Posledica tega je, da ima industrija zdaj najnižje razmerje med ceno in dobičkom na borzi, in sicer približno štirikrat več od predvidenih zaslužkov za leto 2022.
Glede na to, da je sektor tako poceni, je enačba tveganja in nagrade videti ugodna, glede na to, da se veliko delnic trguje po knjigovodski vrednosti ali blizu nje.
Tridesetletne hipotekarne obrestne mere so se s 4.7 % konec leta 3 dvignile na skoraj 2021 odstotka. Če bi začele padati nazaj, bi se delnice lahko okrepile. Delnice bi lahko pridobile, tudi če bi se obrestne mere ohranile na trenutni ravni – če bi se nadaljevali ugodni trendi v industriji.
Delnice za gradnjo stanovanj so druga najslabše uspešna skupina v Sloveniji
Indeks S&P 500
letos — slabše so se odrezale le zaloge opreme za dom. The
iShares US Home Construction
borzni sklad (ticker: ITB) je znižan za 28.5 % na približno 59 $. Vodja v industriji
DR Horton (DHI) je znižan za 31.3 % na 74.51 $.
Barronove je konec leta 2021 napisal pozitivno o skupini v članku, ki se danes zdi napačen. Od takrat so se delnice močno znižale.
Stanovanjski bik Stephen Kim, analitik pri Evercore ISI, pravi, da so delnice poceni in da bi morale vrednosti zemljišč podjetij pomagati postaviti tla pod njimi. Tudi demografija je videti ugodna, kot milenijci preseliti se iz mestnih stanovanj v iskanju več prostora v predmestju.
Knjigovodska vrednost je pogosto podpirala zaloge v preteklosti, knjigovodska vrednost pa bi bila zdaj lahko podcenjena po vsej panogi zaradi starejših zemljišč z nižjimi cenami, ki so v bilancah podjetij. Kim je zapisal, da se delnice "trgujejo precej pod njihovo implicitno likvidacijsko vrednostjo."
| Domači gradbenik / Ticker | Nedavna cena | Sprememba od leta | 2022E P / E | Razmerje med ceno in knjigo |
|---|
| KB Domov / KBH | $32.38 | -27.6% | 3.1 | 1.0 |
| Taylor Morrison Domov / TMHC | 27.22 | -22.1 | 3.3 | 0.8 |
| Tri Pointe Homes / TPH | 20.08 | -28.0 | 3.8 | 0.9 |
| PulteGroup / PHM | 41.90 | -26.7 | 4.1 | 1.4 |
| Toll Brothers / TOL | 47.02 | -35.1 | 4.5 | 1.1 |
| DR Horton / DHI | 74.51 | -31.3 | 4.6 | 1.7 |
| Lennar / LEN | 81.17 | -30.1 | 5.0 | 1.2 |
E = ocena
Viri: Bloomberg; FactSet
Bratje s cestnino (TOL),
KB Domov (KBH),
Hiše Tri Pointe (TPH) in
Domov Taylor Morrison (TMHC) trgovanje blizu knjigovodske vrednosti, medtem ko
Lennar (LEN), eden od dveh vodilnih v industriji, zdaj trguje za 1.2-kratno knjigo. DR Horton, št. 1 domači graditelj v državi, 1.7-krat pridobi knjigo in
PulteGroup (PHM) je po Bloombergu približno 1.4-kratnik.
Industrija je verjetno v najboljši formi doslej, z močnimi bilancami stanja in naraščajočimi kapitalskimi donosi delničarjem, večinoma z odkupi delnic. Lennar je v zadnjem četrtletju odkupil več kot 2 % svojih delnic. Dividendni donosi so na splošno pod 2 %.
Torej, kaj je problem?
V čem je torej problem? "Vlagatelji so razumljivo nestrpni, glede na [da] kombinacija višjih stopenj in povišanih cen naredi domove manj dostopne," je v nedavnem zapisu zapisal analitik JP Morgan Michael Rehaut. "Čeprav trenutno temeljno ozadje ostaja zdravo, hkrati verjamemo, da bodo pomisleki vlagateljev glede naraščajočih obrestnih mer in vzdržnosti zaslužka verjetno vztrajali v bližnjem in srednjeročnem obdobju."
Analitik JP Morgan je "manj konstruktiven" in bolj selektiven glede delnic, daje prednost Hortonu, Lennaru in Pulteju. Domači graditelji se spopadajo s pomanjkanjem materialov, kot so garažna vrata.
Lennar delnice bi lahko imele koristi od načrtov podjetja za ločitev neosnovnih podjetij, vključno z večdružinskimi najemnimi dejavnostmi pozneje v tem letu. Kim je zapisala, da bi lahko vrednost spinoffa presegla 20 dolarjev na delnico.
Lennar ima dva razreda zalog. Njegove manj likvidne delnice razreda B z nadzorom glasov se trguje s približno 15-odstotnim popustom v primerjavi z bolj likvidnimi delnicami A. Delnice razreda B so v četrtek končale pri 68.35 $, v primerjavi z 81.17 $ za delnico A.
Delnico B, ki jo večinoma drži predsednik Lennarja Stuart Miller, bi lahko na koncu združili v delnice A, kar bi koristilo delničarjem B. Barronove je to napisal delnice B so dobra alternativa na delnico A za posamezne vlagatelje. Delnice B se trguje pod knjigovodsko vrednostjo in za samo štirikrat načrtovani dobiček v Lennarjevem poslovnem letu, ki se je končalo novembra.
Cetnine delnice, ki so se v četrtek končale okoli 47 dolarjev, se v četrtletju, ki se je končalo januarja, trguje za 1.1-krat večjo knjigovodsko vrednost podjetja, ki je znašala skoraj 45 dolarjev. Cestnina se od svojih vrstnikov razlikuje po osredotočenosti na luksuz. Premožni kupci njegovih hiš višjega cenovnega razreda – katerih povprečna cena je blizu 1 milijona dolarjev – ponavadi prodajajo stanovanja, ki so se cenila in so zato manj občutljivi na spremembe hipotekarnih obrestnih mer.
Če izvršni direktor Tolla Doug Yearley natančno opisuje stanovanjski trg, kot je to storil v februarskem sporočilu za javnost o dobičku, bi industrija lahko trajala več let.
"Ta trg poganja močna demografija, znatno neravnovesje med omejeno ponudbo stanovanj in neprekinjenim zadržanim povpraševanjem, naraščajoči kapital v obstoječih domovih, migracijski trendi in večja vrednost za dom," je takrat dejal. "Verjamemo, da bodo ti dolgoročni vetrovi v hrbtu še naprej podpirali povpraševanje po novih domovih tudi v prihodnosti. Z našimi pomembnimi in dobro lociranimi zemljišči ter našo edinstveno nišo na luksuznem trgu smo v dobrem položaju za nadaljnjo rast.”
Pišite Andrewu Baryju na [e-pošta zaščitena]
Graditelji domov so najcenejše zaloge. Ali je čas za nakup?
Gradbeni delavci na domu Toll Brothers v Boca Ratonu, Florida. Toll in drugi graditelji stanovanj trenutno trgujejo blizu knjigovodske vrednosti.
Joe Raedle / Getty Images
Velikost besedila
Vir: https://www.barrons.com/articles/time-to-buy-home-builder-stocks-51648570926?siteid=yhoof2&yptr=yahoo