(Bloomberg) — Slavni vlagatelj Warren Buffett vztrajno pridobiva delež v Occidental Petroleum Corp., kar bi lahko na koncu postalo njegov največji nakup doslej. Njegov Berkshire Hathaway Inc. je v petek pridobil soglasje za nakup kar 50-odstotnega deleža. Nekateri vlagatelji verjamejo, da je to korak k popolnemu prevzemu, ki bi lahko na koncu stal več kot 50 milijard dolarjev.
Najbolj brano iz Bloomberga
Evo, zakaj je Occidental privlačen za Berkshire:
Olje
Zdi se, da bo inflacija mega-trend prve polovice 2020-ih, surova nafta pa ena najboljših naravnih varovalk. Ruska invazija na Ukrajino in pomanjkanje naložb v nova naftna polja v zadnjih petih letih sta prizadela zaloge, kar je povzročilo stagnacijo profilov proizvodnje povsod od OPEC do ameriškega skrilavca. Medtem je bilo povpraševanje po fosilnih gorivih po koncu pandemije veliko, čeprav si vlade prizadevajo za prehod na čisto energijo.
Z naložbami v energetski sektor, od komunalnih storitev do sončne energije, Buffett trdi, da je realist v razpravi o fosilnih gorivih. »Ljudje, ki so na obeh straneh skrajnosti, so malo nori,« je dejal na skupščini delničarjev Berkshire leta 2021.
Poznavanje
Buffett je prvič vložil v Occidental leta 2019, ko je bila naftna družba v ponudbeni vojni s Chevron Corp. za nakup njenega nasprotnika v Houstonu, Anadarka. Izvršna direktorica Occidentala Vicki Hollub je odletela v Omaho, Nebraska, z ladjo Gulfstream V podjetja in prepričala Buffetta, da doda 10 milijard dolarjev v njeno bojno skrinjico. Dovolj je bilo, da se je posel spremenil, in Chevron se je kmalu zatem umaknil. V zameno je Buffett dobil prednostne delnice z 8-odstotnim letnim donosom in nakupne bone za nakup več navadnih delnic po 59.62 USD na kos. Danes, ko Occidental znaša 71.29 USD, bi ti nakupni boni ob uveljavljanju ustvarili dobiček v višini več kot 900 milijonov USD.
vrednost
Sprva je bil posel Anadarko katastrofa, ker je tik pred pandemijo Occidentalovo bilanco stanja napolnil z več kot 30 milijardami dolarjev dodatnega dolga. Tržna vrednost Occidentala je šla s 50 milijard dolarjev pred transakcijo leta 2019 na manj kot 9 milijard dolarjev proti koncu leta 2020, ko so cene nafte padle.
Toda na drugi strani je to ustvarilo dobro igro za Buffetta. Ko se je surova nafta proti koncu lanskega leta obrnila in jo je močno povečala ruska invazija na Ukrajino, je imel Occidental največjo korist. Delnica je letos najuspešnejša v S&P 500, saj se je povečala za več kot 140 % v primerjavi z 11-odstotnim padcem indeksa.
"Oxy je to leto začel močno zadolžen zaradi ogromne izpostavljenosti nafti," je dejal Bill Smead, ki upravlja 4.8 milijarde dolarjev pri Smead Capital Management Inc. in je 20 največjih delničarjev v Occidentalu. Naraščajoče cene surove nafte pomenijo, da »zdaj odplačujejo ta dolg in bruhajo denar. To je najboljši od vseh svetov.”
Denar
Preveč denarja je bil Berkshireov največji naložbeni izziv v zadnjih nekaj letih. Konglomerat je imel konec junija na voljo okoli 105 milijard dolarjev. Po besedah Greggoryja Warrena iz Morningstar Research Services LLC naj bi vsako četrtletje v naslednjih petih letih ustvarilo približno 8 milijard dolarjev prostega denarnega toka. Najvišja inflacija v zadnjih 40 letih je odlična spodbuda, da ta denar porabimo za delo.
Occidental bi bolje deloval kot hčerinska družba Berkshira kot delniški holding "glede na nestanovitnost, ki obstaja na energetskih/blagovnih trgih," je dejal Warren. "To pa bi se lahko končalo v počasnem prevzemu, kjer Berkshire kupi do deležev, ki mu jih FERC dovoli pridobiti, dokler ne pridobi celotnega Oxyja."
Skrilavca
Occidental ni samo eden največjih proizvajalcev v permskem bazenu, največjem naftnem polju v ZDA, ampak ima tudi enega najnižjih stroškov s ceno nafte le 40 USD za sod, ki je potrebna za ohranjanje dividende. West Texas Intermediate trenutno trguje po približno 90 $ za sod. Hollub je zajezil miselnost "drill-baby-drill", ki je bila značilna za skrilavec v prvem desetletju njegove življenjske dobe, in zdaj daje prednost dobičku pred proizvodnjo. Prosti denarni tok je v drugem četrtletju dosegel rekordnih 4.2 milijarde dolarjev.
Nakup Anadarka je bil morda drag, vendar je Occidentalu omogočil, da je svoje posesti v permu povečal na 2.8 milijona hektarjev, kar je 14-krat večja od velikosti petih okrožij New Yorka skupaj. Dodal je tudi stabilna, tekoča sredstva v Mehiškem zalivu in Alžiriji.
CEO
Buffett ima dober osebni odnos s Hollubom, ki se je začel na srečanju leta 2019 v Omahi, pri katerem je posredoval izvršni direktor Bank of America Corp. Brian Moynihan. Letos je veteranska vlagateljica pohvalila Hollubovo, potem ko je prebrala prepis Occidentalove konference o zaslužku 25. februarja, v kateri je obljubila finančno disciplino, čeprav cene nafte rastejo.
"Prebral sem vsako besedo in rekel, da je to točno to, kar bom počel," je Buffett marca povedal Becky Quick za CNBC v "Squawk Box". "Podjetje vodi na pravi način."
Zakon o zniževanju inflacije
Naftna industrija je večinoma kritizirala zakon o zmanjševanju inflacije, ki ga je ta mesec podpisal predsednik Joe Biden. Zakonodaja v vrednosti 437 milijard dolarjev "odvrača od potrebnih naložb v nafto in plin" in ponuja "napačne politike ob napačnem času", je dejal Ameriški inštitut za nafto.
Toda Hollub je bil presenetljivo optimističen in je račun označil za "zelo pozitivnega". To je morda povezano s širitvijo davčnih dobropisov za zajemanje ogljika, katerega vodilni zagovornik je Occidental. Podjetje načrtuje izgradnjo največjega obrata za neposredno zajemanje zraka na svetu, ki bo zahteval davčno olajšavo v višini kar 180 USD za vsako tono ogljika, izsesanega iz zraka.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html