Ameriškim vlagateljem v letu 2022 ni bilo najlažje borza je bolna; trg obveznic ima svoje najslabše leto v zgodovini; glavne kriptovalute, kot je Bitcoin tanker; in celo nekoč razbeljen stanovanjski trg je začne pokati.
Ne glede na to, kam pogledate, cene premoženja padajo. To pomeni, da je bilo to leto zahtevno za tiste, ki želijo parkirati nekaj dodatnega denarja na mestu, kjer bo dejansko ustvaril donos, milo rečeno.
Toda a Goldman Sachs ekipa pod vodstvom glavnega ameriškega delniškega stratega Davida J. Kostina je v torkovem raziskovalnem zapisu dala nekaj nasvetov za vlagatelje, ki želijo krmariti po teh zahrbtnih trgih.
Njihovo svetovanje se osredotoča na staro vprašanje za vlagatelje na borzi: kaj je boljše, vrednostne delnice ali rastoče delnice? Ali kaj, če v teh dneh ni ne eno ne drugo?
Rast proti vrednosti
Za nepoznavalce imajo vrednostne delnice nižje cene glede na svoje temelje (tj. prihodke, čisti dobiček, denarne tokove itd.) kot večina podjetij, s katerimi se trguje na borzi, medtem ko so rastoče delnice ocenjene po veliko višjih ocenah, ker imajo stopnje rasti, ki so precej nižje. višji od tržnega povprečja.
Lyft je dober primer rastoče delnice. Pričakuje se, da bo velikan skupnih prevozov letos povečal prodajo za 27 % in je na trgu zelo cenjen, vendar je v spomladanskem četrtletju zabeležil negativen čisti dobiček. Z drugimi besedami, v rast podjetja je treba vlagati.
Hewlett-Packard je na drugi strani dober primer vrednostne delnice. Prihodki multinacionalnega tehnološkega velikana so se v spomladanskem četrtletju povečali za manj kot 5 %, vendar se z njegovimi delnicami trguje le osemkratnik dobička v primerjavi s povprečnim razmerjem med ceno in dobičkom 13.1 za S&P 500. Tam je veliko zanesljive vrednosti.
Izbira med vrednostnimi in rastočimi delnicami je za vlagatelje vedno izziv, a v letih po veliki finančni krizi so rastoče delnice doživele neverjetno doba presežkov vodijo visoko leteča tehnološka podjetja.
Zdaj, ko Federal Reserve zvišuje obrestne mere, tveganje recesije narašča in inflacija dosega vrhunec, Goldman pravi, da bodo vrednostne delnice kmalu dobile svoje.
"Trenutna relativna vrednotenja na delniškem trgu kažejo, da bo faktor vrednosti srednjeročno ustvaril močne donose," je zapisala Goldmanova ekipa in dodala, da bi morale vrednostne delnice v naslednjem letu preseči rastoče delnice za tri odstotne točke.
Vlagatelji bodo morda želeli biti previdni pri vlaganju v rastoče delnice, ker bodo te delnice potrebovale "mehak pristanek" in znižanje obrestnih mer, da bodo presegle S&P 500, trdi Goldman.
Poleg tega so rastoče delnice videti še posebej drage v smislu večkratnikov dobička in prihodkov.
»Izjemno povišana vrednotenja lahko včasih upravičimo s pričakovanji o izjemno hitri rasti dobička. Vendar se zdi, da današnja pričakovanja – tudi če se izkažejo za točna – ne upravičujejo trenutnih večkratnikov rasti delnic,« je zapisala Goldmanova ekipa.
Goldmanovi strategi so tudi ugotovili, da so vrednostne delnice v preteklosti na začetku recesije presegle rast delnic. In s večina ekonomistov Če napovedujemo recesijo v ZDA letos, je morda smiselno, da se izognemo imenom rasti z bogatimi cenami in poiščemo igre vrednosti.
Vendar je pomembno omeniti, da Goldmanovi ekonomisti še vedno vidijo le eno od treh možnosti recesije v ZDA v naslednjem letu in 48-odstotno možnost recesije do septembra 2024.
Kljub temu je Goldmanova ekipa tudi poudarila, da so vrednostne delnice v preteklosti delovale bolje kot rastoče delnice okoli vrhov inflacije, merjeno z indeksom cen življenjskih potrebščin (CPI). In Goldmanov glavni ekonomist, Jan Hatzius, je dejal avgusta da verjame, da je inflacija že dosegla vrh, čeprav bo verjetno do konca leta ostala povišana od zgodovinskih norm.
"Vrednost je presegla rast v 12 mesecih po sedmih od zadnjih osmih medletnih vrhov inflacije CPI," je v sredo zapisala Goldmanova ekipa.
Seveda obstaja še ena možnost, ki bi jo vlagatelji morda želeli upoštevati. Goldman v svoji opombi ni omenil te strategije in sploh ne vključuje delnic.
Varno zavetje?
Medtem ko bodo vrednostne delnice v prihodnjem letu lahko presegle rastoče delnice, mnogi vlagatelji verjetno ne bodo pripravljeni skočiti nazaj na trg med pozivi investicijskih bank k več bolečine naprej.
Morgan Stanley, na primer, je večkrat opozoril, da je strupena gospodarska kombinacija "požar” (inflacija in naraščajoče obrestne mere) in “led”(padajoča gospodarska rast) bodo cene lastniških vrednostnih papirjev držale nizke do konca leta 2023.
Številni vlagatelji so v teh težkih gospodarskih časih poskušali preiti na denar kot varno zatočišče, vendar Ray Dalio, ustanovitelj največjega hedge sklada na svetu, Bridgewater Associates, trdi, da “denar je še vedno smeti” zaradi naraščajoče inflacije.
Mark Haefele, glavni direktor za naložbe pri UBS Global Wealth Management, je v raziskovalnem zapisu v sredo dejal, da obstaja še ena možnost, ki je lahko bolj donosna.
"Glede na trenutno negotovo ozadje dajemo prednost švicarskemu franku kot varnemu zavetju izbire na deviznih trgih," je dejal. »Evropska energetska kriza na državo manj vpliva kot na njene sosede, saj fosilna goriva predstavljajo le 5 % proizvodnje električne energije v državi. Valuto podpira tudi centralna banka, ki je pripravljena in sposobna hitro vrniti inflacijo nazaj na cilj.«
Švicarski frank se je od junija povečal za več kot 7 % glede na evro, saj naraščajoči strahovi pred recesijo še naprej ženejo vlagatelje k varnemu premoženju. In kot je povedal Stéphane Monier, glavni investicijski direktor Lombard Odier Private Bank Članek 31. avg:
»Švicarska nacionalna banka (SNB) se zoperstavlja naraščajočim cenam z višjimi obrestnimi merami. Za razliko od drugih oblikovalcev politike je nakazal pripravljenost za posredovanje, da bi ohranil moč švicarskega franka.«
Tudi švicarski frank je bil v preteklosti boljši od dolarja. Od svoje ustanovitve leta 1999 je frank pridobil 30% v primerjavi z zelenim denarjem.
Ta zgodba je bila prvotno predstavljena na fortune.com
Vir: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html