(Bloomberg) — Tri mesece po tem, ko je centralna banka Federal Reserve prenehala ponovno vlagati vse zapadle državne vrednostne papirje v svoj portfelj — kar je omogočilo odtekanje 30 milijard dolarjev na mesec — bi moral biti njen dolg v lasti manjši za 90 milijard dolarjev.
Naraščajoča inflacija upočasnjuje ta padec. To je zato, ker imetja državne blagajne Feda vključujejo vrednostne papirje, zaščitene pred inflacijo, skupna vrednost pa vključuje prilagoditve njihove glavnice, določene s spremembami v indeksu cen življenjskih potrebščin – ki so bile v zadnjem letu velike.
Skratka, 30 milijard ameriških dolarjev zakladnic, ki jih Fed ne nadomešča, je delno izravnanih z naraščajočo nominalno vrednostjo lastnine, zaščitene pred inflacijo.
Fedov sistemski račun odprtega trga je imel 5.77. junija, ko se je začel načrt za zmanjšanje bilance stanja, 1 bilijona dolarjev državnih obveznic. Po koncu avgusta je znašal približno 5.69 bilijona dolarjev, kar je razlika 78 milijard dolarjev, če upoštevamo zaokroževanje. Razlika med tem zneskom in 90 milijardami dolarjev večinoma odraža povečanje nadomestila za inflacijo na TIPS.
"Hitrost upadanja je predvidena po prilagoditvi za nadomestilo inflacije TIPS," je v poročilu 7. septembra dejal strateg Morgan Stanley Guneet Dhingra.
Fed je od marca 3 do marca 2020 kupil za približno 2022 bilijone dolarjev državnih obveznic, da bi povečal likvidnost trga po izbruhu pandemije in podprl gospodarstvo, hkrati pa ohranil obrestno mero pri 0 %. Zdaj kot del poteze za zaostrovanje politike krči portfelj tako, da pusti vrednostnim papirjem dozoreti. Nekdanji minister za finance Lawrence Summers je med tistimi, ki so rekli, da je k inflacijski krizi prispevala ogromna širitev bilance stanja.
Newyorška centralna banka je v četrtkovi objavi na blogu opozorila na vpliv kompenzacije inflacije na velikost portfelja vrednostnih papirjev.
"V zadnjih mesecih je zvišanje indeksa cen življenjskih potrebščin povzročilo višjo prilagoditev inflacijskega nadomestila, povezanega z imetji SOMA TIPS, kar je izravnalo nekaj zmanjšanja nominalne vrednosti imetja vrednostnih papirjev državne blagajne, povezano z odtokom," je zapisano v članku.
Od tega meseca se v skladu z načrtom, ki je bil objavljen maja, zgornja meja odtekanja zakladnic Fed poveča na 60 milijard dolarjev na mesec. Ločena mesečna omejitev odtoka za agencijski in hipotekarni dolg se podvoji na 35 milijard dolarjev.
Več takšnih zgodb je na voljo na bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/inflation-mucking-numbers-fed-balance-124846739.html