Višje obrestne mere lahko povzročijo inflacijo in zelo hitro se moramo odločiti, ali je to res

Presenetljivo veliko ekonomistov je nedavno izjavilo, da verjamejo, da visoke obrestne mere poganjajo inflacijo. To je strašljivo iz dveh razlogov. Prvi razlog je, da se odgovorni morda motijo ​​glede enega od naših temeljnih načel; višje obrestne mere se uporabljajo za boj proti inflaciji. To je osrednje načelo gospodarske politike, kakršna je danes, in nenadoma negotovost pomeni, da je bilo preveč časa porabljenega za poučevanje makarene v šoli. Druga težava je, da države hitro zvišujejo obrestne mere za boj proti inflaciji. Če se motijo ​​in povečajo težavo, bi to imelo hude posledice.

Argumenti za visoke obrestne mere, ki dodatno spodbujajo inflacijo, so presenetljivo racionalni in navedeni spodaj. Pomembno je tudi razumeti, da tudi če se to izkaže za res, to ne pomeni, da mora biti glavni vzrok inflacije. Inflacijo lahko še vedno povzroči več dodatnih postavk, kot sta šok ponudbe in prilagodljiva fiskalna politika.

Ko se obrestne mere zvišajo, takoj opazimo učinke, saj obveznice padejo. Obveznice so največji razred likvidnih sredstev na svetu in umik njihove vrednosti nakazuje, da presežek zapušča sistem. Argument proti temu je, da je padec cene preprosto funkcija mehanike tržne vrednosti. Predstavljajte si pokojninski sklad z veliko dodelitvijo obveznicam. Znesek, ki ga plačajo upokojencem, je zelo verjetno že določen in sprememba vrednosti obveznic ni pravih dolarjev in ne vpliva na ta znesek. Te obveznice bodo še vedno izplačale natančen znesek, ki so ga prvotno pričakovali. Razumem, da je v tej poenostavljeni izjavi več odtenkov v zvezi s trajanjem sredstev in obveznosti za udeležence na trgu, vendar obstajajo omejitve besed (to bom začel govoriti vsakič, ko ne bom želel nadaljevati česa).

Zgornje primerjajte z višjimi denarnimi tokovi, ki jih prejmejo vsi imetniki na novo izdanih obveznic, ko obrestne mere rastejo. Če ste upokojenec, ki ima obveznice, vas ne zanima njihova tržna vrednost. Kupili ste jih zaradi njihove gotovosti in prejeli boste enak znesek denarja, kot ste pričakovali. Ko bo obveznica zapadla, ste verjetno že načrtovali ponovno vlaganje teh denarnih tokov. Razen zdaj, ko ponovno vložite, boste prejeli večji tekoči tok denarja iz teh novih plačil obresti. Ti presežni denarni tokovi se lahko zelo verjetno porabijo in povzročijo inflacijo.

Drugi dokaz je, da so bile nizke stopnje deflacijske na več načinov. Razumno je domnevati, da velja tudi nasprotno. To dogajanje smo videli v realnem času, saj je poceni kapital v zadnjem desetletju prispeval k prekomerni ponudbi energije. Izkazalo se je, da energija dolgoročno povrne stroške kapitala. To v veliki meri velja za katero koli blagovno dejavnost v celoti, čeprav so v sektorju še vedno izjemni operaterji. Poceni kapital znižuje stroške energije, energija pa je vložek v vse.

Tehnologija je še ena deflacijska sila, a tudi industrija, ki je najbolj dovzetna za stopnje, glede na to, da so denarni tokovi običajno dlje v prihodnosti kot obstoječe industrije. Ko so cene nizke, je najbolj naklonjeno tehnološkim imenom. Višje stopnje upočasnijo ta motor.

Končno je plačilo obresti ena največjih obveznosti za vlado. Njihov glavni priliv so davki. Centralne banke so zvišale svoje obrestne mere za sedemkrat. Obstaja več odtenkov o tem, kako to ne pomeni takojšnjih povečanih stroškov, saj je potrebnih več let, da se stroški financiranja financirajo, vendar je ključna ugotovitev, da ni možnosti, da bi davki sledili. To pomeni, da je treba natisniti več denarja, da bi zapolnili vrzel, za katero vemo, da je inflacijska. Oglejte si razpravo o zgornji meji dolga, ki se bo odvijala v ZDA v naslednjih nekaj letih kot dokaz za to.

Vse to so presenetljivo prepričljivi argumenti, da bi lahko višje stopnje spodbudile inflacijo. To bi pomenilo, da lahko inflacija ostane visoka. Strašljiva stvar povratne zanke je, da so ljudje, ki so odgovorni za obrestne mere, programirani, da jih zvišajo kot odgovor na inflacijo, kar bi bilo nasprotno od zahtevanega. O vsem tem je vredno resno razmisliti glede na posledice.