Vroče delnice lahko prinesejo začetno vznemirjenje, vendar vam bodo zlomile srce

V poznih šestdesetih in zgodnjih sedemdesetih letih prejšnjega stoletja je imel moj oče prijatelja borznega posrednika, prek katerega je kupoval delnice, večinoma v modnih farmacevtskih družbah, ki jih je občudoval. V različnih obdobjih je imel v lasti Bristol Myers
BMY,
-0.91%,
Glaxo, Pfizer
PFE,
-1.61%
in Schering-Plough. Toda vedno je imel velik položaj v svoji ljubljeni delnici, Mercku
MRK,
-1.13%.

Po 30 letih zobozdravstva in preden je dopolnil 60 let, je opustil redno prakso in se preselil v Vermont, kjer je imel drugi dom. Približno v tem času – sredi devetdesetih let – mi je oče povedal, da je na njegov šok njegov posredniški račun pravkar dosegel čarobno številko 1990 milijon dolarjev. Niti sanjalo se mu ni, da bo videl to figuro, ki je zanj pomenila varnost do konca življenja.

Se glasi: Uganete, kdo kupuje delnice?

Ne uživam v ubijanju zabaviščnega razpoloženja. Toda CPA v meni ga je moral vprašati, ali je preudarno razpršen. Povedal je, da je približno 75 % ali več njegovega premoženja v delnicah Mercka. Tudi če bi želel diverzificirati, je dejal, da ne more prodati, ker ne pozna svoje stroškovne osnove. Poleg tega ni imel interesa za plačilo davka na kapitalski dobiček.

Moj oče je popeljal Merckovo strmo vzpon do slave. Upokojil se je prej kot vsi njegovi prijatelji in užival v svoji na novo pridobljeni svobodi v hribih Vermonta. V svoji sreči ni bil sam.

Se glasi: Pri 50 letih sem se upokojil, pri 53 letih sem se vrnil na delo, potem pa sem zaradi zdravstvene težave ostala brez službe: 'Ne obstaja varna količina denarja'

Eden najboljših prijateljev mojega očeta, Bob, je bil uspešen odvetnik. Njegov portfelj je bil tudi močno nagnjen k enemu favoritu modrih žetonov, General Electricu
GE,
-0.60%.
Nikoli ne bom pozabil enega toplega poletnega dne, ko smo trije klepetali. Pijače so tekle, vsi smo žareli od dneva čolnarjenja in borza je raztrgala.

Oče in Bob - tudi Merck in GE - sta se začela pogovarjati o borzi. Bil sem novopečeni CPA. Bil sem poročen z dvema majhnima otrokoma in pravkar sem prevzel vlogo finančnega direktorja investicijskega svetovalnega podjetja. Ko so me vprašali, v kaj rad vlagam, bi morali videti njihove obraze, ko sem jim rekel, da imam rad široko zasnovane indeksne sklade.

Se glasi: Varčujte kot nori 5 let – upokojite se z milijoni

Bil sem učenec Johna Bogla in sem prebral njegovo knjigo Zdrava pamet o vzajemnih skladih. Prebral sem tudi Williama Bernsteina Štirje stebri vlaganja, še ena knjiga, ki maha zastavo za vlaganje v indekse. Lahko si samo predstavljam, kaj jim je šlo po glavi, ko so me slišali govoriti. Prepričan sem, da so to pripisali mladosti in nevednosti. Vsekakor se spomnim, da so mi rekli, da sem na poti do povprečja, za katerega so vztrajali, da je življenje povprečno.

Z očetom sem imel veliko pogovorov o njegovi uporabi stopnja in njegova ljubezen do trgovanja z opcijami. Govoril bi o diverzifikaciji in ga opozoril, da je ena delnica polna tveganj. Poskušal sem razložiti, da je bilo tveganje, ki ga je spustil, večje od njegove možne nagrade.

Se glasi: Vašemu delniškemu portfelju letos ni bilo treba toliko izgubiti

Pojasnil sem, da so bila kapitalizacija tehtana indeksna sklada, ki sem mi dala prednost, močno vložena v izjemne zmagovalce. Medtem je večina delnic, s katerimi se trguje na borzi ne izvajaj kot tudi zakladnice na dolgi rok in tako dobijo malo ali nič ponderiranja. Opazil sem tudi, da so delnice Nifty Fifty rasti iz šestdesetih let prejšnjega stoletja – kot so Eastman Kodak, Digital Equipment, J​.​C​.​ Penney, Polaroid in Sears – pozneje pogosto bankrotirali, propadli ali pa so se združili.

Kaj se je zgodilo z Merckom in GE ter z očetom in Bobom? Med letoma 1985 in 2000 so delnice Mercka narasle za več kot 3,500 %. Toda v naslednjem desetletju, ko je bil oče upokojen, je Merckova cena padla. Eno izmed njegovih najbolj prodajanih zdravil je v letih 2000 in 2001 izgubilo patentno ekskluzivnost. Še huje, Merck je moral leta 2001 umakniti svoje priljubljeno zdravilo proti artritisu Vioxx s trga, potem ko so študije pokazale, da je zdravilo podvojilo tveganje za srčni infarkt in možgansko kap na dolgi rok. uporabnikov.

Merckove delnice so na dan objave Vioxxa padle za 27 %. Po prevzemu Schering-Plougha se je sčasoma vrnila nazaj, vendar je trajalo leta. Do takrat je bil moj oče prisiljen prodati delnice, da bi ohranil hrano na mizi. Njegov portfelj je bil zdrobljen in v marsičem tudi on.

To mračno obdobje zanj so zaznamovali povečano pitje in misli o samomoru. Sčasoma je postal finančno odvisen od mene, svojega sina, pri svojih 70-ih. Temu bi rekel najhujša nočna mora staršev.

Kaj pa Bob in GE? Ko je bil Bob all-in na GE, ga je vodil legendarni izvršni direktor Jack Welch. Welch, nekdanji kemijski inženir, je organiziral prevzem RCA, NBC in razširil GE na finančne storitve. V času njegovega mandata se je cena delnic povečala za 40-krat. Med zlomom dotcom leta 2000 pa so delnice GE padle. Welch se je upokojil 7. septembra 2001.

Pod njegovim naslednikom Jeffom Immeltom se je cena delnice GE nekoliko stabilizirala. Toda leta 2008 je finančna kriza močno prizadela GE. Delnice so tistega leta padle za 42 %, ko je postalo jasno, da je GE preobremenjen. Warren Buffett je vstopil s sredstvi za stabilizacijo poslovanja GE, podjetje pa je prejelo tudi 139 milijard dolarjev jamstev za državna posojila. Toda njene težave se s finančno krizo niso končale.

Po letih upadanja je bil GE junija 2018 odstranjen iz indeksa Dow Jones Industrial Average. Slišal sem o očetovem prijatelju Bobu. Vem, da se njegova upokojitev ni zgodila po načrtih in da je delal dobro v svojih 70-ih. Bil je prisiljen prodati nepremičnine, ki bi jih sicer obdržal.

Ne pišem zato, da bi se hvalil s svojo predvidenostjo, ampak da bi ponudil lekcijo. Vlaganje je čudno. Najpametnejši ljudje niso nujno najboljši vlagatelji. Najboljši vlagatelji morda niso tisti, ki se ukvarjajo s financami in razumejo podrobnosti kompleksnih zdravil, kompleksnih sistemov ali kompleksnih korporacij. Človeško vedenje – npr preveliko samozavest po vaši presoji ali zamenjati spretnost s srečo – igrajte izjemno vlogo. Zato so vedenjske finance postale tako priljubljeno področje študija.

Prednost Warrena Buffetta je, da mu nikoli ni treba prodajati. Njegovo najljubše obdobje zadrževanja je večno. Ne moremo biti vsi kot Buffett, vendar se lahko učimo iz napak, ki jih naredi preveč vlagateljev. Kar se mene tiče, se nikoli nisem oddaljil od svojih poti. Moj portfelj več desetletij je v veliki meri sestavljen iz široko zasnovanih skladov borznih indeksov. Tako kot moj oče tudi jaz nočem prodati, ker je moja osnova stroškov tako nizka. Ampak za razliko od očeta mi ni treba.

Ta stolpec se je prvič pojavil na Skromen dolar. Ponovno je bilo objavljeno z dovoljenjem.

Andrew Small je bil finančni direktor podjetja Archstone Partnerships od 1994 do 2019. Archstone je vrnil svoj kapital svojim vlagateljem, s čimer je Andrew pustil več časa za cestno kolesarjenje, učenje risanja in slikanja, potovanja in preživljanje časa z družino. Njegove portrete hišnih ljubljenčkov in druge slike najdete na www.AndySmallArt.com.