Je upokojence varčevalce preslepil bikovski trg?

Nekateri »3 od 4 varčevalcev na delovnem mestu načrtujejo, da bodo ob upokojitvi ohranili svoje prihranke in porabili samo dividende in obresti, tudi če bodo morali varčevati,« poroča podjetje v svoji raziskavi Read On Retirement za leto 2022. To temelji na anketiranju 1,300 ljudi, ki varčujejo za pokojnino prek delovnega načrta in imajo na svojih računih vsaj 5,000 dolarjev.

S to stopnjo sončnega optimizma ni presenetljivo, da približno dve tretjini anketiranih pravita, da sta na dobri poti, da se upokojita z življenjskim slogom, kot si ga želita, in manj kot 40 % jih je "zdaj bolj zaskrbljenih, da bo prihodnja nestanovitnost trga vplivala na njihove prihranke." Če vključite tudi tiste, ki nimajo delovnega načrta, le 64 % varčevalcev pravi, da jih skrbi, ali bodo imeli dovolj, da bodo preživeli svoja zlata leta.

Mamljivo je gledati na ta neverjetno vesel pogled kot na funkcijo bogastva: med anketiranimi, ki so bili stari 50 let, je imel na primer »povprečni« varčevalec na delovnem mestu skoraj 450,000 dolarjev pokojninskih sredstev, povprečni varčevalec zunaj delovnega mesta pa samo več kot 200,000 $. A čeprav se ta »povprečja« ujemajo s širokimi številkami za prebivalstvo v na primer triletni raziskavi potrošniških financ Federal Reserve, ne pomenijo, da ima tipična oseba ta znesek ali kaj podobnega. Ta »povprečja« izkrivljajo redki z ogromnimi količinami denarja, na enak način Elon Musk dvigne »povprečno« neto vrednost bara, kadar koli vstopi vanj.

Glede na raziskavo o potrošniških financah je uporabnejša »mediana« bilance pokojninskih prihrankov, kar pomeni skrajno srednjo številko, če vse razvrstite od najbogatejših do najrevnejših, približno 134,000 dolarjev za tiste, stare od 55 do 64 let.

Ali lahko to zdržiš 20 ali 30 let v pokoju, ne da bi se sploh potopil v glavnico? Koliko točno pričakujete, da boste zaslužili?

Mogoče ti ljudje vedo nekaj, kar mi ostali ne vemo. Ali pa morda trpijo za nevarno zablodo, ki temelji na 40-letnem bikovskem trgu, ki ga preprosto ni mogoče matematično ponoviti s trenutnih ravni. Od leta 1981 do 2021 obrestna mera za 30-letne državne obveznice ZDA
TMUBMUSD30Y,
3.068%
padla z najvišje vrednosti 15 % na najnižjo vrednost pod 2 %, medtem ko je inflacija padla z najvišje vrednosti skoraj 14 % na ravni, ki so bile občasno nižje od 0 %. To je pomagalo dvigniti industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
+ 1.03%
z manj kot 1,000 leta 1982 na več kot 30,000 danes.

V tem obdobju je tako imenovani "uravnoteženi" portfelj 60 % ameriških delnic z veliko kapitalizacijo
ŠPIJUN,
+ 1.25%
in 40 % ameriških državnih obveznic
TMUBMUSD10Y,
2.709%
bi vam v povprečju prinesla inflacijo plus 8 % letno. Nekdo, ki se upokoji s 135,000 $ in pričakuje takšen donos, bi lahko pričakoval, da bo v prvem letu dvignil skoraj 11,000 $ iz svojih prihrankov, vsoto vsako leto povečal v skladu z inflacijo in obstajal za nedoločen čas, ne da bi se dotaknil svoje glavnice.

Kako značilen je takšen donos? Sploh ne. Od poznih dvajsetih let 1920. stoletja obstajata približno dve vrsti trga. (Glej grafikon zgoraj). V polovici od njih je uravnotežen portfelj delnic in obveznic leto za letom precej premagal inflacijo. To vključuje kratko in veličastno dveletno obdobje 1935-6, 50-a in zgodnja 60-a, 80-a in 90-a ter zadnjih ducat let. (Grafikon prikazuje povprečni donos po inflaciji v teh obdobjih, ne medletnih nihanj). Toda v drugi polovici so bili donosi bupki. Nekdo, ki je pravkar investiral v portfelj 60/40 na začetku enega od teh obdobij, na koncu ne bi bil nič bogatejši v smislu kupne moči. Oh, in to pred odbitkom davkov in pristojbin.

Te "mrtve točke" - podaljšana večletna obdobja, ko vam standardni portfelj leto za letom ni prinesel prav nič - skupaj predstavljajo polovico vseh let od leta 1928.

Verjetno nikomur ni ušlo, da so delnice in obveznice leto 2022 začele grozno, pri čemer so obveznice doživele najslabšo prvo polovico od leta 1840. In tudi ni pretirano. Čeprav je donos 10-letnih zakladnih zapisov (obrestna mera) narasel do 2.8 %, je to še vedno 6 % letno manj od trenutne stopnje inflacije. Medtem je z uporabo merila, ki ga je razvil profesor financ na univerzi Yale in Nobelov nagrajenec Robert Shiller, S&P 500 približno 4-krat dražji glede na svoje osnovne temelje, kot je bil na najnižjih vrednostih leta 1981.

Varčevalci, ki brezbrižno upajo, da bodo živeli od svoje glavnice, morda računajo na še en 40-letni bikovski trg delnic in obveznic. Bolje je, da imajo rezervni načrt.