Kako je milijarder Bankman-Fried preživel krizo in se še vedno širil

Izvršni direktor FTX Sam Bankman-Fried je med nedavnim pokolom v panogi iskal ugodne cene in je dejal, da ima še vedno denar, ki ga lahko porabi, če se ponudi priložnost.

Morda se zdi čudno. Drugi več milijard dolarjev vredni kripto velikani so letos bankrotirali. Glavni konkurent FTX, Coinbase, so njegove delnice padle za 70 % in so odpustili petino svoje delovne sile, ko so cene kriptovalut strmoglavile.

Kljub temu se FTX nekako pojavlja kot rešilna bilka industrije.

30-letni milijarder pravi, da je bilo to posledica pospravljanja obilice denarja, nizkih režijskih stroškov, izogibanja posojilom in hitrega delovanja zasebnega podjetja.

"Pomembno je bilo, da je industrija to prestala v enem kosu," je povedal Bankman-Fried za CNBC v intervjuju na sedežu FTX v Nassauu na Bahamih. "Dolgoročno ne bo dobro za nikogar, če bomo imeli resnično bolečino in prave izbruhe - to ni pošteno do strank in ne bo dobro za regulacijo."

Kriptoindustrija je v tednih okoli implozije kriptovalute Terra USD in izbrisala milijarde dolarjev. propad kripto hedge sklada Three Arrows Capital. Posojilodajalci, izpostavljeni Trem puščicam, so bili naslednja domina, ki je padla. Julija FTX podpisal pogodbo ki mu daje možnost, da kupi posojilodajalca BlockFi, potem ko zagotovi kreditno linijo v višini 250 milijonov dolarjev. FTX je prav tako namenil 500 milijonov dolarjev Voyagerju Digital, ki se je spopadal s težavami, ki je kasneje razglasil stečaj, in je bil v pogovorih za nakup južnokorejske kripto borze Bintumb.

Bitcoin, največja kriptovaluta na svetu, je letos izgubila več kot polovico vrednosti.

Medtem ko Bankman-Friedova borza kriptovalut FTX trpi zaradi upada digitalnih sredstev, je dejal, da je rast tržnega deleža pomagala ublažiti bolečino.

"Mislim, da nismo imuni na to," je dejal Bankman-Fried. "Vendar smo v zadnjem letu vložili veliko dela v povečanje našega odtisa ... in imamo manj maloprodajno platformo - maloprodaja je ponavadi bolj odvisna od razpoloženja trga."

Večino obsega FTX prihaja od strank, ki trgujejo z "najmanj" 100,000 $ na dan, je dejal. Bankman-Fried je skupino opisal kot "zelo angažirane, veliko" uporabnike, ki so "dokaj sofisticirani". Zajema vse od majhnih količinskih trgovskih podjetij do družinskih pisarn in dnevnih trgovcev. Demografija FTX je bila manj občutljiva na cene in se je razmeroma dobro obdržala na medvedjem trgu kriptovalut, pravi podjetje.

Poleg uspeha pri poklicnih trgovcih prinaša drago ozemlje maloprodajnemu trgovcu v ZDA. FTX je odkupil pravice do poimenovanja NBA arene Miami Heat, nekdanje American Airlines Center. Privoščil je odmevne vlagatelje in ambasadorje blagovnih znamk, vključno s Tomom Bradyjem in Gisele Bundchen, ter prikazal oglas za Super Bowl, v katerem je nastopal Larry David.

Menjalnica kriptovalut je lani prinesla približno milijardo dolarjev prihodkov, CNBC poročali v avgustu. Bankman-Fried je potrdil, da so številke v "pravem merilu" in da bodo letos videli "podobno" številko, odvisno od tega, kako resna je upočasnitev trga. Povedal je tudi, da je podjetje dobičkonosno.

Kot enega od dejavnikov dobičkonosnosti je izpostavil nizko število zaposlenih. FTX ima približno 350 zaposlenih - približno desetino delovne sile Coinbase.

»Vedno smo poskušali rasti na trajnosten način – vedno sem bil zelo nezaupljiv do negativne ekonomije enot, katere koli ekonomije brez kakršne koli prave, jasne poti do dobičkonosnosti,« je dejal. "Zaposlili smo veliko manj kot večina podjetij, vendar smo svoje stroške nekako obdržali pod nadzorom."

Bankman-Fried je diplomiral iz fizike na Massachusetts Institute of Technology in svojo kariero začel kot kvantitativni trgovec pri Jane Street Capital. Kupil je svojega prvega Bitcoin pred petimi leti in dejal, da so ga v industrijo pritegnile široke arbitražne priložnosti, ki so se zdele »prelepo, da bi bilo res«. Leta 2017 je Bankman-Fried ustanovil lastniško trgovsko podjetje Alameda Research, da bi s tem sredstvom začel trgovati ves čas. Po besedah ​​izvršnega direktorja je podjetje v nekaterih primerih zaslužilo milijon dolarjev na dan, kupovalo na borzi na enem trgu in prodajalo nazaj na drugih svetovnih borzah.

Glede na dokumente Alameda Research še vedno predstavlja približno 6 % obsega menjave FTX videl avtor CNBC. Čeprav je Bankman-Fried še vedno glavni delničar v Alamedi, je odstopil od vsakodnevnih operacij.

Bankman-Fried je dejal, da si je zadnjih nekaj let prizadeval za odpravo navzkrižja interesov pri Alamedi. »Ne vodim več Alamede — noben FTX ne. Nanj gledamo kot na nevtralen del tržne infrastrukture.«

FTX je doživel epsko rast, odkar ga je Bankman-Fried lansiral skupaj s soustanoviteljem Garyjem Wangom leta 2019. Januarja je nazadnje zbral 400 milijonov dolarjev pri vrednosti 32 milijard dolarjev, s čimer je skupno financiranje tveganega kapitala v zadnjih treh letih doseglo približno 2 milijardi USD.

FTX Trading Ltd. ima sedež v Antigvi, s sedežem FTX Derivatives Markets na Bahamih, kjer živi Bankman-Fried. FTX Trading je med drugim kupil podjetja v Švici, Avstraliji, Cipru, Nemčiji, Gibraltarju, Singapurju, Turčiji in Združenih arabskih emiratih.

Borza je porabila približno polovico svojega denarja za reševanje in nakupe, nazadnje je kupila 30-odstotni delež v Skybridge Capital Anthonyja Scaramuccija.

"Še vedno imamo precej časa za uvedbo, če in ko je koristno ali pomembno," je dejal Bankman-Fried.

Podjetje FTX je letos imelo koristi od tega, da je bilo zasebno podjetje. FTX nima vsakodnevnih vzponov in padcev kot delnice, s katerimi se trguje javno, zlasti rastočih imen, ki so jih letos udarile višje obrestne mere. Bankman-Fried je tudi dejal, da FTX ni imel na tisoče delničarjev, kar je omogočilo hitro ukrepanje, ko je poskušal skleniti posle v nekaj dneh.

"Res mislim, da je veliko težje, praktično gledano, narediti to kot javno podjetje," je dejal. Ko »imate tri dni od začetka do konca, da nakažete denar, ne morete izvesti postopka javnega sodelovanja okoli morebitnih pogojev grde situacije.«

Bankman-Fried je dejal, da je bilo veliko poslov sklenjenih v nekaj dneh, ko ekipa "ta teden ni veliko spala." Kar je pogosto dolgotrajen skrbni pregled, je namesto tega prišel v skrajšani Excelovi preglednici. Finance niso bile revidirane. Ekipa je pričakovala vsaj nekaj izgube denarja.

"Ni bilo jasno, ali bo neto pozitiven ali negativen - obstajala je možnost rasti v primeru, ko bi šlo dobro," je dejal. "Prišli smo do točke, ko smo se počutili, kot da bi lahko naredili nekaj, kar bi imelo nepomembne možnosti za pomoč za znesek denarja, ki smo ga bili pripravljeni izgubiti, če bi šlo kaj narobe."

Prezgodaj je reči, ali se bodo Bankman-Friedove stave na kriptovalute v stiski izplačale. Nekatera podjetja so popolnoma zavrnila paket pomoči.

Po podaljšanju kreditne linije za Voyager sta FTX in Alameda želela kupiti in prestrukturirati podjetje. Opisal je načrt za nakup Voyagerjevih digitalnih sredstev in posojil po tržni vrednosti. Podjetje se je na ponudbo odzvalo in jo označilo za "nizko ponudbo, oblečeno v reševanje belega viteza".

»Presenetilo me je. To naše pravne ekipe ni presenetilo,« je dejal. "Iskreno sem predvideval, da bodo videli našo ponudbo in rekli ... seveda bomo to sprejeli."

Bankman-Fried je dejal, da so bile nadaljnje razprave in da so bili odgovori "razočaranje". Težava je po njegovih besedah ​​v tem, da predlog ni zahteval nobenih pristojbin.

"Če se ukvarjate z jemanjem honorarjev, potem morda naš predlog ni tisto, kar vam je všeč," je dejal. »Verjamem, da je bila to nizka ponudba za svetovalce, ki želijo zaslužiti honorar za ta primer. Nisem imel tega v mislih. V mislih sem imel stranke. Ampak to je moje trenutno najboljše razumevanje tega, kar se je zgodilo.«

Zadnje poteze Bankman-Frieda na področju kriptovalut so remizirale primerjave s strategijo Warrena Buffetta leta 2008. Legendarni predsednik in izvršni direktor družbe Berkshire Hathaway je ustavil krvavitev med finančno krizo s 5 milijardami dolarjev naložbe v Goldman Sachs. To je konglomeratu s sedežem v Omahi v Nebraski na koncu prineslo 3 milijarde dolarjev dobička.

"Obstaja nekaj vzporednic," je dejal Bankman-Fried. »Razlik je verjetno več. Prvič, mislim, da me Warren Buffett ne bi imenoval naslednji Warren Buffett. V kolikor obstaja vzporednica v zadnjem času, se je iskalo, katera sredstva so na mestu, kjer zelo potrebujejo kapital.«

Bankman-Fried je dejal, da išče točke, kjer lahko "hkrati naredi dobre naložbe in pomaga podpreti njih in njihove stranke ter ekosistem." Čeprav je včasih v ponudbi le eden, ne oba.

Prav tako je pozdravil Buffettovo spretnost pri dolgoročnem vlaganju vrednosti. Investitor je pokazal, da "ni treba imeti ene briljantne inovacije ali vpogleda, to lahko storite tako, da skozi desetletja sestavljate dobro odločitev za dobro odločitvijo in to sestavljate."

Tako kot Buffett je tudi Bankman-Fried podpisal Giving Pledge: obljubo najbogatejših posameznikov na svetu, da bodo večino svojega premoženja darovali v dobrodelne namene. Bankman-Fried je dejal, da je letos namenil približno 100 milijonov dolarjev s poudarkom na prihodnjem preprečevanju pandemije. Podobno kot Buffett živi skromno. Bankman-Fried si deli hišo z 10 sostanovalci in Goldendoodlom po imenu Gopher. Vozi toyoto corollo in pravi, da ga ne zanimajo presežki jahte ali lamborghinija.

Toda dva skromna vlagatelja se močno razhajata, ko gre za njuna stališča do kriptovalut.

Buffett in njegov poslovni partner Charlie Munger sta bila kritičen do kriptovalut skozi leta. Leta 2018 je na primer Buffett bitcoin označil za »verjetno podganji strup na kvadrat«. V začetku tega leta je Buffett dejal, da ne bi kupil vseh bitcoinov na svetu za 25 dolarjev, ker "ničesar ne proizvede".

Buffett je osnovno tehnologijo veriženja blokov označil za "pomembno" - vendar ni omahoval pri ideji, da "bitcoin sploh nima edinstvene vrednosti." Blockchains so digitalne baze podatkov, ki hranijo transakcije s kriptovalutami in v nekaterih primerih druge podatke. Njegova glavna uporaba je bila napajanje kriptovalut, kot je bitcoin. Toda ljubitelji tehnologije pravijo, da bi jo lahko uporabili v zdravstvu, logistiki dobavne verige in na drugih področjih financ.

"Vsekakor se s tem ne strinjam," je dejal Bankman-Fried. »Upam, da se tudi [Buffett] s tem ne strinja. Mislim, da ne bi smeli voditi podjetja, če on tako misli, vendar mislim, da dejansko ne misli tako. Mislim, da je bila to zelo verjetno hiperbola,« je dejal. "Pogrešal je nekaj moči verige blokov - pogrešal je tudi nekaj zagona zanj in kaj žene žene, da želijo novo orodje."

Popravek: Gisele Bundchen je ambasadorka znamke FTX. Prejšnja različica je napačno črkovala njeno ime.