Če ste upokojenec ali celo blizu upokojitve, ste verjetno bolj občutljivi na inflacijo kot večina.
Vaši življenjski stroški verjetno rastejo hitreje kot vaši dohodki. Srečo imate, če katere koli pokojnine ali rente povečajo svoja izplačila, da ustrezajo naraščajočim cenam. Socialna varnost da, vendar samo eno leto zamuja. Če ste v starejših letih, borzni pretresi, ki jih je povzročila letošnja inflacijska kriza, predstavljajo veliko tveganje. Nekaj izgubljenih let na trgih je bolj nevarno za 70-letnika kot za 30-letnika.
In potem je tu še tveganje za obveznice in obvezniške vzajemne sklade, ki so glavna sestavina tipičnega pokojninskega portfelja. Zaradi rasti tečajev najbolj trpijo obveznice, saj so prihodnja plačila obresti fiksna. Torej višja kot je inflacija, manj so ta plačila vredna v današnjem denarju. Medtem ko se vlade borijo proti inflaciji z višjimi obrestnimi merami, obveznice, ki se prodajajo s staro obrestno mero, postajajo vse manj privlačne. Za nadomestilo jim pade vrednost.
Skratka klavrn pogled, še slabši od tistega, s katerim se soočajo mladi in tisti v zgodnjih srednjih letih.
Novica prejšnjega tedna, da je oktobrska uradna inflacija nižja od strahov, je povzročila razcvet delnic in obveznic. In nekaterim daje upanje, da bo inflacijske krize kmalu konec. Morda je inflacija dosegla vrh in se bo začela vračati navzdol. So srečni dnevi spet tukaj?
Ne tako hitro, opozarja legendarni finančni guru Rob Arnott, predsednik družbe za upravljanje denarja Research Affiliates.
Izvedel je številke za vse velike inflacijske skoke v razvitih gospodarstvih vse do leta 1970. (Bilo jih je več kot 50, izjemno.) Njegov zaključek? Res bomo imeli veliko srečo, če se ta inflacijska kriza hitro konča.
Srečen, saj mu ne daje več kot 20 % možnosti.
Verjetnejši scenarij je, da bo inflacija lahko ostala višja dlje časa, tudi če bo začela padati, kot menijo trgi, upravljavci denarja ali Federal Reserve.
To je zato, ker je inflacija letos dejansko dosegla kritično maso ali zagon, zaradi česar jo je veliko težje nadzorovati.
»Inflacijski skok na 4 % je pogosto začasen, ko pa inflacija preseže 8 %, se v 70 % primerov nadaljuje na višje ravni,« pišeta Arnott in njegov soavtor, analitik Omid Shakernia.
To pomeni nas. Uradna stopnja inflacije v ZDA je marca presegla 8 % in tam ostala do septembra ter junija dosegla vrh pri 9.1 %. (In to je letna stopnja, kar pomeni spremembo cen od 12 mesecev prej. Mesečna sprememba cen, čeprav je veliko bolj nestanovitna od letne številke, je dejansko pokazala celo hitrejšo inflacijo v točkah letos – in pravzaprav samo zvišala, namesto padla, oktobra).
"Ponovna vrnitev na 3-odstotno inflacijo, za katero menimo, da je zgornja meja za benigno trajno inflacijo, je lahka od 4 %, težka od 6 % in zelo težka od 8 % ali več," opozarjata Arnott in Shakernia.
Ko inflacija preseže 8 %, ugotavljajo, "vrnitev na 3 % običajno traja od 6 do 20 let, z mediano več kot 10 let."
Deset let?
Obstaja nekaj pomembnih opozoril. Prvi je, da preteklost ni zagotovilo za prihodnost. Samo zato, ker so se te stvari zgodile v prejšnjih primerih 8-odstotne inflacije v zadnjih 50 letih, še ne pomeni, da se bodo tokrat zgodile tako. (Če so "takrat drugače" štiri najnevarnejše besede v financah, kot je nekoč rekel Sir John Templeton, "tokrat je enako" sodijo med najnevarnejših pet.)
Navsezadnje bi se lahko izšlo. Avtorji pišejo, da preprosto hendikepirajo možne rezultate, ne dajo napovedi. "Tisti, ki pričakujejo, da bo inflacija v prihodnjem letu hitro padla, imajo morda prav." Toda, opozarjajo, »zgodovina kaže, da je to »najboljši kvintilni« rezultat. Le redki priznavajo možnost »najslabšega kvintila«, v katerem inflacija ostane povišana desetletje. Naše delo kaže, da sta oba repa enako verjetna, s približno 20-odstotno verjetnostjo za vsakega."
Pravzaprav, dodajajo, bi se morali šteti za precej srečne, če je ameriška inflacija pravkar dosegla vrh in je na poti navzdol. Samo 30 % časa v zadnjih 52 letih je inflacija dosegla vrh med 8 % in 10 % in nato spet padla. V drugih 70 % časa, ko je presegel 8 %, se je dvignil nad 10 %.
Toda pri tem je izjemno to, da trgi – in Fed – trenutno postavljajo ta srečen izid za svojo osrednjo napoved. Ena stvar je upati na sonce, ko obstaja 80-odstotna možnost dežja. Druga stvar je iti na zelo dolg sprehod brez dežnega plašča ali dežnika.
Toda Federal Reserve je Trenutno (vsaj javno) z besedami, da pričakuje, da bo inflacija zelo hitro padla, v povprečju 3.5 % ali manj naslednje leto in 2.6 % ali manj leta 2024.
Trgi obveznic so prav tako optimistični in trenutno stava da bo inflacija v naslednjih petih letih v povprečju znašala 2.4 %.
Če imajo prav, se bo vse izšlo. Če pa niso? Pazite na te obveznice in obvezniške sklade. Celo danes, po letošnjem skoku donosov, 10-letna zakladnica prinaša manj kot 4 % donos v okolju, kjer cene rastejo hitreje od tega. Podjetniške obveznice z oceno BBB, kar pomeni "najbolj tvegane" obveznice, ki še vedno štejejo za naložbeni razred, vam bodo plačale 6 %. Bolje, a še vedno ne odlično, če se inflacija ne zniža.
Mimogrede, številka, na katero morate biti pozorni, je mesečna inflacija. Koliko so se cene dvignile med prejšnjim in prejšnjim mesecem? Kaj to pomeni kot letna številka?
Po podatkih ameriškega ministrstva za delo ta narašča, ne pada. Julija in avgusta je bila 0-odstotna. (Morda se spomnite, da se je uprava ponašala z 0-odstotno inflacijo. To so mislili.) Vendar je ta številka septembra poskočila na 2.5 % in se prejšnji mesec skoraj podvojila na 4.9 %.
Mogoče je to preblisk ali pa je to nov trend. Kdo ve? Nihče, res.
Ni čudno, da je upokojeni "kralj obveznic" Bill Gross ima rad kratkoročne zakladne obveznice, zaščitene pred inflacijo. Nizka inflacija in obrestno tveganje. iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF je njegov ... hm ... namig.
Vir: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Zgodovina pravi, da bi lahko inflacija vztrajala desetletje
Če ste upokojenec ali celo blizu upokojitve, ste verjetno bolj občutljivi na inflacijo kot večina.
Vaši življenjski stroški verjetno rastejo hitreje kot vaši dohodki. Srečo imate, če katere koli pokojnine ali rente povečajo svoja izplačila, da ustrezajo naraščajočim cenam. Socialna varnost da, vendar samo eno leto zamuja. Če ste v starejših letih, borzni pretresi, ki jih je povzročila letošnja inflacijska kriza, predstavljajo veliko tveganje. Nekaj izgubljenih let na trgih je bolj nevarno za 70-letnika kot za 30-letnika.
In potem je tu še tveganje za obveznice in obvezniške vzajemne sklade, ki so glavna sestavina tipičnega pokojninskega portfelja. Zaradi rasti tečajev najbolj trpijo obveznice, saj so prihodnja plačila obresti fiksna. Torej višja kot je inflacija, manj so ta plačila vredna v današnjem denarju. Medtem ko se vlade borijo proti inflaciji z višjimi obrestnimi merami, obveznice, ki se prodajajo s staro obrestno mero, postajajo vse manj privlačne. Za nadomestilo jim pade vrednost.
Skratka klavrn pogled, še slabši od tistega, s katerim se soočajo mladi in tisti v zgodnjih srednjih letih.
Novica prejšnjega tedna, da je oktobrska uradna inflacija nižja od strahov, je povzročila razcvet delnic in obveznic. In nekaterim daje upanje, da bo inflacijske krize kmalu konec. Morda je inflacija dosegla vrh in se bo začela vračati navzdol. So srečni dnevi spet tukaj?
Ne tako hitro, opozarja legendarni finančni guru Rob Arnott, predsednik družbe za upravljanje denarja Research Affiliates.
Izvedel je številke za vse velike inflacijske skoke v razvitih gospodarstvih vse do leta 1970. (Bilo jih je več kot 50, izjemno.) Njegov zaključek? Res bomo imeli veliko srečo, če se ta inflacijska kriza hitro konča.
Srečen, saj mu ne daje več kot 20 % možnosti.
Verjetnejši scenarij je, da bo inflacija lahko ostala višja dlje časa, tudi če bo začela padati, kot menijo trgi, upravljavci denarja ali Federal Reserve.
To je zato, ker je inflacija letos dejansko dosegla kritično maso ali zagon, zaradi česar jo je veliko težje nadzorovati.
»Inflacijski skok na 4 % je pogosto začasen, ko pa inflacija preseže 8 %, se v 70 % primerov nadaljuje na višje ravni,« pišeta Arnott in njegov soavtor, analitik Omid Shakernia.
To pomeni nas. Uradna stopnja inflacije v ZDA je marca presegla 8 % in tam ostala do septembra ter junija dosegla vrh pri 9.1 %. (In to je letna stopnja, kar pomeni spremembo cen od 12 mesecev prej. Mesečna sprememba cen, čeprav je veliko bolj nestanovitna od letne številke, je dejansko pokazala celo hitrejšo inflacijo v točkah letos – in pravzaprav samo zvišala, namesto padla, oktobra).
"Ponovna vrnitev na 3-odstotno inflacijo, za katero menimo, da je zgornja meja za benigno trajno inflacijo, je lahka od 4 %, težka od 6 % in zelo težka od 8 % ali več," opozarjata Arnott in Shakernia.
Ko inflacija preseže 8 %, ugotavljajo, "vrnitev na 3 % običajno traja od 6 do 20 let, z mediano več kot 10 let."
Deset let?
Obstaja nekaj pomembnih opozoril. Prvi je, da preteklost ni zagotovilo za prihodnost. Samo zato, ker so se te stvari zgodile v prejšnjih primerih 8-odstotne inflacije v zadnjih 50 letih, še ne pomeni, da se bodo tokrat zgodile tako. (Če so "takrat drugače" štiri najnevarnejše besede v financah, kot je nekoč rekel Sir John Templeton, "tokrat je enako" sodijo med najnevarnejših pet.)
Navsezadnje bi se lahko izšlo. Avtorji pišejo, da preprosto hendikepirajo možne rezultate, ne dajo napovedi. "Tisti, ki pričakujejo, da bo inflacija v prihodnjem letu hitro padla, imajo morda prav." Toda, opozarjajo, »zgodovina kaže, da je to »najboljši kvintilni« rezultat. Le redki priznavajo možnost »najslabšega kvintila«, v katerem inflacija ostane povišana desetletje. Naše delo kaže, da sta oba repa enako verjetna, s približno 20-odstotno verjetnostjo za vsakega."
Pravzaprav, dodajajo, bi se morali šteti za precej srečne, če je ameriška inflacija pravkar dosegla vrh in je na poti navzdol. Samo 30 % časa v zadnjih 52 letih je inflacija dosegla vrh med 8 % in 10 % in nato spet padla. V drugih 70 % časa, ko je presegel 8 %, se je dvignil nad 10 %.
Toda pri tem je izjemno to, da trgi – in Fed – trenutno postavljajo ta srečen izid za svojo osrednjo napoved. Ena stvar je upati na sonce, ko obstaja 80-odstotna možnost dežja. Druga stvar je iti na zelo dolg sprehod brez dežnega plašča ali dežnika.
Toda Federal Reserve je Trenutno (vsaj javno) z besedami, da pričakuje, da bo inflacija zelo hitro padla, v povprečju 3.5 % ali manj naslednje leto in 2.6 % ali manj leta 2024.
Trgi obveznic so prav tako optimistični in trenutno stava da bo inflacija v naslednjih petih letih v povprečju znašala 2.4 %.
Če imajo prav, se bo vse izšlo. Če pa niso? Pazite na te obveznice in obvezniške sklade. Celo danes, po letošnjem skoku donosov, 10-letna zakladnica prinaša manj kot 4 % donos v okolju, kjer cene rastejo hitreje od tega. Podjetniške obveznice z oceno BBB, kar pomeni "najbolj tvegane" obveznice, ki še vedno štejejo za naložbeni razred, vam bodo plačale 6 %. Bolje, a še vedno ne odlično, če se inflacija ne zniža.
Mimogrede, številka, na katero morate biti pozorni, je mesečna inflacija. Koliko so se cene dvignile med prejšnjim in prejšnjim mesecem? Kaj to pomeni kot letna številka?
Po podatkih ameriškega ministrstva za delo ta narašča, ne pada. Julija in avgusta je bila 0-odstotna. (Morda se spomnite, da se je uprava ponašala z 0-odstotno inflacijo. To so mislili.) Vendar je ta številka septembra poskočila na 2.5 % in se prejšnji mesec skoraj podvojila na 4.9 %.
Mogoče je to preblisk ali pa je to nov trend. Kdo ve? Nihče, res.
Ni čudno, da je upokojeni "kralj obveznic" Bill Gross ima rad kratkoročne zakladne obveznice, zaščitene pred inflacijo. Nizka inflacija in obrestno tveganje. iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF je njegov ... hm ... namig.
Vir: https://www.marketwatch.com/story/history-says-inflation-could-persist-for-a-decade-11668642697?siteid=yhoof2&yptr=yahoo