Vse bolj se zdi, da zlati biki tega trga ne bodo kmalu zavzeli nazaj. Po uspešnem začetku, ko so se cene zlata med ukrajinsko krizo in surovinskim superciklom dotaknile najvišjih vrednosti vseh časov, so se cene zlata v zadnjih štirih mesecih močno znižale. V zadnjih 30 dneh so cene zlata padle za 7 % in se trgovale pri 1,720 $ za unčo na seji v sredo znotraj dneva, pri čemer so naraščajoče obrestne mere zmanjšale privlačnost nedonosnega zlata.
Tudi oslabitev dolarja in nekoliko manj jastrebova Fed nista pomagala zmanjšati prodajnega pritiska na rumeno kovino.
Potem ko je dolar za kratek čas dosegel najvišjo vrednost v zadnjih 20 letih, je slabel v primerjavi z glavnimi svetovnimi valutami. Dobiček evra, zaradi katerega se je še bolj oddaljil od podparitete z ravnmi zlata prejšnji teden, kot tudi padajoča pričakovanja glede agresivnega dviga Federal Reserve za 100 bazičnih točk ta mesec so zrušili dolar z nedavnega 20-letnega vrha . Dolar, ki se je v zadnjem času krepil, se je znebil cen zlata, zeleni denar pa je ohranil svoj status glavnega varnega zatočišča na svetu v času globalnih pretresov.
Trgi so bili na splošno nemirni, potem ko so najnovejši podatki o inflaciji pokazali, da bi Fed lahko postal še bolj agresiven s svojimi dvigi obrestnih mer. Vendar pa so pred kratkim prešli nazaj na izhodiščno linijo dviga za 75 bazičnih točk, s kvotami 69 % proti 31 % za 100 bazičnih točk, glede na CME FedWatch. Prejšnji mesec, inflacija v Združenih državah je dosegla vročih 9.1 %, najvišja vrednost od leta 1981, kar je ponovno preseglo pričakovanja in povečalo verjetnost, da bo Fed nadaljeval z agresivnim režimom zviševanja obrestnih mer, da bi ukrotil spiralne cene. Vlagatelji ostajajo na trnih, ko čakajo na nov dvig obrestnih mer med zasedanjem FOMC, ki je predvideno za 26. in 27. julij.
»Menimo, da bo 100 bazičnih točk na mizi 27. julija, vendar podatki o realni gospodarski aktivnosti v juniju, ki so bili objavljeni po objavi naše napovedi, naredijo argument za prevelik dvig obrestnih mer manj prepričljiv. Ti podatki so okrepili predhodno objavljene podatke, ki kažejo v smeri gospodarske upočasnitve,« je dejal Wells Fargo.
Drugi so rekli, da bi bilo zvišanje za 75 baznih točk razumno agresivno.
"Ne želimo sprejemati hitrih političnih odločitev, ki temeljijo na klepetnem odzivu na to, kar se je zgodilo v poročilu CPI," je na četrtkovi tiskovni konferenci dejal guverner Feda Christopher Waller.
Pritisk na prodajo ostaja velik. Po mnenju analitikov blaga pri Standard Chartered:
»Taktični vlagatelji so zmanjšali izpostavljenost že četrti teden zapored, pri čemer je neto dolžina sklada prvič po aprilu 2019 padla na negativno območje. Špekulativno zanimanje je bilo v veliki meri zmanjšano zaradi novih kratkih pozicij, ki so bile vzpostavljene v več kot 10 tisoč (k) lotih za četrti teden zapored. Neto dolžina sklada kot odstotek odprtih obresti je padla na -1.9 % in je skladna s položajem, ki se običajno drži med ciklom pohodništva. Možno je, da bodo kratke pozicije pokrite v prihodnjih sejah, če bo Fed nakazal, da bi se dviganje lahko ustavilo pred koncem leta. Vlagatelji v zlati ETF so sledili podobni poti, z neto odlivi v 19 zaporednih sejah. Neto odkupi so že julija dosegli 88 ton (t) in so na dobri poti, da zaznamujejo največje neto odlive od marca lani (-133 ton). Pospeševanje neto odkupov tudi nakazuje, da je le okoli 100 ton kovine v skrbništvu, nakopičene v letu 2022, zdaj izgubljenoaking.'
Nekateri strokovnjaki pa verjamejo, da bi biki lahko dobili začasno odložitev, če se bo Fed odločil za skok tečajev za 75 bazičnih točk namesto višjega števila.
Glede na StanChart:
»Če bo FOMC po pričakovanjih zrasel za 75 bazičnih točk na sekundo, se bo trg osredotočil na to, ali bo naslednji dvig znašal 75 bazičnih točk na sekundo ali 50 bazičnih točk na sekundo – pričakujemo, da bo predsednik Feda Powell ponovil, da premik za 75 bazičnih točk na sekundo ni norma.
Glede na to, kako hitro je bilo v zadnjih sejah zmanjšano taktično pozicioniranje in pozicioniranje ETF, menimo, da bi se cene zlata lahko močno dvignile, če bi Fed po pričakovanjih dvignil za 75 bazičnih točk. Strmejši dvig ali bolj jastrebov ton pa bi lahko pritisnil cene pod ključno raven podpore 1,690 USD/oz.”
Vir: TradingView
Dolgoročno medvedje
Kljub temu se srednjeročni in dolgoročni obeti za zlato nagibajo medvedje zaradi nekaj negativnih katalizatorjev.
Prvič, šibkost dolarja naj ne bi trajala dolgo. Dejansko analitiki nočejo postati optimistični glede evra glede na nenehne pomisleke o tem, kako jastrebova je lahko ECB v resnici, sedanjo plinsko in energetsko krizo ter anemično gospodarsko rast ob visoki inflaciji.
Povezano: Sezona zaslužkov je tu in energetska podjetja cvetijo
"Po našem mnenju se bo ta odboj verjetno izkazal za kratkotrajnega in bi moral zagotoviti boljše vstopne ravni za kratke pozicije v evrih. Tudi če bo ECB zagotovila dvig za 50 bp, bo lahko pozitivno nadaljevanje evra omejeno,«Je dejal Dominic Bunning, vodja evropskih raziskav deviznih tečajev pri HSBC. Bunning tudi ugotavlja, da 50 bazičnih točk ECB "ni več videti tako grozljivo" v primerjavi z večjimi zvišanji, kot sta Fed in kanadska centralna banka, in da je bila cena dvigov ECB za skoraj 150 bazičnih točk v letu 2022 že vračunana.
10-letna zakladnica ZDA
Vir: CNBC
Na žalost je po ruskem Gazpromu zdaj bolj verjetna recesija v evroobmočju prepoloviti količino zemeljskega plina ki teče po glavnem plinovodu iz Rusije v Evropo, pri čemer pretok plina pade na samo 20 % zmogljivosti.
Poleg tega trendi povpraševanja na največjih svetovnih trgih zlata ostajajo mešani.
Po podatkih StanCharta podporo zlatu navzdol poganja predvsem fizični trg. Kitajska – največji svetovni trg z zlatom – kaže znake velikega apetita po plemenitih kovinah. Kitajski uvoz zlata se je junija povečal za 57 % medletno in se skoraj potrojil m/m na 106 t, kar je 29 % več kot YTD na 392 t.
V ostrem nasprotju je Indija – drugi največji kupec zlata na svetu za Kitajsko – pravkar vstopila v obdobje sezonske nizke potrošnje in zvišala uvozne dajatve za zlato in srebro. Indijski uvoz zlata je upadal že pred dvigom.
Kljub temu je Standard Chartered trdil, da visoki proizvodni stroški omejujejo, kako nizko lahko cene zlata padejo.
Po mnenju strokovnjakov se je povprečni celotni vzdrževalni strošek proizvodnje (AISC) za zlato povzpel na 1,600 USD/oz s približno 1,300 USD/oz pred štirimi leti, kar je najvišja raven od leta 2013. Dejansko to pomeni, da ~ 10 % trenutne proizvodnje zlata se prodaja z izgubo. StanChart pravi, da se zgodovinsko gledano zlato trguje pri pribl. eno tretjino nad povprečjem AISC, kar postavlja spodnjo mejo za zlato okoli 1,600 USD/oz.
Avtor Alex Kimani za Oilprice.com
Več najboljših bralcev s strani Oilprice.com:
Vir: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html