Sredstva GBTC v upravljanju v vrednosti skoraj 11 milijard dolarjev predstavljajo tveganje na medvedjem trgu: UBS

Vaša velikost ni velikost Grayscale

Kačkovski je dejal, da je velikost sivine lahko izjemno problematična na medvedjem trgu. 

Vsaka prodaja bi dodatno povečala popust GBTC, vendar ne bi nujno vplivala na ceno bitcoina. Če pa bi bil sam GBTC likvidiran, bi to lahko vplivalo na bitcoin - saj pravila sklada določajo, da morajo biti vlagatelji izplačani v gotovini. 

"Verjamemo, da bi sama velikost imetja GBTC-633k BTC ali 3.3 % vseh izrudiranih kovancev povzročila težave celotnemu trgu, saj bitcoin še vedno obsega več kot 45% prostora, razen stabilnih kovancev," je zapisano v poročilu, medtem ko poudarja, da še vedno verjame, da je likvidacija malo verjetna. 

To je zato, ker DCG zasluži 210 milijonov dolarjev iz provizij za upravljanje GBTC. Bistveno je, da se pristojbina zaračuna ne glede na uspešnost ali popust na NAV. Drugi produkti sklada, vključno z ETHE, prinašajo dodatnih 100 milijonov dolarjev na leto.

Zdrži

UBS tudi ugotavlja, da besedilo v vlogah SEC ne nakazuje, da bi glasovanje delničarjev lahko povzročilo razpustitev sklada. "V nasprotnem primeru mora Grayscale le ostati likviden in solventen, da lahko še naprej upravlja sklad."

Zadnja točka investicijske banke proti likvidaciji navaja, da bi uresničitev popusta – s prejemom osnovnega bitcoina – čeprav je dobičkonosna, v najboljšem primeru prinesla približno 440 milijonov dolarjev.

To bi bilo le nekaj več kot dve leti ponavljajočih se letnih prihodkov iz provizij za upravljanje sklada. Prav tako bi domnevali, da so bili vsi bitcoini prodani po trenutni ceni, okoli 17,000 $, kar se po Kačkovskem mnenju zdi malo verjetno.

Medtem ko bi morali biti vlagatelji zaskrbljeni zaradi teh rezultatov, je Kačkovski dejal, da ni potrebe za paniko – še.