Bančne delnice – ene redkih neposrednih upravičencev strožje denarne politike – so v središču pozornosti, ko se oblikovalci politik iz Zveznih rezerv zbirajo na letnem poročanju centralne banke. Jackson Hole umik.
Medtem ko malokdo pričakuje, da bodo na srečanju tega tedna objavljene kakršne koli politične napovedi, vlagatelji upajo na več jasnosti o tem, kako uradniki Feda vidijo tveganja, ki jih predstavlja inflacija, in ali jim bo uspelo zajeziti višje cene, ne da bi gospodarstvo potisnili v recesijo. Medtem ko se mnogi bojijo orodij, ki jih ima Fed na voljo – namreč dvigovanja obrestnih mer – bodo banke pridobile zaradi višjih stroškov izposojanja. pomenijo večje marže za posojilodajalce.
"Največje gonilo dobičkonosnosti v naslednjih 12-18 mesecih bo stalno izboljševanje neto obrestne marže (NIM), ki ga poganjajo višje kratkoročne obrestne mere in prerazporeditev presežne likvidnosti v višje donosna sredstva," Gerard Cassidy, analitik pri RBC Capital Markets, je zapisal v opombi.
Kljub temu nimajo vse banke enake koristi, ko se obrestne mere dvignejo.
Samo poglejte uspešnost investicijskih bank, kot je npr
Goldman Sachs
(oznaka: GS) in Morgan Stanley (MS) večji del zadnjih dveh let. Nizke obrestne mere, ki jih je povzročila pandemija, skupaj z ohlapnejšo fiskalno politiko so jim omogočile, da so dosegli rekordne dobičke in presegli primerljive družbe zahvaljujoč sklepanju poslov, začetnim javnim ponudbam in trgovanju, ko so podjetja in vlagatelji izkoristili lahek denar. Medtem ko se pričakuje, da bosta Morgan Stanley in Goldman Sachs še naprej poslovala dobro, nihče ne verjame, da bosta deležna podobne spodbude zaradi višjih obrestnih mer.
Za to si bodo vlagatelji želeli ogledati posojilodajalce, ki ustvarijo več svojih prihodkov iz bančništva kruha in masla. In tudi znotraj te široke kategorije obstajajo izstopajoči. Cassidy in njegova ekipa pri RBC sta pregledala banke, ki jih pokrivajo, od posojilodajalcev z veliko kapitalizacijo, kot je
Bank of America
(BAC) regionalnim igralcem, kot je
Regije finančno
(RF), njihovo dobičkonosnost pa so ocenili na podlagi njihove donosnosti sredstev in donosnosti lastniškega kapitala.
Cassidy je dejal, da je z ocenjevanjem izkazov poslovnega izida vsake banke v povezavi z njihovim premoženjem ugotovil, da je bolje ugotovil, kaj poganja dobičkonosnost posamezne banke in kako bi lahko dosegla boljše donose, ko obrestne mere rastejo. Ni presenetljivo, da imajo večje banke denarnega središča nižjo stopnjo neto obrestnih prihodkov glede na njihovo povprečno premoženje kot regionalne banke, ker morajo v svojih bilancah hraniti manj donosne in bolj likvidne vrednostne papirje, je zapisal Cassidy. Banke, ki dobijo več prihodkov od posojanja, prejmejo večjo spodbudo, ker zaračunavajo več za posojila, ko se obrestne mere zvišajo.
Iz kohorte 20 bank je Cassidy identificiral 11 bank, ki so bile posebej dobro pozicionirane za trenutno okolje. Bank of America,
Citigroup
(C), Fifth Third (FITB), Huntington (HBAN),
KeyCorp
(KEY) in Regions Financial (RF) sta vodila seznam. Po besedah Cassidyja imajo ti posojilodajalci manj tveganj v svojih bilancah stanja in so »preplavali« začetni šok na trgih med pandemijo.
Te banke imajo tudi več prostora za izboljšanje svojega vrednotenja, je pojasnil Cassidy v elektronskem sporočilu Barronove. Medtem ko
JPMorgan Chase
(JPM) je vodilna v dobičkonosnosti, njegov uspeh se verjetno že odraža v njegovem vrednotenju, je dejal.
Poleg posojilodajalcev, ki imajo koristi izključno od višjih obrestnih mer, Cassidy svetuje tudi lastništvo
Banka M&T
(
MTB
),
Severni sklad
(NTRS),
Finančne storitve PNC
(PNC),
Trust Financial
(TFC) in
Ameriški Bancorp
(USB). Vse te banke so "visoke kakovosti," je dejal.
Bančne delnice so imele nestanovitno leto. The
SPDR banka S&P
ETF (KBE) je junija padel za več kot 20 % kot odgovor na zaskrbljenost, da bodo ZDA zdrsnile v recesijo. Zdaj je letos upadel za skoraj 8 %, kar je bolje kot pri
S&P 500
,
kar je manjše za skoraj 12 %.
Pišite Carleton English na [e-pošta zaščitena]