Inflacija je lepljiva - in še bolj lepljiva, kot je videti.
Bolje, da se vlagatelji navadijo na to besedo. Lepljiva inflacija je osnovna inflacija ali inflacija na območjih, kjer se cene običajno spreminjajo relativno počasi. Razmislite o nasprotju z bolj nestanovitno inflacijo v kategorijah, kot sta hrana in energija, ki ju ekonomisti in oblikovalci politik ne upoštevajo odčitkov inflacije, da bi prišli do tako imenovane osnovne inflacije.
Potem ko je ministrstvo za delo prijavilo an 8.3-odstotna medletna rast skupnega indeksa cen življenjskih potrebščin za avgust, večji dobiček od pričakovanj, so se ekonomisti in strategi Wall Streeta strinjali, da zadnji podatki kažejo, da je inflacija lepljiva. Michael Ashton, investicijski menedžer pri Enduring Investments, ugotavlja, da se je približno 70 % CPI povečalo z več kot 6-odstotno letno hitrostjo.
Barronove prejšnji mesec poudaril problem lepljive inflacije, potem ko so vlagatelji in ekonomisti pozdravili rahlo upočasnitev cen življenjskih potrebščin v juliju. Mnogi so bili prepričani, da je tako imenovana najvišja inflacija končno dosežena. Toda kot je v torek povedala glavna ekonomistka družbe Jefferies Aneta Markowska, najnovejše poročilo CPI postavlja predpostavko o "najvišji inflaciji" pod vprašaj in kaže, da težave na trgu dela in povpraševanja – ne ponudbe – spodbujajo zvišanje cen.
In kot je tvitnil nekdanji minister za finance Larry Summers, je "osnovna inflacija ta mesec višja kot v četrtletju, višja v tem četrtletju kot prejšnje četrtletje, višja v tej polovici leta kot prejšnja in lani višja kot prejšnja."
Toda stanje je še hujše od tega. Kljub vsej pozornosti, ki jo pritegne vladna mesečna objava CPI, so zdaj na voljo boljše številke, ki si jih lahko ogledajo vlagatelji. Banka Federal Reserve iz Clevelanda se osredotoča na vladni CPI vsak mesec, da bi zajeli osnovno inflacijo z opuščanjem ekstremnih povečanj in znižanj. Podatki banke o CPI kažejo, da je osnovna inflacija celo močnejša, kot odraža avgustovsko poročilo o CPI.
Dva ključna merila Cleveland Fed sta mediani CPI in skrajšani CPI. Prva predstavlja enomesečno stopnjo inflacije komponente, katere izdatkovna utež je v 50. percentilu sprememb cen. Slednja je tehtano povprečje enomesečnih stopenj inflacije komponent nad osmim in pod 92. percentilom. Avgusta se je mediana CPI povečala za 6.7 % v primerjavi z letom prej, kar pomeni najvišjo raven doslej v seriji podatkov iz leta 1983. Prirezana povprečna CPI se je v primerjavi z letom prej povečala za 7.2 %.
Od vseh podatkov o inflaciji, objavljenih v torek, harvardski profesor ekonomije Jason Furman pravi, da mu je bolj všeč mediana CPI Cleveland Fed. Avgustovski natis imenuje "izjemno grd" in ugotavlja, da pogled na trimesečne spremembe kaže, kako lepljiva inflacija se krepi, čeprav osnovne cene - ali tiste brez hrane in energije - padajo. En mesec ne naredi trenda, trije meseci pa ga, in trend je jasen.
Samo poročilo o CPI pomeni, da bo Federal Reserve ta mesec zvišala obrestne mere za nadaljnjih 0.75 % in vsako upanje na manjši dvig obrestnih mer je mrtvo. Trgovci so v torek začeli določati cene z možnostjo popolnega dviga
CM razširitev
podatki kažejo, da je ta verjetnost 18 % večja od nič dan prej.
Bolj pomembno kot to, ali bo Fed naslednji teden presenetil z zvišanjem za eno odstotno točko, je, kako visoke bodo na koncu obrestne mere. Razmišljanje je bilo, da Fed pospešuje zvišanje obrestnih mer, kar ima za posledico tako imenovano končno obrestno mero približno 4 %. Toda Markowska pri Jefferiesu avgustovske podatke o potrošniških cenah imenuje spremembo igre in zdaj pričakuje, da bo Fed dvignil vsaj na 4.5%.
Markowska meni, da bo Fed dvignil obrestne mere za 0.75 % ta mesec in na svojem naslednjem političnem sestanku novembra. To pomeni, da se bodo pričakovanja vlagateljev o upočasnitvi rasti obrestnih mer po tem mesecu morda izjalovila, pri čemer bodo obrestne mere potencialno končale leto za pol točke višje, kot večina trenutno predvideva.
Pišite Lisi Beilfuss na [e-pošta zaščitena]