(Bloomberg) — Vlagatelje na najvarnejših trgih obveznic so pretresla nekatera najbolj dramatična nihanja, kar jih je bilo doslej, in glede na tveganja se verjetno obeta več turbulenc.
Najbolj brano iz Bloomberga
Panično trgovanje in šibka likvidnost sta povzročila prevelike poteze, saj se je zaskrbljenost zaradi ameriških bank v zadnjem tednu razširila po vsem svetu in denar usmerila v ta oaza. Intervencije oblikovalcev politik so nato pomagale pomiriti živce, kar je imetnike obveznic udarilo z večjo nestanovitnostjo, ko so se donosi obrnili.
"Čas se zdi, kot da se je pospešil in trgi so na steroidih v smislu premikov, ki so se morda odvijali več mesecev, zdaj pa se kažejo v dobesedno nekaj urah," je dejal Mark Dowding, glavni investicijski direktor pri BlueBay Asset Management. "To se lahko zdi precej naporno."
Za tiste, ki jih mika ponovno nalaganje pozicij, nestabilnosti še ni konec. Federal Reserve sprejme politično odločitev v sredo, trgi pa kolebajo med stavami na dvig za polovico točke in prvim premorom v letu. Če k temu dodamo še tveganje, da bodo pretresi v bančnem sektorju pahnili svetovno gospodarstvo v recesijo, je pot naprej videti kočljiva.
Tu je pet grafikonov, ki prikazujejo ključne premike med trgi obrestnih mer:
Retro 80-ih
Prehod na ameriške zakladnice s kratko zapadlostjo je bil največji v zadnjih 40 letih, saj so skrbi zaradi nove finančne krize spodbudile beg k sredstvu, ki velja za najvarnejše na svetu. Dvoletni donosi so padli za 61 bazičnih točk, kar je največ od leta 1982, ko je Fedov Paul Volcker ob umirjanju recesije znižal obrestne mere.
Berlinski zid
V Evropi so nemške obveznice s kratko in dolgo ročnostjo podirale rekorde. Dvoletne obveznice so vodile k skoku, pri čemer so donosi najbolj upadli v podatkih, ki segajo do ponovne združitve Nemčije leta 1990 v ponedeljek, nato pa so to vrednost presegli s padcem za 48 bazičnih točk v sredo.
Koktajl volatilnosti
Nihanja med obveznicami so bila največja po finančni krizi leta 2008. Poganjale so jih tudi nenehno spreminjajoče se stave na denarnem trgu o tem, kako se bodo centralne banke odzvale na bančne pretrese.
V Evropi se je merilo pričakovane volatilnosti obrestnih mer povzpelo proti najvišjim vrednostim, zabeleženim leta 2022, ko so centralne banke začele močno zviševati. Medtem ko se je Evropska centralna banka v četrtek držala obljubljenega povečanja za 50 bazičnih točk, še vedno ni znano, kako se bosta Fed in BOE odzvala v prihodnjem tednu.
"Slab koktajl inflacije, tveganj za finančno stabilnost in komunikacijskih izzivov za centralne banke podpira nestanovitnost tečajev," je dejal Tanvir Sandhu, glavni strateg za globalne izvedene finančne instrumente pri Bloomberg Intelligence. "Povečana negotovost na poti političnih obrestnih mer bo ohranjala nestanovitnost povišano, vendar so te ekstremne ravni sčasoma nevzdržne."
Kapital Stall
Zaradi nestanovitnosti so bili načrti za zbiranje kapitala odloženi. V ZDA in Evropi je bil po propadu ameriških posojilodajalcev konec tedna prvi ponedeljek brez dogovora letos, razen praznikov.
Prodaja novih obveznic je v Evropi skozi teden padla in na koncu močno zaostala za prvotnimi pričakovanji udeležencev na trgu. Glede na raziskavo Bloomberg News naj bi negotovost pred odločitvijo Feda v prihodnjem tednu spet ovirala aktivnost.
Dash for Cash
Zaradi hitenja za denar so si banke izposodile 164.8 milijarde dolarjev pri dveh rezervnih ustanovah Feda. To je bil znak povečanih obremenitev pri financiranju v celotnem sektorju po propadu banke Silicon Valley Bank, ki so ga povzročile izgube v portfeljih obveznic in vlagatelji, ki so potegnili denar.
Podatki, ki jih je objavil Fed, so v tednu, ki se je končal 152.85. marca, pokazali 15 milijarde dolarjev izposojanja iz diskontnega okna – tradicionalnega varovala likvidnosti za banke – kar je rekordna vrednost. Predhodni rekord je bil 111 milijard dolarjev, dosežen med finančno krizo leta 2008.
– S pomočjo Vassilisa Karamanisa, Paula Cohena in Colina Keatingeja.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/historic-week-bonds-told-charts-080001764.html