Zlato je padlo za 15 % od rekordne vrednosti, toda zato je morda še vedno ključno za razpršen portfelj

Čeprav so bile cene zlata nestanovitne in so letos padle z najvišjih vrednosti, so "mnogi vlagatelji presenečeni, ko izvejo, da je zlato v letu 2022 služilo kot relativno zatočišče," pravi Steven Schoenfeld, izvršni direktor pri ponudniku indeksov MarketVector. Cene zlata so od 3.8. avgusta letos padle za 24 %, vendar je indeks S&P 500
SPX,
-3.37%
izgubila več kot 13 %.

Terminske pogodbe za zlato so imele najbolj aktivno pogodbo
GC00,
+ 0.06%
znaša 2,069.40 $ za unčo 6. avgusta 2020, kar je največ doslej. Padli so pod mejo 2,000 $ dosledno do marca letos, ko so objavili nekaj poravnav nad to raven. 24. avgusta, cene
GCZ22,
+ 0.06%
znašal 1,761.50 $.

Cene zlata so doživele dva »močna skoka«, poleti 2020 in še enega zgodaj pozimi 2022 – kar ustreza ruski invaziji na Ukrajino, pravi Schoenfeld. "Zlato se je od takrat bistveno popravilo," ugotavlja in pripisuje umik stalnemu dvigu obrestnih mer in "glasni artikulaciji" politike zaostrovanja denarne politike Federal Reserve, ki je prav tako spodbudila moč ameriškega dolarja.

Valuta, merjena z indeksom ameriškega dolarja ICE
DXY,
+ 0.34%,
se je letos povzpel za več kot 13 %. 20. avgusta se je dotaknil najvišje vrednosti v zadnjih 22 letih.

Izjemna moč dolarja v primerjavi z drugimi valutami je dvignila zaupanje vlagateljev v vlogo zatočišča valute »na račun zlata«, pravi George Milling-Stanley, glavni strateg za zlato pri State Street Global Advisors.

Kljub temu meni, da vlagatelji "pretiravajo o morebitnem škodljivem vplivu višjih obrestnih mer" na cene zlata. Poudarja, da so se v zadnjih dveh obdobjih trajnega zaostrovanja Feda cene zlata dejansko močno povečale, kar je "v nasprotju s konvencionalno modrostjo, da višje obrestne mere škodujejo naložbam v zlato, ker zvišujejo oportunitetne stroške vlaganja" vanj. Na primer, v dveh letih od junija 2004 do julija 2006, ko je Fed 17-krat dvignil obrestne mere, se je zlato podražilo za 42 %, pravi Milling-Stanley.

Čeprav ne bo izključil nadaljnjega preizkusa podpore za zlato okoli ravni 1,700 $, poudarja, da osnovni scenarij State Streeta zahteva, da se cene letos gibljejo od 1,800 $ do 2,000 $. "Trenutne negotovosti na makroekonomskih in geopolitičnih frontah bi lahko pripeljale cene nazaj v to trgovinsko območje pred koncem leta," pravi Milling-Stanley.

Centralne banke so medtem nadaljevale z nakupi zlata. To je skladno s trendom po finančni krizi 2008–09, pravi Steve Land, vodilni upravitelj portfelja sklada Franklin Gold and Precious Metals Fund.
FKRCX,
-4.05%.

Svetovne centralne banke so dodale 180 metričnih ton uradne zlate rezerve v drugem četrtletju glede na prvo četrtletje, glede na Svetovni svet za zlato.

»Naraščajoča geopolitična negotovost je centralne banke spodbudila, da imajo več zlata in manj valut ali dolga drugih držav,« pravi Land.

Kljub temu je trge zlata "težko napovedati," dodaja. Zlato je finančni instrument, ki ima koristi od obdobij gospodarske negotovosti ali strahu pred inflacijo, in je "luksuzno blago", pri čemer se večina letne svetovne proizvodnje zlata proda kot nakit, "ki lahko občuti pritisk v času gospodarske krize."

"Na trgu zlata je običajno veliko izravnalnih pritiskov, kar mu daje edinstvena gibanja cen glede na druga sredstva," pravi. To pomaga, da postane "prepričljiv dodatek k raznolikemu portfelju."