direktor

Alameda Research je večstrateško podjetje za trgovanje s kriptovalutami, ki naj bi črpalo do 750 milijonov dolarjev obratnega kapitala iz prvega portfelja posameznega posojilojemalca na platformi TrueFi. Poleg našega intervjuja s TrueFi smo se srečali s soizvršnim direktorjem Alamede Samom Trabuccom, da bi mu zastavili nekaj vprašanj o TrueFi in posojanju kriptovalut brez zavarovanja.

Invezz: Kakšna je obrestna mera za SBP (kot tudi druge transakcije, ki ste jih opravili s TrueFi) v primerjavi s tisto, ki bi jo lahko dobili drugje na trgu?

Sam Trabucco: Obrestna mera je konkurenčna tistemu, kar lahko dobimo drugje. 

IZ: Kakšna prednost je prejeti nezavarovano posojilo v primerjavi z bolj tradicionalnimi kriptoposojili s prevelikim zavarovanjem?

ST: Nezavarovana posojila so kapitalsko veliko bolj učinkovita, zato je vsekakor prednostna.

IZ: Ali imate mnenje o prihodnosti protokola TrueFi, pa tudi nezavarovanega posojanja na splošno?

ST: Verjamemo, da bo nezavarovano posojanje v verigi še naprej raslo in TrueFi vidimo kot enega od upravičencev te rasti. 

IZ: Ali se bo naložbena teza za SBP razlikovala od preostalih dejavnosti podjetja ali bo v veliki meri temeljila na enakih trgovalnih in arbitražnih strategijah (in ali bi lahko dali več slike o posebnostih)?

ST: Sredstva iz SBP bodo podprla trgovanje, vzdrževanje trga in naložbene dejavnosti podjetja.