Izbruh indeksa FTSE 100 prepreči predajo Banke Anglije inflaciji

Finančni sistem Združenega kraljestva se je to jesen skoraj zlomil, ko so naraščajoče obrestne mere ustvarile začaran krog pozivov k kritju, ki je pognal delniški trg v prosti padec, s tem pa je cikel naraščajočih obrestnih mer povzročil dvig donosnosti obveznic, kar je povzročilo nadaljnje pozive k kritju institucijam pokojninskih skladov.

Ta vrsta skrite nevarnosti je ravno tisto, kar povzroča nesreče.

Pokojninski skladi so svoje portfelje državnih obveznic dvignili do strehe, da bi dosegli višje donose. Nekoč je regulator te iste sklade iztisnil iz delnic v obveznice, da ne bi dodali prevelikega tveganja njihovim skladom in zašli v začaran krog, v katerem so se zdaj znašli, ko so varne obveznice spremenili v gore nevarnih finančni vzvod.

Kakšna ironija! No, res ne.

Stvar je v tem, kdo bo kupil obveznice do ušes zadolžene države z izrednim proračunskim primanjkljajem, ki gre v recesijo, kaj šele, da bi kupil obveznice vlade, ki zapira svoje gospodarstvo zaradi kuge? No, vaš pokojninski sklad bo z malo spodbude in zatiskanjem oči vlade.

Hvala nebesom, da je bila pokojnina regulatorjev polovica dodeljena tej gori finančnega vzvoda, ker so se pojavili, ko je bil celoten sistem tik pred implodijo, in obljubili, da bodo kupili 60 milijard funtov propadajoče gore, da bi jo podprli in glede tega podprli celotno finančno sistem.

Rešili so dan. Tudi dobro delo. (Ne recimo temu 60 milijard funtov QE – 1,000 funtov na glavo za vsakega Britanca.)

Tako smo danes tukaj z nenadzorovano inflacijo v Združenem kraljestvu in dvigom obrestnih mer za pričakovanih 2.5 % do 4 %.

Medtem, odkar je vstopila Bank of England, se je londonski trg povzpel od grdega dna proti najvišji vrednosti vseh časov.

Kaj je šlo pravilno?

Kar je šlo prav, je bilo naslednje: naraščajoče obrestne mere so enake padajočim vrednostim obveznic, točno to je lani zlomilo sistem. Torej, kako se lahko obrestne mere od tukaj močno dvignejo, ne da bi se ta začarani krog ponovil?

Odgovor: nič več ali zagotovo nekaj nadaljnjih dvigov obrestnih mer.

To je danes uradno sporočila BOE in zdi se, da je mesto že dolgo pričakovalo.

Kaj pa inflacija?

No, srečno vsem, tega bomo imeli precej več, kot je bilo načrtovano, več za dlje.

To je seveda tisto, kar je potrebno, da se BDP ponovno dvigne in z malo sreče se bodo primanjkljaji zmanjšali in stvari se bodo vrnile v ustaljene tirnice, inflacijo pa bo mogoče iztisniti v daljšem časovnem obdobju.

»No, no, no,« bodo rekli, »reševanje teh težav z dobavno verigo je trajalo dlje, kot je bilo pričakovano, inflacijo je težje odpraviti, kot je bilo pričakovano, vendar smo dosegli cilj.«

Ne pozabite, da je država zdaj veliko revnejša, kot je bila pred Covidom, in dokler ta realnost ni v cenah in življenjskem standardu ljudi, to ne deluje skozi sistem.

Kaj to pomeni za delnice Združenega kraljestva?

Trg pravi, pomeni gor. Pravim, da bodite zelo previdni. Kupujte samo najboljše. Kupujte samo delnice z visoko cenovno močjo in zelo trdnimi bilancami.

To je krhka ureditev, vendar bodo obrestne mere ostale zmerne, denar ohlapen, menjalni tečaji mehki in inflacija se bo umirila. Nerodno bo, a trg bi se moral dvigniti skupaj z življenjskimi stroški.

Zagotovo bo težka vožnja z veliko priložnostmi, da kolesa odpadejo od britanskega charabanca.