Kako so bile ameriške stranke rešene pred zmešnjavo FTX

Po obdobju tišine, ki se je zdelo kot cela večnost – navsezadnje je en dan v kriptovalutah leto kjer koli drugje – se je v četrtek popoldne pojavil najbolj razvpit človek v industriji, sredi nenehnega zloma FTX (globok potop, objavljen včeraj tukaj).

Sam Bankman-Fried (SBF) je objavil nit z 21 tviti, ki se je začela z nadvse pomembnim (a tako nesmiselnim) stavkom "Žal mi je". Hej, to je več kot Celsius, ki so ga vlagatelji dobili od Alexa Mashinskyja, potem ko je njegovo podjetje padlo na nič (tisti globoki potop, objavljen tukaj), pri čemer bodo stranke izgubile vse (ali skoraj vse, odvisno od tega, kako se bo odvijal večletni sodni postopek).

Ena stvar je pri vsem tem spregledana? SBF je domnevno izdal nit z Bahamov - ne iz njegove domovine Združene države Amerike. FTX ima sedež na karibskem otoku, FTX US pa je ločen subjekt. In FTX US se dobro pelje.

Je ameriška ureditev rešila ameriške potrošnike?

Regulatorji imajo težke čase v kripto. Navsezadnje je eden od stebrov kriptovalute decentralizacija. Bitcoin je zraslo iz libertarnih idealov, ki so jih ustvarili cypherpunks, skupina internetnih prebivalcev, ki uporabljajo kriptografijo za izboljšanje zasebnosti in samo-suverenosti.

Regulacija je tudi tukaj ameriškim strankam prihranila veliko denarja. SBF je kalifornijski otrok, ki je šel na Stanford. Vendar je zgradil svojo menjalnico kriptovalut v Hong Kongu, preden se je preselil na Bahame. Zakaj?

Da bi izkoristili ohlapne predpise, očitno. Prepleteno razmerje med trgovskim podjetjem Alameda in borzo FTX je bilo nenehno predmet nadzora. Toda Sam je vedno vztrajal, da je vse dobro.

Glej, to je ključni del. Menjalnica kriptovalut je prav to – menjava. Stranke položijo denar za nakup kriptovalute, kriptovalute pa naj ostanejo tam, dokler je stranka ne dvigne. Borze niso banke z delnimi rezervami, ki posojajo sredstva strank, da bi zaslužile donos.

Zato nalet na banko ne bi smel sprožiti "likvidnostnega krča", kot opisuje SBF. Vsa sredstva bi morala biti tam. In – v verjetno njegovem najbolj grozljivem zločinu – je SBF v ponedeljkovem tvitu vztrajal, da je tako. Tukaj bi povezal tweet, vendar ga je SBF dejansko izbrisal naslednji dan, zato bo moral spodnji posnetek zaslona zadostiti. Ojoj.

Kaj se je zgodilo z denarjem?

Torej, kako je FTX propadel z luknjo v višini 8 milijard dolarjev? No, spet gre za trgovsko podružnico Alameda. Utrpel je velike izgube med okužbo post-Terra (in TA globinski potop spirale smrti je tukaj). Zdi se, da je SBF podjetju FTX poslal posojila, da bi ga podprl. V zameno za ta posojila, FTT je bila sprejeta kot zavarovanje.

Veste, isti FTT, ki ga je ustvaril SBF in ponuja minimalno uporabnost zunaj FTX. Ne samo to, žeton je neverjetno nelikviden. In čeprav trenutno ni jasno, se zdi, da so bili del sredstev, poslanih Alamedi – zavarovanih s tem žetonom FTT – sredstva stranke.

Nato je poročilo CoinDeska razkrilo, da je bilanca stanja Alamede polna FTT – več kot znaša tržna kapitalizacija kovanca (ne pozabite, FTT je ustvaril SBF in je ponujal minimalno uporabnost zunaj FTX). Maček je bil iz vreče. Izvršni direktor Binance Zhao (CZ) je videl to mačko in se odločil, da bo zapustil lastništvo Binance, vredno najmanj 580 milijard dolarjev.

Za Alamedo in FTX je bilo to usodno, glede na to, da je bil celoten ekosistem podprt s tem žetonom FTT. In tako je prišla ponudba izvršne direktorice Alamede Caroline Ellison za nakup celotne vrečke za 22 $ na žeton.

CZ te ponudbe ni sprejel. Na vprašanje, zakaj je bila dovolj zaskrbljena, da je ponudila nakup dodelitve po 22 USD na žeton v transakciji OTC, je SBF povedal naslednje.

Ni minilo dolgo, ko so se odprle zapornice. Prodaja se je povečala in ker je žeton tako nelikviden, je cena FTT padla. To je zmanjšalo zavarovanje FTT, ki ga ima FTX, na ničvredno in povzročilo neskladje med sredstvi in ​​obveznostmi FTX. Z drugimi besedami, sredstev strank ni bilo mogoče ujemati. Igra, set, tekma.

In tako so se umiki prenehali in začeli so se nujni pogovori za reševanje, ki so na koncu propadli.

Regulacija rešuje Američane

In ja, vse to je z Bahamov. Stroga zakonodajna drža ZDA je SBF pripeljala na Karibe in ga prisilila, da je v državah ustanovil bolj konzervativno hčerinsko družbo FTX US. Isti FTX US, ki je popolnoma likviden, obdeluje vse dvige in ni ujet v nič od tega.

Binance, ki je med pogovori o krizi tako skoraj prevzel FTX, ima zaradi regulativnih razlogov tudi ločeno podružnico v ZDA. Podjetje je bilo leta 2021 celo v preiskavi zaradi pranja denarja. Sam SBF je predmet tekoče preiskave SEC o tem, ali se ponudbe FTX US štejejo za vrednostne papirje, čeprav se to zdi odveč v kontekstu dogodkov iz zadnjih nekaj dni.

Kot nekdo, ki je bil v preteklosti precej kritičen do hitrosti, s katero so se regulatorji premikali, je treba to opozoriti.

Podobno kot sodniki na nogometni tekmi se ljudje le redko ustavijo, da bi se zahvalili regulatorjem. Toda danes je veliko ameriških strank, ki jim to dolgujejo.