Wall Street se je v obdobju, odkar je Moskva začela invazijo na Ukrajino, soočila z intenzivno nestanovitnostjo, s strogimi sankcijami proti Rusiji – glavni proizvajalki kritičnih surovin –, ki so trg povzročile pretrese. Višje cene so spodbudile inflacijske strahove in povečale tveganje obsežnih gospodarskih motenj, vključno z recesijo v Evropi.
Nekateri premiki med delnicami in blagom so osupljivi. Trgi so očitno v pretresih, a so zlomljeni?
Na visoki ravni se na srečo zdi, da je odgovor ne.
Glede na neodvisne meritve delovanja trga je malo dokazov o zlomljenem trgu, je povedal Kiran Ganesh, strateg za več sredstev pri UBS. Barronove. Švicarska banka je preučila ključne kazalnike stresa finančnega sistema, vključno z razmiki zakladnice ZDA in likvidnostjo na kreditnih trgih. Te meritve so doslej kazale na nekaj stresa, vendar ne blizu ravni, ki smo jo opazili med močno razprodajo konec leta 2018, kaj šele ob zlomu Covid-19 marca 2020.
"Seveda imaš zelo velike poteze," je dodal Ganesh. "Vendar mislim, da je to res odraz dejstva, da imate tri ali štiri glavne dejavnike za globalne trge, ki se spreminjajo."
Kompleksna kalkulacija glede premikanja peska je povzročila opustošenje zlasti na delnicah, saj vlagatelji poskušajo določiti cene v več neznanih kratkoročnih, srednjeročnih in dolgoročnih. To se lahko kaže v navideznem kaosu, vendar ga je mogoče razložiti.
Obnašanje trga v tem trenutku je res simptom dejstva, da premike vodijo naslovi v hitro razvijajoči se situaciji, je povedal Craig Erlam, tržni analitik pri posredniku Oanda. Barronove. »To je znak, da trg deluje. To je izredna situacija, zato je odziv na trgu izjemen."
Trgovci se poskušajo prilagoditi številnim dejavnikom, na katere vse vpliva ista, nepredvidljiva sila: vojna. Nekateri najpomembnejši premisleki so tveganje širše eskalacije Moskve, trg obveznic, ki se težko odzove na inflacijski šok, in kako bi višje cene surovin lahko prizadele dobičke podjetij.
"Kako bi ocenili v situaciji, ko se lahko obeti čez šest mesecev, 12 mesecev in 24 mesecev tako zelo razlikujejo?" je vprašal Erlam.
Ganesh je rekel: "Res je nestanoviten, ker je negotov in ne pokvarjen."
Pojavile pa so se razpoke, zlasti pri blagu.
Londonska borza kovin je v torek prekinila trgovanje z nikljem in preklicala prizadete pogodbe, potem ko so cene narasle nad 100,000 dolarjev na tono. "Trenutni dogodki so brez primere," so sporočili iz izmenjave in za situacijo krivili vojno v Ukrajini. To je najbližje, kar smo videli, da je trg dejansko zlom.
Tako Rusija kot Ukrajina sta veleblagovnici, med njimi pa dobavljata znatno količino svetovne nafte, zemeljskega plina, premoga, pšenice, koruze ter vrste industrijskih in redkih kovin, kot so nikelj, jeklo in paladij. Konflikti in sankcije so pretresle dobavne verige in povzročile vrtoglavo zvišanje cen.
"Surovinski trgi so lahko brutalni," je povedal Giovanni Staunovo, strateg za surovine pri UBS. Barronove. Cene blaga niso ocenjene v prihodnosti, kot so delnice, ampak cene tukaj in zdaj.
"Če obstaja nekaj neskladja med ponudbo in povpraševanjem, se morajo cene dvigniti, da se obe strani spravita na podobno raven," je dejal Staunovo. »Cene eksplodirajo, dokler ne sprožite uničenja povpraševanja. To je delno tisto, kar vidimo zdaj."
Razume se, da sta bila kratek stisk in morda nenavadnost v strukturi trga kovin v Londonu glavna dejavnika za skok niklja, vendar ni izven območja možnosti, da se kaj podobnega zgodi z drugim blagom.
Konec koncev je "trenutno to, kar se dogaja, res noro," je dejal Staunovo. Po mnenju stratega za surovine bi lahko postalo še bolj noro, zlasti na naftnem trgu, čeprav bi nadaljnji dvig cen surove nafte lahko pomenil tudi jasnost trga.
Trenutno se dinamika ponudbe in povpraševanja odziva na sankcije proti Moskvi, vendar materialne omejitve za rusko surovo nafto še niso dosegle obsežnega učinka. Nafta, ki je bila dobavljena v zadnjih dneh, je povezana s pogodbami, podpisanimi pred izbruhom vojne, je dejal Staunovo; od razpisa do dobave traja približno dva tedna, tako da bo pravo izsušitev ponudbe prišlo dva tedna po uveljavitvi sankcij.
"Morali bi videti nekaj večjih motenj" na promptnem trgu, je dejal Staunovo. "V prihodnjih dneh bi morali dobiti več jasnosti."
Kam to pusti vlagatelje?
"Trgi so odporni," je povedal Christopher Rossbach, glavni investicijski direktor pri angleško-švicarskem upravljavcu premoženja J. Stern & Co. Barronovo.
"Ameriški in evropski (borzni) trgi so pokazali, da so odporni, imajo likvidnost - in če ste videli gibanje trga, mislim, da so bili dejansko zmerni v primerjavi z nekaterimi premiki pri surovin," je dodal. .
Dejansko je vpliv cen surovin verjetno glavna skrb za vlagatelje v lastniški kapital, je dejal Rossbach, vendar lahko dolgoročni vlagatelji to analizirajo, da bi razumeli, kakšni bodo trajni izzivi in kako vplivajo na posamezne delnice.
Rossbachova perspektiva, ki jo delijo drugi, je optimistična: čeprav vojna v Ukrajini ostaja brez dvoma uničujoča človeška tragedija, ki se mora končati, je malo verjetno, da bo povzročila obsežne gospodarske motnje.
Svetovno gospodarstvo je bilo ob vstopu v leto 2022 v močnem položaju, je dejal upravljavec premoženja z močnim okrevanjem po pandemiji, ki so ga vodili dobički podjetij in stalno povpraševanje potrošnikov. Malo je na koncu spremenilo makro sliko.
"Če bo to vplivalo na gospodarstvo, na BDP, na porabo, na inflacijo - bo to vpliv, ki bo premagan, kot so bili premagani prejšnji vplivi," je dejal Rossbach. "Vlade, centralne banke in regulatorji se zelo zavedajo teh tveganj in mislim, da bodo ravnali racionalno in proaktivno, da jih izravnajo."
Pišite Jacku Dentonu na [e-pošta zaščitena]
Vir: https://www.barrons.com/articles/stock-market-oil-nickel-51646924221?siteid=yhoof2&yptr=yahoo