Evo, kaj storiti, ko bodo leta 2023 vsi videli recesijo

Zdi se, da bi se moralo leto 2023 slabo začeti.

Soglasje za začetek leta kaže na z recesijo povezano šibkost zaslužka, kar verjetno napoveduje nestabilne delnice. Mike Wilson iz Morgan Stanleyja in David Kostin iz Goldman Sachsa pravzaprav napovedujeta, da bo S&P 500 v prvi polovici leta padel na 3600 ali nižje, čemur bo sledil odboj v drugi polovici leta.

Kako naj torej vlagatelji pristopijo k novemu letu?

Dosežki Mika Wilsona o usmerjanju trga so bili v zadnjih letih izjemno daljnosežni; njegovi pozivi oblikujejo trenutno soglasje na Wall Streetu, medtem ko drugi strategi sledijo njegovim tržnim obetom. Kljub temu je razlog za prihodnji šibkejši vpliv dobičkov podjetij na trg utemeljen in ga je treba spoštovati. Zdi se, da namerava Fed preveč zaostrovati, saj ne upošteva, kaj se v resnici dogaja z inflacijo v sektorju potrošniškega blaga in surovin. Fed je bil predolgo preohlapen; zdaj je odločen ustvariti nasprotni učinek. Zgodovina obrnjene krivulje donosa tega obsega z vse večjim negativnim razmikom med dvo- in desetletnimi državnimi obveznicami kaže na recesijo na obzorju. To je tudi trenutni osnovni primer na Wall Streetu.

Podobno kot v preteklem letu bodo mnogi vlagatelji ugotovili, da bodo nemirni trgi pred nami izziv. Ključni poudarek bo na uglasitvi hrupa in nakupu pri pomembni šibkosti. Poznavalci se bodo pojavili z nižjimi borznimi cilji, ne glede na to, kako daleč so trgi padli. Poglejte mimo skrajnih pozivov za 3000 v S&P, kjer bo trg prenašal 15 ceno za zaslužek pri 200 $ zaslužka. Znižanje P/E na najnižji dobiček je malo verjetno, zlasti glede na to, da je položaj na Wall Streetu že tako majhen z visokimi ravnmi denarja in nižjim finančnim vzvodom. Poleg tega je trg že znižal nekatere neugodne gospodarske posledice. Ne smemo pozabiti, da je trg na dnu zaradi slabih novic, še posebej, ko se zdi, da vlagatelji vržejo brisačo.

Do druge polovice prihodnjega leta bo trg pričakoval gospodarsko rast leta 2024, ko bo Fed začel popuščati, zato bo nakup šibkosti v prvem polletju verjetno nagrajen.

Do druge polovice prihodnjega leta bo trg pričakoval gospodarsko rast leta 2024, ko bo Fed začel popuščati, zato bo nakup šibkosti v prvem polletju verjetno nagrajen.

Nekateri nadomestni znaki lahko vplivajo na leto 2023. Vojna v Ukrajini se lahko zavleče, ruska kolebljiva ofenziva pa postaja obupna. Pot inflacije bo verjetno neenakomerna, vendar pomanjkanje rasti denarne ponudbe, umirjene cene energije in šibkejša stanovanja obetajo nižjo inflacijo naslednje leto. Šibkejši dolar – v zadnjih tednih se je znižal za več kot 5 % – bo poskrbel za veter v hrbet zaslužkom multinacionalnih podjetij in zmanjšal inflacijske pritiske v tujini.

Cut No Slack na SPAC

Razpoloženje še naprej niha med optimizmom glede mehkega pristanka in zaskrbljenostjo glede globokega gospodarskega krčenja. Ti premiki v razpoloženju, skupaj z zaskrbljenostjo glede politike Feda in kazalniki inflacije, so trg v hipu zanihali za 10 % do 15 % – in verjetno bo tako še naprej.

Čemu se izogibati? V vsakem scenariju bo trg nadaljeval svojo trezno pot. Mehurčki med pandemičnimi visokoletečimi delnicami so počili, vključno s tistimi podjetji za pridobivanje »brez čekov« za posebne namene, kriptovalutami in kultnimi delnicami »memov«. Najbolj boleč del poka balona je minil, a v teh skupinah ne pričakujte večjega odboja. Med pandemijo je likvidnost Feda rešila številna podjetja pred bankrotom, ki so pogosto financirala dvomljive poslovne modele. Izogibati se je treba podjetjem, ki imajo negativen denarni tok in morajo zbirati kapital. Zbiranje denarja bo preveč kaznovalno za delničarje in nekatera zadolžena podjetja se bodo morda morala prestrukturirati.

Pri delnicah Goldman priporoča sektorje, ki so v preteklosti imeli koristi od upočasnitve inflacije, kot so medicinska oprema, polprevodniki, programska oprema, maloprodajne trgovine, transport in banke. Vlagatelji, ki so se skrivali v denarju, lahko zdaj vsaj zaslužijo donos. Preudarno je imeti v lasti kratkoročne zakladne sklade, s katerimi se trguje na borzi, kot je iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) ali SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (Bil) s trenutnim donosom blizu 4 %.

Če imajo strategi prav in imajo ZDA prihodnje leto najbolj napovedano recesijo v zgodovini, borza ne bo strmoglavo padla. Razpoloženje je že slabo in skladi so dobro pripravljeni za nakup padca z visokimi ravnmi denarja, parkiranimi v kratkoročnih zakladnicah, ki prinašajo več kot 4 %. Umik, ki ponovno preizkusi letošnjo najnižjo vrednost 3500 ali nekoliko nižje, bo verjetno priložnost za nakup leta 2023.