Ignorirajte strokovnjake, če želite zaslužiti 8% + dividende

Večina vlagateljev, ki se ne bojijo, rada kupuje delnice, ki so zelo všeč analitikom Wall Streeta.

Ta strategija, moj nasprotni prijatelj, vemo, da je recept za katastrofo.

Zakaj? No, podjetja, ki so že tako priljubljena med borznimi športniki, nimajo kam iti, kot da propadejo. Zavržena imena, na drugi strani pa tam, kjer se dogaja, ker so to naslednji kandidati za »nadgradnjo analitikov«.

Te cene imajo malo slabosti in veliko prednosti!

Težko je iskanje te igre v nemilosti, ker večina analitikov nosi rožnata očala. Vedo, kako se njihov kruh maže, in to z optimističnimi obeti.

Zato je ocena prodaje tako hudičevo zanimiva za nas. Osovražena imena so samorogi na sodobnem trgu – tudi v letu dva tega medvedjega trga!

Sedem – štejte jih, sedem! – podjetij v S&P 500 ima danes žalostne prodajne ocene!

Teh sedmih seveda želimo iskati. Predstavljajte si, kaj se zgodi, ko se te delnice nadgradijo v zgolj Holds! To bo zabava epskih razsežnosti.

Če mi je karkoli bolj všeč kot nadgradnja analitičnega zunanjega poslopja v penthouse, je to velika dividenda. Torej, danes združimo naši najljubši strategiji nasprotnega dohodka.

Danes imamo sedem ogromnih dividend med 7.8 % in 14.6 %. Wall Street jih vse sovraži! Poglejmo.

REIT

Strahovi Wall Streeta skladi za naložbe v nepremičnine (REIT) v tem trenutku in kdo jim lahko očita? Niz agresivnih obrestnih mer Jeroma Powella je sesul sektor. Tudi z višjimi dividendami kot na borzi na splošno nepremičnine zaradi tega medvedjega obrata občutno zaostajajo za širšim trgom.

Toda ali je pesimizem profesionalcev presegel mejo?

Verjetno ne z Vornado Realty Trust (VNO, 8.0 % donos)— pisarniškega in maloprodajnega nepremičninskega velikana, katerega portfelj je skoncentriran v New Yorku, ima pa tudi sredstva v Chicagu in San Franciscu. VNO je prevzel 1-2 udarec WFH – podjetij, ki potrebujejo manj pisarniških prostorov, in maloprodajnih zgradb, ki trpijo zaradi manjšega prometa, ker delavci tipkajo doma – zaradi česar so se delnice zmanjšale za več kot polovico od začetka medvedjega trga.

To ni edino zmanjšanje, ki so ga utrpeli delničarji Vornada. Morda se spomnite, da sem januarja rekel VNO in nekaj drugih pisarniških REIT bi lahko bila v nevarnosti zmanjšanja dividend. No, le kakšen teden kasneje …

»Vornado Realty Trust (NYSE:VNO) je danes objavil, da je njegov upravni odbor razglasil znižano četrtletno dividendo v višini 375 USD na delnico. Zmanjšanje je priznavanje trenutnega stanja gospodarstva in kapitalskih trgov ter odraža zmanjšan predvideni obdavčljivi prihodek Vornada za leto 2023, predvsem zaradi višjih odhodkov za obresti.«

To približno 30-odstotno znižanje izplačila bo Vornado spravilo v boljšo finančno kondicijo za preživetje v teh težavnih časih, a kljub še vedno visokemu donosu 8 % nedavno znižanje ni začetnik za vsakogar, ki resno razmišlja o dolgoročnem prihodku. Tu se torej strinjam z Wall Streetom, ki ima samo 3 nakupe v primerjavi s 6 zadržki in 5 prodajami delnic.

Tudi jaz se strinjam s pokrivanjem volka samotarja Alexander's (ALX, 8.9%), manjši REIT s sedežem v New Yorku s peščico pisarniških in maloprodajnih nepremičnin ter stanovanjsko stolpnico. Ne samo, da se sooča z enakimi pritiski kot VNO – pravzaprav ga upravlja Vornado Realty Trust! Edina ocena Wall Streeta na ALX je ena sama prodaja, vendar je to samo po sebi precej zgovorno – zelo malo pokritosti velikih raziskovalnih podjetij resda olajša odkritje velikih vrednosti, vendar je tudi zaskrbljujoč znak, da delnica preprosto ni vredno časa. Prejšnje poletje sem bil pri Aleksandru, in še vedno izgleda bolano.

Brandywine Realty Trust (BDN, 13.4 % donos) se ponaša s 163 nepremičninami z nenavadno geografsko razčlenitvijo, ki vključuje Philadelphio, širše območje Washingtona, DC, in Austin v Teksasu. To je vse. Brandywine se ukvarja tudi s poslovnimi zgradbami, pa tudi z mešanimi objekti, prostori za skupno delo ter raziskovalnimi in laboratorijskimi lastnostmi. Večina profesionalcev, ki pokrivajo BDN, je na ograji - delnica ima en nakup in dve prodaji, vendar štiri Holds - in tesno pokritost z dividendami je zaskrbljujoča. Kaj je tukaj všeč? Na primer, na zadnjem konferenčnem klicu je vodstvo ostalo pri svoji zmožnosti financiranja svojih neverjetno visokih dividend. Prav tako je podcenjen na podlagi več meritev, vključno s sredstvi iz poslovanja (FFO) in sredstvi, ki so na voljo za distribucijo (FAD).

Pristranskosti vzhodne obale lahko pobegnemo z Hudson Pacific Properties (HPP, 11.3 % donos), ki oddaja pisarne in studie navzgor in navzdol po zahodni obali, od LA-ja pa vse do Vancouvra. Tako kot pri BDN so tudi analitiki v veliki meri negotovi – profesionalci nimajo nobenih nakupov, ampak samo dve prodaji v primerjavi z neverjetnimi 11 Holds. Težave s Hudsonovo pisarno odražajo ostalo, vendar se prav tako lahko sooča s kratkotrajnimi udarci delavske stavke za svoj studijski posel. Toda prodaja premoženja pomaga krepiti likvidnost in HPP bi lahko preuredil staro lokacijo NFL v stanovanjsko, kar bi pomagalo pri diverzifikaciji portfelja.

za Office Properties Income Trust (OPI, 14.6 % donos), so rdeče zastave prav v imenu. To je še en pisarniški REIT in je najbolj raznovrsten v skupini, s 160 nepremičninami po ZDA

OPI ima 3 prodaje proti samo enemu nakupu, kar odraža razpoloženje v pisarniških REIT-ih, a čeprav te delnice ne bi kupil, nekateri vlagatelji tudi ne bi stavili proti temu. Office Properties Income Trust je zgrajen drugače – večina njegovih najemnikov je naložbenega razreda, mnogi od njih so dejansko vladni subjekti, večina njegovih nepremičnin je v predmestjih (ne v mestih, ki doživljajo množično odseljevanje) in ponaša se z visoko stopnjo zasedenosti 96 %. Toda številni lokalni, državni in zvezni uslužbenci še vedno delajo od doma in se morda ne bodo vrnili v pisarno. Najemi so lahka odločitev: lahko se jih predčasno prekine ali vsaj ne podaljša.

Ne-REIT-i

Trdni obeti Wall Streeta niso omejeni le na nepremičninski sektor.

Razmislite Prospect Capital (PSEC, 9.7 % donos), od podobno visokega donosa podjetje za razvoj poslovanja (BDC) industrija. BDC so majhen ribnik, vendar je PSEC izrazito velika riba. V skoraj dveh desetletjih delovanja na borzi je financiral več kot 400 naložb in trenutno se ponaša s približno 7.9 milijarde dolarjev, vloženih v 130 podjetij v 37 panogah.

Wall Street je temu imenu večinoma obupal; par zadržanih analitikov si med seboj razdeli Hold in Sell. Ni čudno, zakaj: delnica je dolgoročno slabša in PSEC je od leta 2014 dvakrat znižal svoje dividende.

Prišlo je do prebliskov – neto obrestni dohodek (NII) v zadnjem času narašča, posledično pa se pokritost z dividendami povečuje. Tako je vsaj ta visok enomestni donos videti varnejši, kot je bil že nekaj časa. Kljub temu PSEC obremenjujejo visoke provizije za upravljanje, plačane isti vodstveni ekipi, ki je vodila večino neuspešnih podjetij. In čeprav bi bil običajno navdušen nad velikim 27-odstotnim popustom na NAV, je to primerno za tečaj za PSEC – ta delnica je večno podcenjen, z izplačilom, ki se zdi Tantalu vedno nedosegljivo.

Ne mislite, da so redne zaloge izpuščene. Western Union (WU, 7.8 % donos) dobi palec navzdol tudi z Wall Streeta, pri čemer dva nakupa nista približala izravnavi 10 Hold in osmih Prodaj.

Ne morem si predstavljati, zakaj …

Tehnologija je za Western Union prišla močno in hitro. PayPal (PYPL), Wise in množica drugih vsako leto jemlje večje ugrize iz WU-jevega kosila, zaradi česar so prihodki tega nekoč odličnega plačilnega (in telegramskega!) velikana upadli.

Čeprav Western Union popolnoma ne deluje, ni nujno, da je zunaj. Končni rezultat se že nekaj let dejansko povečuje, četrtletna dividenda podjetja v višini 23.5 centa pa predstavlja le 40 % dobička. Ena stvar, ki bi lahko spremenila tok, so velike naložbe v digitalni posel. »Veskanalni« uporabniki so še posebej donosni, zato bi povečanje te kohorte lahko pomagalo upočasniti krvavitev.

Brett Owens je glavni naložbeni strateg za Nasprotni pogled. Za več odličnih idej o dohodku dobite brezplačno kopijo njegovega zadnjega posebnega poročila: Vaš portfelj predčasne upokojitve: ogromne dividende – vsak mesec – za vedno.

Razkritje: nič