Implicitno potezo opcije lahko izračunate tako, da izvršilni ceni dodate ali odštejete premijo. Na primer, delnica v vrednosti 100 USD s klicnimi opcijami pri denarju (100 USD) s klicnimi opcijami, ki stanejo 10.00 USD, ima implicitni premik 10 % s ceno preloma 110 USD. Če bi bila to prodajna opcija 10.00 USD, bi bila prelomna vrednost 90.00 USD.
Opomba: izračun implicitne poteze opcije se razlikuje od izračuna implicitne poteze delnice. Če želite izračunati implicitni premik delnice, preprosto dodajte premijo klica in sestavite (20 USD v primeru zgornjega primera).
Če je implicitni premik opcije pred zaslužkom 10 % in se delnica premakne v vašo korist samo za 1 %, se lahko z vašo opcijo naslednji dan trguje nižje, čeprav ste imeli prav. Bližje ko je izteku vaša možnost, večje je tveganje za intravensko simpatijo.
Razumevanje IV crush in theta razpada je ključnega pomena za možnosti trgovanja z zaslužkom.
Zdaj, ko razumete morebitne pasti držanja opcije prek zaslužka, se pogovorimo o Goldmanovi prejšnji trgovini z Intelom: podobno medvedje trgovanje z Intelom pred njihovimi zaslužki 28. aprila.
Goldman je izdal bankovce z Intelom, ki je trgoval po 47.01 USD, ideja o trgovanju pa je bila stavka v višini 45 USD, ki se je iztekla ob naslednjem mesečnem izteku v maju. Implicitni premik te možnosti je bil 7 %, kar pomeni, da je bila prelomna vrednost te trgovine približno <43.71 $ do datuma izteka maja. Ko je prišel zaslužek (28. april), delnica je zaključila s približno 7% nižjo vrednostjo (Intel je tisti dan zaključil pri 43.59 USD) – kar je zadovoljilo pričakovani premik opcije več kot 2 tednov ostalo do izteka.
Na kratko: Goldman je imel prav in trgovina je bila donosna. Delnica se je premaknila dovolj v svojo smer, da je prehitela theta razpad in IV zdrobitev, ki sta povezana.
Vendar pa dolga prodajna cena ni edini način, na katerega bi lahko Goldman uporabil možnosti za napoved padca Intela.
Kako uporabiti navpične razmike za zaslužek pri trgovanju V primeru Goldmanove prejšnje trgovine z Intelom bi se lahko odločili za uporabo navpičnega razmika, če bi želeli zavzeti medvedji pogled z uporabo opcij za 45 $. Navpični razmiki vključujejo nakup opcije ob hkratni prodaji druge opcije proti njej z uporabo istega poteka.
Na primer, Goldman bi lahko kupil izvršilne prodajne opcije v vrednosti 45 USD in proti njim prodal izvršilne prodajne opcije v vrednosti 40 USD. To bi spremenilo nekaj ključnih stvari o strukturi trgovine:
Kratke možnosti so theta-pozitivne. To pomeni, da ko čas mine, postanejo kratke možnosti več donosno. Medtem ko oseba, ki ste ji jih prodali, sčasoma izgublja denar, ste vi na nasprotni strani te trgovine in upate, da bo opcija potekla brez vrednosti.
S prodajo opcije proti vaši dolgi opciji znižate skupni znesek premije, ki ga morate plačati za vstop v posel. Če je dolga prodajna opcija bi so stali 1.30 USD, kratka prodajna opcija pa stane 0.80 USD, zdaj imate strategijo, ki stane 0.50 USD! Poleg spremembe stroškovne osnove prihaja še ena dobrodošla sprememba ...
To je preprosto: če je vaša prodajna opcija za 45 USD prvotno stala 1.30 USD, bi bila prelomna vrednost <43.70 USD. Če je vaša pozicija zdaj 45 $/40 $ prodajnega debetnega razmika, ki stane 0.50 $, je vaša prelomna vrednost zdaj <44.50 $! To pomeni, da se mora delnica manj premikati, da postane pozicija donosna. A vse ima kavelj in v tem primeru je kvaka ...
Dolga udarna ponudba 45.00 USD ima tehnično največjo vrednost 4,500 USD – dolar za vsak peni, da delnica pade pod 45 USD, potencialno vse do 0 USD. Vendar pa s prodajo opcije proti svojemu dolgemu stavku zdaj omejite največjo vrednost svoje pozicije pri kratkem udarcu. V tem primeru, če ste uporabljali prodajni razpon 45 $/40 $, je največja vrednost vašega razmika 500 $ na kos ob izteku – dolar za vsak peni, da delnica pade pod 45 $, dokler ne doseže 40 $.
Na kratko: navpični razmiki trgovcem omogočajo, da z zaslužkom ublažijo del tveganja, povezanega z možnostmi imetja, v zameno za izpad nekaterih potencialnih nagrad.
Bottom Line Pogled nazaj je 20/20. Vemo, da je bilo v zadnjem četrtletju Goldmanu morda bolje, če je uporabil navpični prodajni razmik namesto dolgega prodajnega zneska za svojo medvedjo Intelovo napoved. Vendar bi se to četrtletje lahko izkazalo drugače. Prelomna vrednost za skoraj denarne vložke je tik nad večletno nizko ceno delnice Intel. Če Intel pade pod to točko glede dobička, bo morda moral vstopiti v obdobje odkrivanja cen, da bi našel novo dno - kar je lahko del tega, zakaj je Goldman Sachs tako medvedji glede tega imena.
Samo zapomnite si: držanje dolgih opcij prek zaslužka in drugih znanih katalizatorjev je lahko povezano z velikim tveganjem. Če ste novi pri trgovanju z opcijami ali nimate trdnega mnenja o Intelovem cenovnem ukrepu po zaslužku, ta “ deep-end of the pool« trgovina morda ni za vas. Vendar ste gospodar svoje domene. Torej bodi sodnik.