Kako močan dolar škoduje Evropi + nastajajoči trgi

Je močan dolar dober? Odvisno, kje v svetovnem gospodarstvu sediš.

Zagotovo je dolar dandanes vsemogočen. dolarski indeks, ki meri moč valute v primerjavi z drugimi glavnimi valutami, je na najvišji ravni od aprila 20 ali več kot dve desetletji.

To ne bi smelo biti preveč presenetljivo, saj višje obrestne mere običajno pritegnejo kapital iz tujine. V primeru Amerike je Federal Reserve deloval bolj agresivno v boju proti inflaciji kot katera koli druga centralna banka. To se je zgodilo s povišanjem stroškov kratkoročnega izposojanja na 3.25 % pred kratkim, z manj kot 1 % v začetku tega leta. Rezultat je bil, da je dolar postal kralj valut.

Močan dolar je zagotovo plus za ZDA, kot opisuje Forbesov sodelavec John Tobey tukaj.

Če pa niste v ZDA, je močan dolar lahko slab, zelo slab ali neznosno slab. Različno je odvisno od tega, kje živite.

Problem evropskega dolarja

Poglejmo Evropo. Inflacijski skok v Evropi je precej drugačen od ameriškega problema. Skok življenjskih stroškov v ZDA je v veliki meri posledica ogromne fiskalne spodbude med pandemijo COVID-19.

Evropa je bolj posledica šoka oskrbe z energijo po ruski invaziji na Ukrajino.

Višji dolar postavlja Evropsko centralno banko, ki upravlja valuto evro, in Banko Anglije, ki skrbi za britanski funt.

Obe banki sta ujeti v kočljivi situaciji. Oba vesta, da domači evropski inflaciji dvig obrestnih mer ne bo pomagal. To je zato, ker ne glede na to, kako visoki so stroški zadolževanja, Evropi ne bo dobavilo več energije.

Toda hkrati centralni bankirji vedo, da bo vrednost njihovih valut padla, če ne bodo dvignili obrestnih mer približno v skladu s tem, kar počne Fed. V obeh primerih so se tako odločile banke.

Evro zdaj dosega malo manj kot dolar, manj kot približno 1.17 USD pred letom dni. Prav tako leto okoli a funt bi dosegel 1.39 $ v primerjavi z 1.16 pred kratkim.

In tu je težava. Države s padajočo valuto ponavadi uvažajo inflacijo. To je zato, ker so stroški večine stvari na svetu izraženi v ameriških dolarjih.

Poenostavljeno rečeno, evropske centralne banke so se morale odločiti med tem, ali bodo svoja dokaj šibka gospodarstva zatrle z višjimi obrestnimi merami ali uvozile inflacijo, ki bi počasneje hromila njihova gospodarstva. Zaenkrat so izbrali slednje in rezultat bo slab, a verjetno ne res slab ali neznosno slab.

Emerging Markets

Nastajajoči trgi so tista gospodarstva, ki rastejo, vendar še niso dosegla ravni razvitega sveta, kot so Zahodna Evropa, ZDA, Kanada in Japonska.

Za razliko od zahodnih vlad si nekatera EM gospodarstva izposojajo ameriške dolarje, namesto da bi prodala obveznice, denominirane v domači valuti.

Na primer, Indonezija ima do leta 7 posojila v vrednosti več kot 2020 % BDP.

To pomeni, da bo zaradi stalnega padanja vrednosti rupije, indonezijske valute, ta dolg letos postal še večji problem za indonezijsko vlado. Finančni minister bo moral kupiti vse dražje dolarje na trgu, da bi plačal obresti na dolg, ali pa porabiti dolarske rezerve države. Izbere slednjega, saj se devizne rezerve letos vztrajno zmanjšujejo.

Podobno so izpostavljene tudi druge države. Dobra novica za Indonezijo je, da izvaža blago, ki je kot celota letos dobro poslovalo. Njegovo gospodarstvo precej dobro raste.

Če pa bo dolar še naprej naraščal, bi se lahko Indonezija in podobne države EM z dolgom v dolarjih znašle v finančnih težavah. Zagotovo bi bilo to zelo slabo v primerjavi s težavami, s katerimi se sooča Evropa. Vendar pa ni neznosno slabo.

Mejni trgi

Mejni trgi so tista gospodarstva, ki so krhka. Primer tega je Pakistan, ki je nekaj časa imel status EM, a je delno zaradi pandemije COVID-19 spet zdrsnil nazaj.

Ko so ZDA in Evropa konec marca 2020 zahtevale zaustavitev gospodarstva, je kapital pobegnil na varno v ameriške zakladnice. Medtem ko je dolar močno rasel, je pakistanska rupija v primerjavi z dolarjem padla na takrat rekordno nizko vrednost.

Kljub optimističnim napovedim glede Pakistana pred pandemijo so vlagatelji z razvojem krize začeli vleči denar iz države. Sledilo je nadaljnje padanje rupije in vse hujše težave gospodarstva.

Država je imela med zdravstveno krizo status EM, vendar je bila hitro potisnjena v status meje. Zdi se, da je nedavni vzpon dolarja še poslabšal razmere.

Pričakuje se, da se bo pakistanski BDP na prebivalca do konca leta 1,250 znižal na 2022 USD s približno 1,500 USD leta 2019, glede na TradingEconomics. Seveda to nikomur v tej državi ne bo pomagalo.