Pred pandemijo PPI ni opravil veliko dela pri napovedovanju CPI, pravi
Citi
ekonomistka Veronica Clark. "Ko pa dobimo velike premike, kot v preteklem letu, je to bolj zanesljiv vodilni kazalnik," pravi.
In podrobnosti o PPI so presenetljive. Pri veletrgovcih se je cena zelenjave prejšnji mesec glede na leto prej zvišala za 82 %. Cene žit so se v primerjavi z marcem 40 zvišale za 23 %, kategorije mesa in rib pa v povprečju za 2021 %. Kurilno olje za dom, dizelsko gorivo in bencin so se podražili za 106%, 64% oziroma 60%.
To so seveda tiste kategorije, ki jih centralni bankirji izločijo, da bi dobili "jedrne" meritve inflacije, ki vodijo politiko. V tem je razlog, zakaj se zdi argument o najvišji inflaciji tako neiskren kot napačen. Temelji na manjšem dvigu osnovne inflacije od pričakovanega, kar v običajnih časih pomeni osnovno inflacijo in ni sporno.
Toda zdaj že tako visoke cene hrane in energije skačejo, ko divja vojna v Ukrajini, kar ogroža svetovno oskrbo s hrano in energijo glede na količino gnojil, olja in pridelkov, ki prihajajo iz regije. Hrana in energija jemljeta vse več prihodkov podjetij in gospodinjstev, kar posledično poslabša razpoloženje in dvigne inflacijska pričakovanja.
Razmislite o nedavnem poročilu Nacionalne zveze neodvisnih podjetij. Tretjina lastnikov malih podjetij zdaj svojo največjo težavo imenuje inflacijo, v primerjavi s približno četrtino lastnikov februarja. Neto 72 % lastnikov je prejšnji mesec dvignilo povprečne prodajne cene, kar je najvišja vrednost v 48-letni zgodovini raziskave. Medtem je poročilo newyorškega Fed-a pokazalo enoletno inflacijska pričakovanja potrošnikov so skočila z lestvice, marca se je povečala za rekordnih 6.6 %. Komaj zveni, da je inflacija dosegla vrhunec.
Eden od pokazateljev, kaj dejansko čutijo gospodinjstva in podjetja, je ukrep, ki ga je pripravil John Williams, ekonomist, ki vodi spletno stran. Državna statistika v senci. Uporablja metodologijo CPI, ki jo je vlada uporabljala v 1980. letih prejšnjega stoletja, preden je spremenila način obravnavanja stanovanj in uvedla koncepte, kot je nadomestna. Uradni CPI ne meri več stroškov vzdrževanja stalnega življenjskega standarda, pravi Williams. Njegov indeks, za katerega pravi, da odraža stroške vzdrževanja življenjskega standarda, se je v primerjavi z letom prej povečal za 17.2 %, kar je najhitreje po letu 1947. To je merilo Barronovih osnov te kolumne, povprečne spremembe cen za osnovne izdelke, kot so meso, mleko in plin, so se v primerjavi z letom prej zvišale za 19 %.
Poleg hrane in energije obstajajo razlogi za dvom v argument o najvišji inflaciji. Prvič, Citi's Clark pravi, da bi se lahko zaradi preproste matematike inflacija kmalu dvignila na plano, vendar bi se morali vlagatelji pripraviti na ponovni razcvet v nekaj mesecih glede na tveganja za rast cen surovin.
Nato se zateči, kar predstavlja tretjino CPI. Komponenta se je marca v primerjavi z letom prej povečala za 5 % hitreje kot februarja. Richard Farr, glavni tržni strateg pri Merion Capital Group, zavetje imenuje "prava delta" osnovne inflacije in pravi, da se bodo stroški zavetišča dvignili. Opaža, da se bo po mnenju Federal Reserve Bank of Dallas inflacija najemnin do decembra 6.9 pospeševala na 2023-odstotno medletno znižanje – ocena, za katero Farr trdi, da je nizka. Cene stanovanj so še naprej rasle, odkar je bila izvedena raziskava, pri čemer so najemnine zaostajale za cenami stanovanj za približno eno leto, kar pa ne omenja pritiska na dvig, ki izhaja iz odprave moratorija za pandemične deložacije, pravi.
V igri je tudi spregledan tehnični dejavnik. Vlada je dejala, da bo aprila spremenila način merjenja cen novih vozil, zamenjavo svoje trenutne serije za eksperimentalni indeks z uporabo podatkov analitičnega podjetja JD Power. Eksperimentalni indeks je bil bistveno pred objavljenim indeksom novih vozil, ki predstavlja 4 % skupnega CPI, kar pomeni, da bi sprememba morala povečati podatke o inflaciji potrošnikov od tega meseca.
Prijava na glasilo
Pregled in predogled
Vsak delovni dan zvečer izpostavimo posledične tržne novice tega dne in razložimo, kaj bo verjetno pomembno jutri.
Kaj vse to pomeni za borzo? Doslej so se marže podjetij zdržale in so v četrtem četrtletju celo dosegle rekordne vrednosti, pravi Nancy Tengler, izvršna direktorica in vodja naložb v Laffer Tengler Investments. "Ampak cenovna moč ni neskončna," pravi. Tengler pričakuje, da se bo učinek naraščajočih cen proizvajalcev začel pojavljati v smernicah za drugo četrtletje in celo leto, pri čemer bodo vodilni delavci ob koncu sezone dobičkov v prvem četrtletju opustili namige o cenovnem uporu in pritisku na marže.
"Mislim, da bo lepljiva in vztrajna inflacija z nami še dolgo časa," pravi Tengler in ugotavlja, da se je "lepljivi" CPI Atlante Fed – tehtana košarica artiklov, ki razmeroma počasi spreminjajo cene – marca povzpel za 4.7 % v primerjavi z letom prej. . Zavzemala se je za stalno inflacijo in upočasnjeno rast, pri čemer je dajala prednost področjem, vključno z materiali, energijo in naložbenimi skladi v nepremičnine.
Pripoved o najvišji inflaciji je iz očitnih razlogov priljubljena in ni nič drugačna od prejšnjega argumenta o prehodni inflaciji. Toda investitorji tega ne bi smeli kupiti, vsaj še ne.
pišite na Lisa Beilfuss pri [e-pošta zaščitena]
