Kako se vlagatelji lahko uprejo inflaciji, pravi Christopher Zook

Christopher Zook meni, da je tveganje-nagrada na trgu najslabše, kar jih je videl v svojih 30 letih poslovanja.

Zook, predsednik in glavni investicijski direktor družbe CAZ Investments s sedežem v Houstonu, želi svoje stranke zaščititi pred razprodajo trga, za katero meni, da je neizogibna. V tem ekskluzivnem intervjuju razkrije nekaj strategij za zavarovanje portfelja vlagatelja pred tveganjem padca.

Naslednji intervju je bil urejen zaradi vsebine in jasnosti.

Karl Kaufman: Kakšna so trenutno največja tveganja?

Christopher Zook: Nekaj ​​bo dalo. Ena od možnosti je izjemna rast zaslužka zaradi hiperinflacije. To bo povzročilo znatno povečanje obrestnih mer, kar bo močno vplivalo na vrednotenja.

Druga možnost je oslabitev gospodarstva, ki povzroči znižanje zaslužka. Ali še huje, imamo stagflacijo, ki je nismo videli od 70. let prejšnjega stoletja. Pri stagflaciji ni le inflacija, ampak tudi stagnacija celotne kupne moči potrošnikov in cenovne moči korporacij. To povzroči močno stiskanje robov. 

Stiskanje robov vodi do večkratnega stiskanja. To je zdaj realna možnost, odvisno od tega, kako se bo ta denarni cunami izkazal, ko Fed začne jemati likvidnost iz sistema.

Svoj portfelj varujemo pred morebitno razprodajo. Če bodo trgi še naprej rasli, bodo stroški zavarovanja v celotni shemi stvari postali zanemarljivi.

Kaufman: Kako naj potem vlagatelj strukturira svoj portfelj?

Zook: Vlagatelji so obtičali: to je zelo draga borza in zelo drag trg obveznic. Težko je vedeti, kam vložiti kapital. Če ne zaslužite dovolj donosa, negativno vplivate na svojo kupno moč. 

Izziv za vlagatelje je, kam dati ta "varen denar", kamor bodo po inflaciji dobili resnično stopnjo donosa. Na žalost je stari model 60/40 mrtev. 

V drugem okolju obrestnih mer je bilo v redu in je statistično dobro. Vendar ne deluje, če ni dovolj priložnosti, da bi se zaščitili pred portfeljem obveznic, v primerjavi s tveganjem v delniškem portfelju. 

Gotoviranje je očitno grozljiva realna donosnost. 

Vlagatelji poskušajo ugotoviti, kaj ima predvidljivost in manj korelacije. Na žalost so res obtičali. Vlagatelji morajo oblikovati popolnoma novo strategijo za zmanjševanje tveganja, da bi zaščitili svoje portfelje v času, ko je trg najdražji, kar je kdaj bil.

V svetu po pandemiji potrebujejo portfelj po pandemiji, ki ščiti pred upadom, ustvarja nekaj denarnega toka in služi kot blažilnik, ko se trg razproda.

S samo delom svojega portfelja lahko zmanjšajo večino tveganja. Imeli bodo trdno zaščito pred takšnimi dogodki na način, ki jih na koncu ne stane ničesar. 

Predstavljajte si, da kupite stanovanjsko zavarovanje in za to zavarovanje prejmete plačilo. To je tisto, kar bi nekdo moral poskušati doseči.

Kaufman: Kako lahko vlagatelji zavarujejo svoj portfelj?

Zook: Na kreditnem trgu obstajajo žepi priložnosti. To ni navaden vanilijev, tradicionalen ali ETF – mora biti bolj oportunističen in diferenciran. Upravljati bi ga morali ljudje, ki znajo krmariti v nevihti, ki se bo neizogibno zgodila, bodisi zaradi recesije bodisi zaradi hiperinflacije.  

Vlagatelji morajo poiskati nadarjene kreditne upravitelje, ki bodo upravljali ta del portfelja, hkrati pa zgraditi zavarovalno polico za svoj portfelj, ki jih ščiti pred scenarijem marca 2020 ali 2008–09. 

Tako lahko spijo ponoči in lahko vložijo tvegani del svojega portfelja, kakor želijo. Vedeli bodo, da so to tveganje ublažili z načinom, kako so pozicionirali del svojega portfelja.

Obstaja možnost ustvarjanja solidnega donosa brez prevelikega tveganja pri zasebnih kreditih. Obstaja trg posojil z vzvodom, trg zasebnih kreditov. To ni tradicionalni zasebni kapital; to je veliko bolj likvidna, veliko krajša možnost. Morda nimajo dnevne likvidnosti, vendar jim ne bo treba vezati svojega denarja za 10 ali 12 let, kot bi to storili v tradicionalnem zasebnem kapitalu. 

Lahko se odločijo za zasebni kapital, da bi dobili dobre donose in solidne donose, vendar to lahko storijo le z delom portfelja, za katerega niso pripravljeni imeti likvidnosti. 

Za del svojega portfelja, za katerega želijo imeti nekaj razumnih ravni likvidnosti, lahko to storijo v zasebnih kreditih ali nekaterih netradicionalnih prostorih s fiksnim dohodkom.

Kaufman: Kateri je najboljši finančni nasvet, ki ste ga kdaj prejeli?

Zook: Če želite imeti tisto, česar drugi nimajo, morate biti pripravljeni narediti tisto, česar drugi ne. 

To pomeni, da morate razmišljati drugače, razmišljati izven okvirjev in biti pripravljeni iti v nasprotju s trendom. Velika večina ljudi na tem svetu nikoli ne dobi tistega, kar hoče, ker nikoli ni pripravljena narediti vsega, kar je potrebno, da bi to dosegla.