Kako republiške službe, ki jih podpira Bill Gates, spremenijo smeti v velik denar

Smeti so bile ultimativno blago, dokler mladi svetovalec McKinseyja ni videl, kako se lahko Republic Services spremeni v stroj za dobiček, tako da zaračuna vse vrste smeti po višjih cenah. Zdaj je izvršni direktor uspešnega junk giganta.

InOvčje gore severno od Las Vegasa odlagališče Apex prejme 8,000 ton smeti na dan, ki jih dostavi 280 tovornjakov, ki se odpeljejo z meddržavne ceste, preden se povzpnejo po vijugasti makadamski cesti do tako imenovane delovne stene – aktivne cone treh hektarjev, kjer veliki buldožerji s kovinskimi kolesi s konicami zdrobijo in stisnejo smeti. Kopica je ponekod že globoka 500 čevljev, vendar je še dovolj prostora, da bodo smeti mesta greha zakopane še stoletja. Njegov lastnik, smetiški velikan Republic Services, ima 15-letno monopolno pogodbo za zbiranje smeti in recikliranih materialov iz celotne regije Las Vegasa.

»Raje temu rečemo franšiza,« pravi izvršni direktor Jon Vander Ark, 47, ki okrožju Las Vegas v zameno za ekskluzivnost povrne 5 % pogodbenih prihodkov (kar znaša približno 250 milijonov dolarjev na leto).

Republic tovornjaki vsak dan odpeljejo približno 28 ton bifejev in drugih ostankov hrane iz hotelov in igralnic na kmetijo ob odlagališču Apex, kjer jih skuhajo v rumeno-rjavo enolončnico, ki jo srka 3,500 prašičev. Drugi organski materiali sčasoma zgnijejo in sproščajo metan – evfemistično imenovan odlagališčni plin – ki ga Republika zajema in drago prodaja industrijskim uporabnikom. Medtem rudarsko podjetje republiki plačuje licenčnino za 150 tovornjakov zdrobljenega gorskega kamna na dan, ki ga odpelje z mesta, da naredi prostor za več tovorov smeti, ki prihajajo. Odstranjeni kamen se zmeša v beton za pločnike v Vegasu. Sledi: nov regionalni »polimerni center«, ki bo imel koristi od pripravljenosti proizvajalcev hrane in pijače plačati več za visokokakovostno reciklirano plastiko kot za primarni material.

Republic, ki ima sedež v Phoenixu, upravlja 198 odlagališč, 71 centrov za recikliranje in zbirne poti v 41 državah. Po pandemičnem padcu leta 2020 so se količine leta 2021 obnovile, kar mu je pomagalo doseči 17-odstotno povečanje čistega dobička na 1.3 milijarde USD ob 11.3 milijarde USD prodaje. Njegove delnice, s katerimi se trguje okoli 131 USD, so se znižale le za 10 % od najvišje vrednosti leta 2021 v primerjavi z 18-odstotnim padcem S&P 500.

Vander Arkova skrivnost? Popolnoma sprejema koncept, da so v njegovem poslu smeti prednost in bi jih bilo treba ceniti visoko. "Smeti so vredne toliko več, kot smo si kdaj mislili," se veseli. No, vseeno več, kot si je večina mislila. Tudi leta 2009, ko je začel svetovati

Republic Vander Ark je kot mlad McKinseyjev svetovalec z diplomo iz prava Harvard videl cenovno moč smeti. »Pandemija je poudarila, da je edina stvar, ki jo nadzorujemo, cena. Ne nadzorujemo obsega in ne ustvarjamo povpraševanja.”

»Sem cinik glede najemanja svetovalcev pri McKinseyju,« pravi Michael Hoffman, generalni direktor baltimorskega Stifel Investmentsa, ki spremlja posel s smeti od leta 2008. »Toda Jon je prinesel nekaj, česar oni ne bi ugotovili. Industrijski odpadki še nikoli niso cenili sredstev kot redkih. Nikoli maksimizirane poti.”

Mladi svetovalec je že na začetku prepričal takratnega izvršnega direktorja Dona Slagerja, da Republika neodvisnim prevoznikom smeti ne zaračunava dovolj visokih "napitnin", da bi svoje tovore odlagali na odlagališčih v lasti Republike. Mejni strošek dodajanja dodatnih nekaj ton smeti na odlagališče se je zdel varljivo nizek, ker ni vključeval visokih stroškov odpiranja novih odlagališč. V bistvu je Republika svoje bodoče dobičke prodajala prepoceni.

Vander Ark je trdil, da bi morala Republika dramatično povečati svoje pristojbine. Operaterji, ki si tega ne bi mogli privoščiti, bi šli drugam. Tisti, ki so lahko plačali, so se identificirali kot dovolj dobičkonosni, da so postali tarča republiških prevzemov. Hoffman pravi, da je šele leta 2019 glavni rival Waste Management s sedežem v Houstonu (prodaja v letu 2021: 18 milijard USD) dohitel republiško agresivno določanje cen na odlagališčih.

KAKO IGRATI

Avtor: John Dobosz

Staviti na družbo, da bo še naprej odmetavala smeti, se zdi varna stava – in če se ne vrnemo k metanju smeti na ulice, imajo smetarski tovornjaki varno prihodnost. Heil Environmental Industries je že od leta 1901 eden največjih proizvajalcev specializiranih sanitarnih vozil na svetu. Delavci v njegovi tovarni v Fort Payneu v Alabami zvarijo več ton jekla in strojev na podvozje tovornjaka ter razvaljajo prilagojene dele težkega stiskanja.

in prevoz opreme do smetiščarjev po vsem svetu. Če želite del Heil, boste morali kupiti delnice Dover Corp., mini konglomerat s sedežem v Illinoisu, ki je leta 1993 kupil posel s smetarskimi tovornjaki. Je tudi velik igralec na področju črpalk, vitlov, dvigal, komercialnih hladilnikov in opreme za popravila avtomobilov. Letos naj bi se prihodki povečali za 8.3 % na 8.6 milijarde USD, dobiček pa za 11 %. Dover, ocenjen na 15-kratnik dobička, trguje z 22-odstotnim diskontom glede na petletno povprečje P/E, njegov dividendni donos pa je 1.6-odstoten.

_{John Dobosz je urednik revije Investitor za dividende Forbesa in Forbesovo poročilo o premium prihodkih investicijska glasila.}