IBM-ove delnice drsejo. UBS zniža oceno za prodajo.

Velikost besedila

Mednarodni poslovni stroji

Delnice so v torek pod prodajnim pritiskom, potem ko je analitik UBS David Vogt znižal oceno delnice na Sell from Neutral, ker je trdil, da je Street postala preveč bikovska glede zgodbe o preobratu podjetja.

Vogt je svojo ciljno ceno za IBM (ticker: IBM) znižal s 124 na 136 dolarjev.

Izvršni direktor IBM-a Arvind Krishna si je prizadeval za vrnitev IBM-a v rast, med drugim je delničarjem oddal svoje podjetje z upravljanimi storitvami Kyndryl (KD). IBM pričakuje, da bo od leta 2022 poročal o srednji enomestni rasti. 

Toda Vogt meni, da je trg v preobratu že določil ceno. V raziskovalnem zapisku piše, da se delnica zdaj trguje z več kot 14-kratno napovedjo glede dobička v prihodnjih 12 mesecih v višini 9.47 USD na delnico, kar je nad njeno povprečno vrednostjo v zadnjih treh in petih letih. Vogt trdi, da trenutno vrednotenje kaže, da trg določa cene v letu 2022 in 2023 ocenjuje zaslužke za 10 % višje od njegovih trenutnih ocen. Prav tako pravi, da je IBM-ov multiplikator imel koristi od rotacije rasti v vrednost, kar "ustvarja tveganje." In vidi tveganje za rezultate v četrtem četrtletju.

Vogt pravi, da se je po vrtenju Kyndryl pričakovalo nekaj povečanja vrednotenja, vendar vidi potencial za znatno zmanjšanje, če se bo delnica vrnila v trgovanje z 10-kratnim prihodkom. Letos pričakuje 3.4-odstotno rast, prihodnje leto pa 3.1-odstotno, kar je pod IBM-ovim srednjim enomestnim razponom. Vogt pravi, da je približno 50 % IBM-ovih prihodkov – programske opreme, razen Red Hata in infrastrukture – soočeno s »sekularnimi ovirami« in verjetno ne bo dolgoročno raslo.

---

Prijava na glasilo

The Barron's Daily

Jutranji informativni sestanek o tem, kaj morate vedeti v prihodnjem dnevu, vključno z ekskluzivnimi komentarji avtorjev Barron's in MarketWatch.

---

"Glede na težke sisteme digitalne transformacije v celotni panogi je upočasnitev pri Red Hatu in svetovanju v letu 2022 videti vse bolj verjetna," piše. In Vogt pravi, da priložnosti za reinvestiranje podjetja ovira 6 milijard dolarjev letnih izplačil dividend, kar je približno polovica pričakovanega prostega denarnega toka v naslednjih treh letih. IBM ima letni dividendni donos 4.9%.

Vogt pravi, da je njegova nova ciljna cena 11-krat večja od njegove ocene za leto 2023 za predračun dobička v višini 11.25 $ na delnico, kar je približno 10 % pod njegovo oceno 12.55 $ pred vrtenjem Kyndryl. Za četrto četrtletje ocenjuje predračunski dobiček v višini 16.3 milijarde dolarjev in 3.22 dolarja na delnico, kar je manj od njegove ocene pred vrtenjem za 20.9 milijarde dolarjev in 3.90 dolarja. Ugotavlja, da je njegovo znižanje za 68 centov na delnico več kot 45-50 centov na delnico, ki izhaja iz spina Kyndryl, saj zmanjša ocene tako za strojno opremo kot za svetovanje.

Čeprav včeraj, so se delnice IBM-a od takrat dvignile za približno 17 %. Barronove je konec novembra pozitivno ocenil podjetje v naslovni zgodbi. V torkovem jutranjem trgovanju so delnice padle za 4% na 129.46 $.

Pišite Ericu J. Savitzu na [e-pošta zaščitena]