(Bloomberg) — Po podatkih Banke za mednarodne poravnave obstaja skrito tveganje za svetovni finančni sistem, vgrajeno v 65 bilijonov dolarjev dolga, ki ga imajo neameriške institucije prek valutnih izvedenih finančnih instrumentov.
Najbolj brano iz Bloomberga
V dokumentu z naslovom "ogromno, manjka in raste" je BIS dejal, da pomanjkanje informacij oblikovalcem politike otežuje predvidevanje naslednje finančne krize. Zlasti so izrazili zaskrbljenost zaradi dejstva, da dolg ostaja nezaveden v bilancah stanja zaradi računovodskih konvencij o tem, kako slediti pozicijam izvedenih finančnih instrumentov.
Ugotovitve, ki temeljijo na podatkih iz raziskave svetovnih valutnih trgov v začetku tega leta, ponujajo redek vpogled v obseg skritega finančnega vzvoda. Valutne zamenjave so bile kritična točka med svetovno finančno krizo leta 2008 in pandemijo leta 2020, ko je stres zaradi dolarskega financiranja prisilil centralne banke, da so priskočile na pomoč posojilojemalcem v težavah.
Seveda je dolg podprt z enakim zneskom trdne valute. Da bi razumeli, kako sistem deluje, pomislite na nizozemski pokojninski sklad, ki kupuje sredstva v ZDA. Kot del transakcije bo pogosto uporabljal zamenjavo tuje valute za zamenjavo evrov za dolarje. Potem, ko bo zaprt, bo sklad odplačal dolarje in prejel evre. Za dolžino posla se obveznost plačila evidentira zunajbilančno, kar BIS imenuje "slepa pega" v finančnem sistemu.
Po mnenju raziskovalcev BIS Claudia Boria, Roberta McCauleyja in Patricka McGuirea je ta nepreglednost tista, ki postavlja oblikovalce politik v slabši položaj.
"Ni niti jasno, koliko analitikov se zaveda obstoja velikih zunajbilančnih obveznosti," so zapisali. "V času krize so politike za ponovno vzpostavitev nemotenega pretoka kratkoročnih dolarjev v finančnem sistemu - na primer zamenjavne linije centralne banke - postavljene v meglo."
Bomba svetovnega dolga v višini 65 bilijonov dolarjev: Paul J. Davies
Centralne banke so našle načine za obvladovanje povpraševanja po dolarjih v času stresa. Federal Reserve ima orodja, kot so zamenjavne linije in FIMA Repo Facility, ki pomagajo preprečiti zaseg trgov.
Za raziskovalce na BIS je zaskrbljujoč sam obseg zamenjav. Ocenjujejo, da imajo banke s sedežem zunaj ZDA 39 trilijonov dolarjev tega dolga – več kot dvakratnik njihovih bilančnih obveznosti in desetkratnik njihovega kapitala. Računovodske konvencije zahtevajo samo knjiženje izvedenih finančnih instrumentov na neto osnovi, tako da celoten obseg vpletenega denarja ni zabeležen v bilanci stanja.
"Obstaja osupljiv obseg zunajbilančnega dolga v dolarjih, ki je delno skrit, poravnava deviznega tveganja pa ostaja vztrajno visoka," je dejal Borio, vodja denarnega in ekonomskega oddelka pri BIS.
Globalni prehod na Libor je preoblikoval trgovanje, varovanje pred tveganjem, pravi BIS
V ločenem poročilu v ponedeljek je BIS označil tudi tveganje poravnave kot še en potencialni vir nestabilnosti na deviznem trgu. Raziskovalci ocenjujejo, da je bilo 2.2 bilijona dolarjev dnevnega prometa z valutami podvrženo tveganju poravnave, možnosti, da ena stranka v trgovanju ne dostavi sredstva.
Dogovori o plačilu proti plačilu, mehanizem poravnave, ki usklajuje nakazila, da zagotovi, da nihče ne ostane lastnik terjatve, so običajno neprimerni ali predragi za nekatere posle, piše v dokumentu BIS.
»Očitno obstaja nujna potreba, da udeleženci na veleprodajnem trgu poiščejo alternativne načine za izkoreninjenje izpostavljenosti tveganju poravnave v širokem razponu valut zunaj tradicionalnih glavnih valut,« je v odgovoru dejal Jerome Kemp, predsednik podjetja za obdelavo po trgovanju Baton Systems. na papir.
– S pomočjo Eve Szalay.
(Posodobitve s kontekstom iz dodatnega poročila BIS)
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/huge-missing-growing-65-trillion-120025349.html