Globalni trgi, gospodarstvo propadajo – vendar ni vse katastrofa

Glavna naloga Federal Reserve je zagotoviti polno zaposlenost in stabilnost cen. V senci inflacije brez primere ima predsednik centralne banke Federal Reserve Jerome Powell mračno izbiro: pustiti gospodarstvo zdrsniti v recesijo ali ponovno vzpostaviti nadzor nad cenami.

Na zadnjem zasedanju 15. junija je ameriška centralna banka Federal Reserve zvišala obrestne mere za 75 bazičnih točk na razpon 1.5-1.75%, kar je najbolj agresivno zvišanje od leta 1994. Orodje CME FedWatch kaže, da trgovci s terminskimi pogodbami Fed vidijo 98.1 % možnosti, da bo centralna banka na julijski seji dvignila obrestne mere na 2.25-2.50%. 

Iščete hitre novice, nasvete in tržne analize?

Danes se prijavite za glasilo Invezz.

Verjetnosti ciljne obrestne mere za srečanje Fed 27. julija

Vir: orodje CME FedWatch 

Čeprav Powell pred kratkim priznali stabilizacijski pritiski na cene bi lahko potrebovali »nekaj bolečine« – in morda večjo brezposelnost – o recesiji je ostal tiho. 

V obdobju od 2008 do 2021 je agresivna denarna politika Fed-a izkrivljala gospodarska pričakovanja o stroških in razpoložljivosti finančnih virov – situacija, ko podjetja in posamezniki prevzemajo nesorazmerno večja tveganja, povečujejo svojo dolžniško obremenitev in sodelujejo v tveganih finančnih projektih in špekulativnih balonih. 

V dolgotrajni in agresivni denarni politiki je psihološka ranljivost pogojno prepričanje v neizčrpno ponudbo denarja in izjemno mehke finančne razmere. Na vlagatelje v teh razmerah vpliva iluzija o varnem naložbenem okolju. To vodi do kritičnega previsa institucionalne udeležbe v špekulativnem hrupu, ki neizogibno ustvarja odvisnost od umetne likvidnosti, zaradi česar so regulatorji v zadregi.

Trilijonski mehurčki, skupaj z izredno vpletenostjo podjetij in malih vlagateljev, oklepajo regulatorje v zvezi z denarno politiko. Zato so regulatorji neposredno vključeni v ustvarjanje teh mehurčkov, ko verbalno posežejo na trg in vanj črpajo denar.

Poleg špekulativnega navdušenja izjemno mehki pogoji denarne politike ustvarjajo kritično maso »slabih« nedonosnih dolgov za podjetja, ki jih ni mogoče pokriti z resničnimi denarnimi tokovi. Te 

zombi podjetja izčrpavajo korporativna tla in usmerjajo vire gospodarstva v neučinkovite, ekonomsko neupravičene projekte.

Ko se denarna politika zaostri, pretirana poceni likvidnost, slepa vera v svetlo prihodnost in izkrivljena pričakovanja posegajo v trg, kar povzroča nerešljive težave in protislovja. Čeprav se morda zdi, da makroekonomski kazalniki kažejo dobro sliko, so zavajajoči v svetu, kjer obstaja neomejeno tiskanje denarja.

Status rezervne valute regulatorju omogoča, da obrestne mere ohranja nizke v daljšem obdobju in rešuje stečajnike z nakupi sredstev. Zombi korporacije se širijo, ker nedonosna podjetja niso izgorela. Zaradi negativnih gospodarskih donosov je treba realne obrestne mere v doglednem času ohranjati negativne in s tem erodirati stanje rezerv valute. Posledično eksplodirajo dolžniški trgi in se zrušijo baloni, ki so se napihnili z realnimi negativnimi obrestnimi merami. Zombirano gospodarstvo nima sredstev za hitro oživitev in svetovno konkurenco.

Trenutno doživljamo začetek zloma dolžniških in delniških trgov ter izgubo statusa rezervne valute. Delniški trgi po vsem svetu doživljajo najslabše četrtletje doslej.

Vendar je verjetno, da je razprodaja še v povojih. Cene delnic se znižajo, ko Fed popusti. Od druge svetovne vojne se je indeks S&P 500 med recesijo znižal za povprečno 24 %. Zaradi tega so trenutni padci delnic – ki se dogajajo brez recesije – videti še posebej ostri.

Vir: Deutsche Bank 

Recesija ponuja izhod 

Osupljivo očitno je, da je edini način za odgovor na hiperkoncentracijo udeležencev na finančnih trgih v špekulativnem vznemirjenju in plazu na večstopenjske maržne pozicije dopustiti recesijo, ki sproži nenadzorovan propad sredstev. To je storil veliki borec proti inflaciji – nekdanji predsednik centralne banke Federal Reserve Paul Volcker – pred štirimi desetletji. 

Federal Reserve ne more doseči svojih ciljev brez krčenja gospodarstva, po navedbah ekonomistov, vključno z bivšim podpredsednikom Fed Alanom Blinderjem.

Recesije prinašajo bolečino, strah in negotovost, vendar je gospodarska pokrajina polna z njimi. Lahko končajo napačno razporeditev kapitala, pri kateri peščica podjetij predstavlja četrtino S&P 500, ki vključuje 500 podjetij. Prav tako lahko očisti trg odmrlega lesa – šibkih podjetij – in omogoči, da se okrepijo močnejša. Navsezadnje bi to vodilo v močnejše gospodarstvo. 

Zakaj je to pomembno za Crypto?

Veliko je bilo Razprava da so bitcoin in borze v korelaciji. Kripto trg se ne razlikuje od tradicionalnih trgov – ni neodvisen, čeprav bi si želeli, da bi bil. Natančneje, sodelovanje institucionalnih vlagateljev v zgoraj opisani vrsti špekulacij je to odvisnost še poslabšalo. 

To je odločilni trenutek – ali se bo Bitcoin končno ločil od delnic in deloval kot samostojno sredstvo z lastno vrednostjo – ali pa bo potonil z borzo.

Vir: CoinMetrics 

60-dnevna korelacija Bitcoina z indeksom S&P je 0.74. maja 25 dosegla najvišjo vrednost 2022, trenutno pa se je znižala na 0.64 – še vedno zelo visoka raven.

Vendar pa je 20-dnevna korelacija med Bitcoin in Nasdaq 100 padla s približno 0.88 v začetku maja na samo 0.30 trenutno.

Vir: Bloomberg 

To je pozitiven znak, ki kaže, da bi Bitcoin lahko ponovno pridobil svojo neodvisnost z dolgoročnim pogledom, da ima blockchain ekonomsko vrednost.

Kljub temu bo nekaj bolečine neizogibno, na primer na borzi. Kripto trg bo imel koristi, če bo propadla hiša kartic tveganih, napihnjenih žetonov. Propad stabilnega coina Terra in žetona Luna uči vlagatelje previdnosti in prispeva k napredku tehnologije digitalnih sredstev. Njihov stablecoin je bil zgrajen na napačen način in trg ni mogel dozoreti, dokler tega ni vedel.

Spodnja črta

Svetovni trgi in svetovno gospodarstvo zagotovo doživljajo težke čase. Čeprav se recesija morda zdi pogubna in mračna, lahko namesto, da bi si od razočaranja pulili lase, jo lahko sprejmemo kot nujno realnost in razumemo, da ni nujno slaba stvar – tako kot medicina, ki ni prijetna, a je potrebna za zdravje. . Ozdravil bo gospodarstvo, izbrisal umetno likvidnost, vrnil ustreznost trgom, vključno s trgom kriptovalut, jih pripeljal v zrelo in močnejše stanje ter ustvaril resnično varno naložbeno okolje, ne iluzijo.