Gundlach, Ackman tehtata vpliv Fedovega reševanja ameriških bank na trge

(Bloomberg) — Neuspeh banke Silicon Valley Bank in vladno reševanje njenih vlagateljev podirata tržne stave na vse, od gospodarstva do obetov glede obrestnih mer v ZDA.

Najbolj brano iz Bloomberga

Oblasti so pohitele, da bi zajezile paniko glede zdravja ameriškega finančnega sistema, tako da so se zavezale, da bodo v celoti zaščitile denar vlagateljev in bankam ponudile posojila pod lažjimi pogoji kot običajno.

Udeleženci na trgu so dejali, da naj bi ta poteza kratkoročno okrepila razpoloženje, dolgoročno pa bi lahko povzročila moralno tveganje. Nekatera največja imena v financah so opozorila.

Ustanovitelj Pershing Square Bill Ackman je dejal, da bo verjetno propadlo še več bank, medtem ko je glavni investicijski direktor družbe DoubleLine Capital Jeffrey Gundlach dejal, da trg zakladniških vrednostnih papirjev zdaj signalizira skorajšnjo recesijo.

Novi program bo zagotavljal posojila do enega leta v zameno za vrednostne papirje, ki jih bo Fed ovrednotil po nominalni vrednosti - 100 centov na dolar - brez diskonta, ki ga je tradicionalno zahteval. Vendar pa je centralna banka dejala, da bo poleg tega zavarovanja uporabila regres, kar je verjetno priznanje, da so lahko nekateri vrednostni papirji oslabljeni.

Posojila bodo fiksirana na 10 bazičnih točk nad mejo bančnega izposojanja čez noč, znano kot OIS, na ta dan.

Tukaj je tisto, kar vlagatelji in strategi pravijo o tem, kako bi najnovejši dogodki lahko vplivali na trge:

Neuspeh banke

Bill Ackman, ustanovitelj trga Pershing Square

»Več bank bo verjetno propadlo kljub posredovanju, vendar imamo zdaj jasen načrt, kako jih bo vlada upravljala. Naša vlada je naredila pravo stvar. To ni bilo reševanje v nobeni obliki. Ljudje, ki so zajebali, bodo nosili posledice. Vlagatelji, ki niso ustrezno nadzirali svojih bank, bodo izločeni in imetniki obveznic bodo doživeli podobno usodo.«

Zgodba se nadaljuje

Pod par

Jeffrey Gundlach, glavni investicijski direktor družbe DoubleLine Capital

»Torej, če imam to pravico, bo Fed dal posojila za nekatera zavarovanja po nominalni vrednosti, ki je vredna 40 odstotkov manj. Joj.«

Povečanje razpoloženja

Priya Misra, globalna vodja strategije obrestnih mer pri TD Securities

»Tudi če bo SVB prodana, bodo pomisleki glede likvidnosti in kapitalskega položaja bančnega sistema ostali. Novi program BTFP bankam zagotavlja likvidnost in bi moral močno prispevati k izboljšanju razpoloženja. Pričakovali bi, da se bodo standardi bančnih posojil še poslabšali, kar bo povečalo negativna tveganja. Ostajamo pri dolgih 10, čeprav pričakujemo, da bo Fed zaradi visoke inflacije še naprej naraščal. Napovedujemo dvig Feda za 25 bp marca in končno obrestno mero 5.75 %.«

Moralni Hazard

Michael Every in Ben Picton, stratega pri Rabobank

»Če Fed zdaj podpira kogarkoli, ki se sooča s težavami v zvezi s premoženjem/obrestnimi merami, potem de facto dovoljuje veliko olajšanje finančnih pogojev kot tudi naraščajoče moralno tveganje. Tržne posledice so, da se lahko ameriška krivulja strmi glede na to, da se bo Fed kmalu aktivno obrnil, da bi uskladil svoja 1-letna posojila BTFP s tem, kje končajo obrestne mere Fed; ali pa bo morda strmo, če bodo ljudje mislili, da bo Fed s svojimi dejanji dovolil, da bo inflacija še bolj oprijemljiva.«

Brez garancije

Paul Ashworth, glavni ekonomist za Severno Ameriko pri Capital Economics

»Racionalno bi moralo biti to dovolj, da preprečimo širjenje kakršne koli okužbe in uničenje več bank, kar se lahko v digitalni dobi zgodi kot bi mignil. Toda okužba je bila vedno bolj povezana z iracionalnim strahom, zato bi poudarili, da ni nobenega zagotovila, da bo to delovalo.

Fed Pause

Jan Hatzius in ekipa Goldman Sachs Group Inc

"Glede na nedavni stres v bančnem sistemu ne pričakujemo več, da bo FOMC na svojem zasedanju 22. marca zvišal obrestno mero s precejšnjo negotovostjo glede poti po marcu."

Relief Rally

Erika Najarian, analitičarka pri UBS Securities

"Menimo, da bi lahko prišlo do močnega okrevanja" delnic ameriških bank. »Naše stranke bodo morda še naprej raje letele pred kakovostjo, ki so ironično »prevelike, preveč propadle, a zdaj so bile regulirane v tone likvidnih in kapitalskih bank««, in sicer JPMorgan, Bank of America in Wells Fargo.

Pritisk dolarja

John Bromhead, strateg pri Australia & New Zealand Banking Group

»Obseg in hitrost odziva politike bi morali zadušiti strah v sistemu. Podobno kot pri pokojninski krizi v Združenem kraljestvu septembra ali oktobra so oblikovalci politik lahko učinkovito omejili tveganje in se izognili kakršnim koli sistematičnim dogodkom. Opažamo, da se valute, občutljive na tveganje, posledično vračajo nazaj, kar je negativno za dolar. Predvidevam, da bi lahko videli nadaljnji pritisk na USD, tudi če bi zaskrbljenost glede finančnega sistema zbledela.«

– S pomočjo Adama Haigha, Cormaca Mullena, Joanne Ossinger in Ronojoya Mazumdarja.

(Posodobitve v celotnem obdobju)

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2023 Bloomberg LP