Kako en upravitelj hedge sklada uporablja norost pri vlaganju na drobno za ustvarjanje dobička

Mali vlagatelji so v zadnjih nekaj letih postali sila, na katero je treba računati, toda kaj dramatično povečanje maloprodajne dejavnosti pomeni za hedge sklade in druge institucionalne vlagatelje? Moez Kassam iz skladov Anson Funds je spremljal naložbene dejavnosti na drobno in njihove vplive na širši trg.

V nedavnem intervjuju in svojih četrtletnih pismih v zadnjih dveh letih je pojasnil, kako je tisto, kar imenuje "vojska Robinhood", uporabil za Ansona. Njegove metode so v nasprotju s ciljem številnih malih vlagateljev, ki je bil prisiliti hedge sklade, da plačajo za delnice, ki so v kratkem času.

OGLAS

Pazite na zaloge memov

Čeprav Kassam sledi maloprodajnemu fenomenu na borzi vsaj od začetka leta 2020, je bil v celoti v središču pozornosti, ko so trgovci na drobno v nekaj dneh dvignili vrednotenje GameStop na osupljive ravni.

»Januarja [2021] se je zgodba Davida proti Goljatu dramatično odigrala na trgih, ko se je maloprodajna množica združila v velike hedge sklade, kot je Melvin Capital,« je zapisal v svojem pismu v prvem četrtletju za leto 2021. » Posledica kratkega stiska je privedla do tega, da je 'Blockbuster za video igre' v manj kot enem tednu poskočil za 26-krat!

Kassam je v svojem pismu za drugo četrtletje 2 zapisal, da so delnice memov šle "na luno", kar je spodbudilo spletno usklajevanje na forumih Reddit, kot so Wall Street Bets." Opozoril je tudi na AMC Entertainment, ki je sredi drugega četrtletja 2021 doživel skokovit porast za približno 600 %.

OGLAS

"Spomnite, da je AMC zelo obremenjeno podjetje, ki potrošnikom omogoča gledanje filmov v kinodvoranah, kar je upadajoče vedenje potrošnikov, kot je nakup fizičnih časopisov," je zapisal. »Pandemija COVID-19 je prav tako bolj kot večino prizadela AMC. Kljub zelo ogroženemu položaju se je delnica povečala z najnižje vrednosti 12 USD na delnico konec maja [2021] na najvišjo vrednost 73 USD na delnico v začetku junija, ko je Robinhood Army delnico sprejela v blaznem usklajenem delovanju.

Kako so mali vlagatelji na silo prevzeli borzo

Kassam je v intervjuju pojasnil, kako so trgovci na drobno postali tako pomembna sila na trgu.

"Maloprodajni vlagatelji so postali prava sila, s katero je treba računati," je dejal. »Živimo v okolju, v katerem so obrestne mere na nič ali blizu nič, in mnogi mali vlagatelji so se popolnoma odrekli stalnim dohodkom. Njihov celoten portfelj je sestavljen iz delnic, zdaj pa še nekaj dodatnih visoko tveganih sredstev, kot so kriptovalute. In imamo bikov trg, bolj ali manj, od marca 2009, in tako ste opazili pospeševanje tveganega vedenja. Maloprodaja je sprejela najbolj špekulativne kote delniških trgov in v mešanico dodala finančni vzvod. To je precej dinamično."

OGLAS

Dodal je, da so ljudje včasih uporabljali Interactive Brokers ali TD Ameritrade. Vendar pa mnogi zdaj uporabljajo platforme, kot je Robinhood, ki je s svojo aplikacijo za pametne telefone olajšal in hitrejše trgovanje kot kdaj koli prej.

"Za razliko od obstoječih platform za spletno trgovanje ima Robinhood aplikacijo za pametne telefone, ki je enostavna za uporabo, in spletno mesto, ki je namenjeno mlajši generaciji (Milenials in Gen Z)," je zapisal Kassam v svojem pismu v drugem četrtletju 2020. "Platforma je tako enostavna uporabiti kot video igro in uporabnikom omogoča vlaganje v delnice z nič provizijami za trgovanje, nakup deležev delnic in začetek trgovanja s samo 100 USD."

V drugem pismu je opozoril, da se uporabniška baza Robinhooda povečuje za milijone uporabnikov na četrtletje. Kassam je v svojem pismu iz prvega četrtletja 1 dejal, da je »vojsko Robinhood« »poganjala prekomerna razpoložljiva dohodka skupaj z dolgočasjem zaradi zaustavitev COVID-2021«, kar je dvignilo »cene delnic in obseg delnic z majhno kapitalizacijo do vrtoglavih višin«. 

OGLAS

"Zdi se, da trgovci Robinhood izkazujejo tako strah pred zamudo (FOMO) kot razmišljanje črede," je dodal v svojem pismu za drugo četrtletje 2. "Ta situacija vodi v množice trgovcev Robinhood, ki so pogosto v stiku med seboj prek platform družbenih medijev, ki se vsi kopičijo v iste delnice na način, ki bistveno vpliva na ceno in obseg."

Kako maloprodajno razpoloženje poganja cene delnic

Tisti, ki so obiskovali forum za stave na Wall Streetu na Redditu, so leta 2021 postali središče pozornosti zaradi svoje usklajenosti pri nakupu delnic, ki so močno skrčene. Spodbujali so drug drugega in se pozivali k nakupu določenih delnic, ki so jih hedge skladi močno prizadeli.

Mali vlagatelji so uporabljali tudi družbena omrežja za organizacijo svojih prizadevanj in iskali delnice z veliko pozitivnimi čustvi. Predstavlja pomembno priložnost za upravitelje hedge skladov, kot je Kassam, ki vedo, kako maloprodajni segment izkoristiti v svojo korist. Vendar pa se lahko drugi hedge skladi, ki ne upoštevajo vpliva malih vlagateljev, soočajo z velikimi izgubami.

OGLAS

Kassam oceni maloprodajne občutke, ki jih vidi na družbenih omrežjih, in jih analizira, da določi svojo naslednjo potezo, pri čemer pogosto uporablja pristop čakanja in gledanja. V svoji analizi uporablja tudi ključne besede, ko išče znake, da se bo razpoloženje do določene delnice kmalu spremenilo.

Išče razhajanja na platformah, kot je Twitter, in kaže, da se komentarji vlagateljev spreminjajo iz pozitivnih v negativni ali obratno.

"Takrat je pravi čas, da se podate na kratko stran ali nasprotno, če gledate na dolgo," je dejal Kassam v intervjuju. »Sprejeli smo našo strategijo, da ne gledamo le na osnove, ampak tudi na čustva na Stocktwits, Twitter in druge platforme. Ti fantje ti povedo, kaj mislijo, usklajujejo se med seboj in imajo obseg. Moraš biti pozoren."

Kako delujejo Kassamove strategije

Na primer, skladi Anson so se v drugem četrtletju 2 dobro poslovali zaradi kratkih rokov s podjetji, katerih vrednotenje so vse višje in višje s strani malih vlagateljev.

OGLAS

Kassam je v svojem četrtletnem pismu zapisal: »Največji pozitivni prispevek k tej strategiji so prinesla kratkotrajna podjetja, katerih cene delnic so trgovci na drobno zvišali na nesmiselne ravni, potem ko so ta podjetja že razglasila bankrot (ali so bila blizu razglasitve),« je Kassam zapisal v svojem četrtletnem pismu. "Ti so vključevali Hertz (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK) in Latam Airlines (LTM)."

Kassam je v svojem pismu v četrtem četrtletju za leto 2020 dejal, da je Anson ustvaril "pomembne pozitivne donose" za to leto, "zahvaljujoč ravni špekulacij na drobno, ki jih nismo videli že desetletja."

"Medtem ko je hype ponudil širok nabor priložnosti, je predstavljal tudi izzive za strategijo z daljšimi repi evforije vlagateljev in inflacije sredstev," je dodal. »… Likvidnost ostaja v izobilju in špekulacije na drobno se nadaljujejo nespremenjeno. Želimo biti še bolj okretni in odzivni, dokler se razmere na trgu ne spremenijo. Cilj te strategije ni 'klicati na vrh', ampak trgovati z oseki in tokovi v maloprodajnem sentimentu."

Druga strategija, ki jo Anson uporablja za izkoriščanje maloprodajnega razpoloženja, vključuje SPAC in njihove nakupne bone.

"Običajno kupujemo SPAC po njihovi izdani ceni 10 $/delnico ali blizu nje, nato pa izkoristimo maloprodajno navdušenje, saj se o transakcijah govori ali napoveduje v razburjenih panogah (zlasti imena ESG)," je pojasnil Kassam. "Vendar smo imeli v ameriških zakladnicah zagotovljeno odkupno ceno 10 $/delnico, kar je v bistvu omejilo naše tveganje padca (značilnost vsakega SPAC)."

OGLAS

Dodatna podatkovna točka

Kassamova strategija temelji tudi na pregledu števila objav na vsaki delnici in analizi podatkov o trgovini.

"Večina ljudi gleda na obseg [trgovine] kot na meritev, mi pa gledamo, kolikšen odstotek obsega je maloprodaja," je pojasnil Kassam. "Prvi borzni posredniki gledajo na povprečno vstopnico za trgovanje in velikost trgovanja, vendar dobimo veliko boljšo predstavo o tem, kdo kupuje in prodaja delnico, če pogledamo povprečni dolar."

Poskuša ugotoviti, koliko objav na družbenih omrežjih je samo hrup, in priznava, da lahko včasih pride do lažnih pozitivnih rezultatov okrog trgovanja v temnem bazenu. Vendar je Kassam našel način, da ugotovi, zakaj je veliko malih vlagateljev v delnici, še posebej zdaj, ko ljudje začnejo sami aktivno upravljati več denarja, na primer prek lastnih posredniških računov ali 401k.

OGLAS

"Ta skupnost je mlajša in bolj povezana," je poudaril Kassam. »Po spletu vam povedo, kaj mislijo in kaj bodo storili. Potrebujete sofisticirane metodologije, da te informacije prevedete v hipotezo o smeri tečaja delnice, in to je tisto, kar počnemo.

Zadnje opozorilo za male vlagatelje

Kassam prinaša znatne donose s kratkimi podjetji. V intervjuju je dejal, da ni dovolj, da kratka podjetja, ki so precenjena. Namesto tega cilja na podjetja, za katera vidi, da se ukvarjajo z zelo vprašljivimi dejavnostmi in vedenjem notranjih oseb.

Zdi se, da se strategija malih vlagateljev osredotoča na nakupovanje in licitiranje delnic, ki so v kratkem času, ne glede na kateri koli dejavnik, razen dejstva, da jih mnogi hedge skladi skrajšajo. Posledično je maloprodajna blaznost dala spodbudo nekaterim potencialno goljufivim podjetjem.

OGLAS

"Ta neverjetna maloprodajna likvidnost je omogočila številnim goljufijam, hiperpromoviranim podjetjem in revnim podjetjem s tržno prijazno zgodbo, da zberejo velike vsote lastniškega financiranja," je Kassam zapisal v svojem pismu za drugo četrtletje 2. "V mnogih primerih so mali vlagatelji hitro vsrkali novo izdane delnice in še naprej dražili te delnice."

Čeprav se je Anson Funds uveljavil kot prodajalec na kratko, ga mali vlagatelji niso odvrnili od trgovanja na dolgi in kratki strani. Kassamove strategije za uporabo orodij malih vlagateljev proti njim so Ansonu omogočile, da dobi dobiček od dejavnosti, ki naj bi ugriznile v hedge sklad.