Tukaj je 5 razlogov, zakaj se bo rast delnic kmalu spremenila v medvedji trg

»Bilo je veliko odličnih novic, vendar trg potrebuje malo premora. Zdaj smo se premaknili malo prehitro, prehitro,« je dejal Goldman v telefonskem pogovoru za MarketWatch.

Da bi podprl to stališče, je opozoril na nekaj razlogov, zakaj bi se lahko petkov padec delnic nadaljeval v naslednji teden in morda še dlje - čeprav ostaja optimističen glede delnic v daljšem časovnem obdobju.

Obrambni sektorji spet v modi

Ciklični sektorji so bili boljši, saj so se delnice julija in v začetku avgusta okrepile. Toda ta trend se je ta teden očitno končal, saj so obrambni sektorji ponovno prevzeli vodstvo.

"Eden od znakov, da postajajo vlagatelji nervozni, so ciklični dejavniki, ki so slabše uspešni v obrambnih sektorjih, in to zdaj opažamo," je dejal Goldman.

V preteklem tednu so bile delnice osnovnih življenjskih potrebščin in komunalne storitve dva najbolj uspešna med 500 sektorji indeksa S&P 11. Kot rezultat, sklad Consumer Staples Select Sector SPDR
XLP,
-0.32%,
sklad, s katerim se trguje na borzi, ki sledi sektorju, je zrasel za 1.9 %, medtem ko je Utilities Select Sector SPDR Fund
XLU,
-0.05%
pridobil 1.3%.

Po drugi strani sta se najslabše odrezala sektorja materialov in komunikacijskih storitev, dva ciklična sektorja. Sklad Materials Select Sector SPDR
XLB,
-1.84%
se je tedensko znižal za 2.4 %, medtem ko je sklad SPDR za izbrani sektor komunikacijskih storitev
XLC,
-1.62%
izgubite 3.1%.

Donosi obveznic rastejo

Naraščajoči donosi obveznic so še en znak, da bi se rast delnic lahko kmalu obrnila, je dejal Goldman.

Višji donosi državne blagajne lahko predstavljajo težavo za delnice, ker so obveznice v primerjavi z njimi bolj privlačna naložba. Delnice in obveznice so se do začetka leta pogosto gibale usklajeno, saj so pričakovanja o strožji monetarni politiki Federal Reserve zatresla obe sredstvi.

Toda zdi se, da se je ta dinamika avgusta premaknila. Donosi zakladnice so se v začetku tega meseca povečali in začeli naraščati, preden so delnice proti koncu tega tedna dosegle hudo krizo.

Donosnost 10-letnega zakladnega zapisa
TMUBMUSD10Y,
2.973%
povečal za 35 bazičnih točk od 1. avgusta, od ponedeljka pa se je povzpel za 14 bazičnih točk na 2.897%.

Donosi obveznic rastejo, ko cene padajo, Goldman in drugi na Wall Streetu pa zdaj čakajo, ali bodo delnice sledile nižanju cen obveznic.

Glej: Bullard iz Feda pravi, da se nagiba k podpori dviga za 0.75 odstotne točke v septembru

Prav tako dolar

Naraščajoča donosnost državnih obveznic in ublažitev inflacije sta pripomogla k dvigu ameriškega dolarja, kar je povzročilo še eno možno oviro za delnice. Indeks ameriškega dolarja ICE
DXY,
+ 0.58%,
merilo moči dolarja v primerjavi s košarico tekmecev je v petek preseglo 108 in se povzpelo na najmočnejšo raven v zadnjem mesecu.

Glej: Ameriški dolar gori in reže ključne tehnične ravni "kot vroč nož v maslu"

Močan dolar je na splošno povezan s šibkejšimi delnicami, saj zmanjšuje zaslužke ameriških multinacionalk v tujini, tako da so vredni v ameriških dolarjih.

Kriptovalute padajo

Kriptovalute, kot je bitcoin
BTCUSD,
+ 0.04%
in ethereum
ETHUSD,
-3.46%
prav tako v zadnjem času trgujejo skoraj v koraku z delnicami, zlasti z delnicami megacap tehnologije, kot je Meta Platforms Inc.
META,
-3.84%
in Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
Toda kriptovalute so se v petek močno razprodale, zaradi česar so se nekateri spraševali, ali so morda naslednje delnice.

»Še en znak tržne pavze je šibkost kripto. To je jasen znak trenda zmanjšanja tveganja na trgu,« je dejal Goldman.

Bitcoin je v petek padel za približno 9.5 %, medtem ko je ethereum, druga najbolj priljubljena kriptovaluta, izgubil približno 10 %, poroča CoinDesk.

Vrednotenja lastniškega kapitala se ne sinhronizirajo z dobički podjetij

Drug razlog za dvom o dvigu delnic je, da se zdi, da obstaja nepovezanost med vrednotenjem lastniškega kapitala in pričakovanji dobičkov podjetij.

Kot je poudaril Goldman, se je razmerje med ceno in dobičkom S&P 500 povrnilo na 18.6-kratnik terminskega dobička z najnižje vrednosti 15.5 sredi junija. Hkrati so se pričakovanja o zaslužkih teh istih podjetij v naslednjih 12 mesecih zmanjšala z 238 USD na 230 USD.

"Delnice rastejo zaradi padajočih ocen dobička," je dejal Goldman.

Goldman skoraj ni edini, ki skrbi zaradi naraščajočih vrednosti lastniškega kapitala. V nedavnem obvestilu strankam banke je ameriški delniški strateg Citigroup Scott Chronert dejal, da bi tveganje zmanjšanja dobičkov podjetij v letu 2023 lahko povzročilo "vrednotenje" delnic.

"Rekli bi, da je taktično prodajanje v nadaljnjo moč upravičeno," je dejal.

Ameriške delnice so v petek padle z indeksom S&P 500
SPX,
-1.29%
padel za 55.26 točke ali 1.3 % na 4,228.48, medtem ko je Nasdaq Composite
COMP,
-2.01%
padel za 260.13 točke ali 2 % na 12,705.22. Industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
-0.86%
padla za 292.30 točk ali 0.9% na 33,706.74.

Petkove izgube delnic so potisnile vse tri glavne referenčne vrednosti v tem tednu v rdeče številke, kar je pomenilo prvi tedenski padec za S&P 500 in Nasdaq v enem mesecu.

Poudarki koledarja gospodarskih podatkov za prihodnji teden naj bi prispeli v petek, ko bo imel predsednik Federal Reserve Jerome Powell svoj letni govor na ekonomskem simpoziju centralne banke v Jackson Holeu, Wyo. Ekonomisti pričakujejo, da bo izkoristil priložnost, da poudari Zavezanost Feda boju proti inflaciji.

Glej: Powell pove Jacksonu Holeu, da recesija ne bo ustavila Fedovega boja proti visoki inflaciji

Poleg zaslišanja od Powella bodo vlagatelji prejeli posodobljene podatke o tempu inflacije prek indeksa izdatkov za osebno potrošnjo, ki je Fedova prednostna merila cenovnih pritiskov. Raziskava razpoloženja Univerze v Michiganu, ki jo pozorno spremljajo in vključuje podatke o inflacijskih pričakovanjih potrošnikov, je prav tako na koledarju za petek.