Goldman Sachs je pravkar znižal svojo ciljno ceno S&P 500. Kako nizko bi lahko šlo.

Velikost besedila

Goldman Sachs

se je končno odločil prenehati boriti proti Fedu in znižal napoved za konec leta

S&P 500.
 

Fed je v sredo pojasnil, da bo verjetno še naprej agresivno dvigoval obrestne mere, ko je zvišal obrestno mero zveznih skladov za tri četrtine odstotne točke, in nakazal, da »najvišja« obrestna mera Fed Funds bi lahko presegla 4.5 %. Fed poskuša zavladati visoka inflacija zmanjšanjem gospodarskega povpraševanja, ki je verjetno še naprej zmanjševala dobičke podjetij. 

Zdaj strategi Goldman Sachsa znižujejo svojo ciljno ceno za S&P 500. Strategi predvidevajo, da bo indeks do konca leta trgoval pri 3600, kar je manj od prejšnje napovedi 4300. Novi cilj predstavlja majhen padec glede na trenutno raven indeksa. slabih 3700, gre pa za to, da zaupanje v trg slabi. "Pričakovana pot obrestnih mer je zdaj višja, kot smo prej domnevali, kar nagiba porazdelitev rezultatov delniškega trga pod našo predhodno napoved," piše David Kostin, glavni ameriški delniški strateg Goldmana. 

Del Goldmanove enačbe je, da je zvišanje obrestnih mer Feda dvignilo »resnični donos« 10-letne državne obveznice. To je 10-letni donos minus pričakovana povprečna letna pričakovana inflacija za naslednjih 10 let, saj vlagatelji običajno zahtevajo stopnjo donosa, ki je višja od stopnje inflacije. Realni 10-letni donos je narasel nad 1.3 odstotne točke, Goldman pa pravi, da bi lahko kmalu dosegel 1.5 odstotne točke. 

Banka zato pričakuje dokaj nizke ocene rasti dobička za S&P 500. Pričakuje, da bo skupni dobiček na delnico podjetij S&P 500 leta 234 znašal 2023 USD. To je le 3-odstotna rast glede na letošnje pričakovane rezultate in je nižja od trenutna skupna napoved za leto 2023 znaša 240 USD, glede na FactSet. 

Nižji zaslužki pa niso edini dejavnik, ki vpliva na napoved banke. Višji realni 10-letni donos tudi znižuje vrednotenja. Ko se realna stopnja donosa varne državne obveznice poveča, je pričakovani donos na bolj tveganem delniškem trgu videti nekoliko manj privlačen. Realni 10-letni donos pri 1.5 odstotne točke bi moral biti zgodovinsko gledano povezan s približno 15.4-kratnim večkratnikom S&P 500 na prihodnje leto, pravi Goldman. To je približno tam, kjer indeks trenutno trguje, saj so delnice to razprodale teden. 

Zaslužek je tisti, ki bo na koncu odločil, ali se bo Goldmanov novi cilj izkazal za pravega – ali pa ga bo treba znova zmanjšati.

Pišite Jacobu Sonenshineu na [e-pošta zaščitena]