Tukaj je urnik za prihajajoče sestanke Fed in kaj lahko pričakujete

Za prvo polovico leta 2023 bo preostala odločitev Fed prišla 22. marca, 3. maja in 14. junija z objavo obrestnih mer ob 2 ET in tiskovno konferenco ob 2.30 ET. Marčevsko in junijsko srečanje bo razmeroma bolj informativno, saj bo Fed zagotovil posodobljene gospodarske napovedi. Fed načrtuje le osem srečanj na leto, zato se ne sestane aprila. Trg trenutno pričakuje, da se bodo obrestne mere zvišale za 0.25 odstotne točke na vsakem od teh prihodnjih treh srečanj, Fed pa bo morda nato ohranil obrestne mere nespremenjene v drugi polovici leta.

Inflacijski plato

Glavna težava, ki vpliva na prihodnje odločitve Feda, je, da inflacija morda ne pada tako hitro, kot so pričakovali. Kot je 2. marca dejal guverner Christopher Waller: "Čeprav se inflacija od sredine lanskega leta znižuje, zadnji podatki kažejo, da nismo dosegli tolikšnega napredka, kot smo mislili." Del razloga je močan trg dela, ki zvišuje plače in stroške storitev. Inflacija se je v drugi polovici leta 2022 sicer znižala, vendar Januarski podatki kažejo, da bi se lahko stopnja upadanja upočasnila. Podatki za februar bodo povedali, ali so bile januarske gospodarske novice bolj utrinek ali začetek nezaželenega trenda inflacije. Prihajajoče poročilo o inflaciji CPI za februar 14. marca bo informativno tukaj.

Če se inflacija premika vstran, ima Fed dve možnosti. Prvi je čakati dlje, da bo njihova omejevalna politika imela učinek. Drugi je nadaljnje zvišanje tečajev v upanju, da bodo cene hitreje padle.

Trenutno se Fed nagiba k drugi možnosti z nadaljnjimi dvigi obrestnih mer, ki bodo verjetno na marčevskih, majskih in junijskih srečanjih. Vendar je bolj verjetno, da bodo ta zvišanja obrestnih mer natančneje uravnana z zvišanji za 0.25 odstotne točke, namesto z agresivnimi 0.75-odstotnimi gibi obrestnih mer, ki smo jih pogosto videli leta 2022. Kljub temu trgi s fiksnim donosom vidijo enega od treh verjetnost, da bo Fed marca naredil premik za 0.5 odstotne točke. To se lahko zgodi, če bodo februarski podatki o inflaciji bolj vroči, kot je bilo pričakovano.

Uspeh, recesija ali oboje

Poleg političnih potez je naslednje veliko vprašanje za Fed in trge, kakšen je uspeh pri krotenju inflacije. Bilo je nekaj optimizma, da bodo visoke obrestne mere skupaj z izboljšanimi dobavnimi verigami in boljšim ravnovesjem med ponudbo in povpraševanjem ublažile inflacijo. To se je do neke mere zgodilo, vendar se Fed zdaj zaveda, kot je omenjeno v zapisniku s februarskega sestanka, da bo morda potrebna rast pod trendom, da bodo cene pod nadzorom. To bi lahko pomenilo recesijo leta 2023. Fed je najbolj zaskrbljen zaradi inflacije, a če opazimo recesijo, bo Fed morda zamikalo znižati obrestne mere, da bi podprl širše gospodarstvo. Vendar kljub številnim kazalcem, da bi lahko prišlo do recesije, trg dela ostaja trden, kar nakazuje, da recesije še ni.

Kaj iskati

Gospodarske projekcije z marčevsko odločitvijo Feda bodo zagotovile posodobitev o tem, kam Fed vidi smer gibanja obrestnih mer leta 2023. Verjetno bodo obrestne mere dosegle vrh nekje v razponu od 5 do 6 %, vendar bodo projekcije morda pomagale razjasniti, kje točno.

Potem trgi trenutno pričakujejo, da bo Fed prenehal zviševati obrestne mere do julija, vendar se je to pričakovanje v zadnjih mesecih premaknilo nazaj, in če bodo gospodarski podatki še naprej signalizirali vročo inflacijo, bi lahko Fed nadaljeval z zviševanjem obrestnih mer čez poletje. Nazadnje, gospodarstvo že nekaj časa kljubuje pričakovanjem in raste hitreje od pričakovanj z močno rastjo delovnih mest kljub naraščajočim stopnjam. Če se ta slika spremeni, bo Fed morda postal nekoliko bolj previden pri zviševanju obrestnih mer, saj se bodo tveganja padca za gospodarstvo povečala.

Pričakujte, da bo Fed še naprej zviševal obrestne mere na svojih prihajajočih sejah, še posebej, če se podatki o inflaciji ne ohladijo, vendar je pravo vprašanje, kaj je Fed načrtoval za poletje in ali se lahko ZDA na koncu izognejo recesiji kljub povišanim stopnjam.