Petkovo poročilo o delovnih mestih je lahko primer, ko dobre novice v resnici niso dobre

Vlagatelji pozorno spremljajo poročilo o plačilnih listah za nekmetije, ki bo izšlo v petek, vendar ne iz običajnih razlogov.

V normalnih časih bi se veliko število delovnih mest in naraščajoče plače štelo za dobro. Toda dandanes so natanko tisto, kar ameriško gospodarstvo ne potrebuje, saj se oblikovalci politik trudijo premagati težavo z inflacijo, za katero se zdi, da kar ne bo izginila.

povezane naložbene novice

Vlagatelji se osredotočajo stran od govora Feda in se približajo petkovemu poročilu o delovnih mestih za namige

"Slabe novice so enake dobrim novicam, dobre novice so enake slabim novicam," je dejal Vincent Reinhart, glavni ekonomist pri Dreyfus-Mellon, ko je opisal razpoloženje vlagateljev v ključnem številu zaposlenosti Urada za statistiko dela. »Precej enotno je tisto, kar prevladuje pri skrbeh vlagateljev, zaostrovanje Fed. Ko dobijo slabe novice o gospodarstvu, to pomeni, da bo Fed manj zaostroval.”

Ekonomisti, ki jih je anketiral Dow Jones, pričakujejo, da bo poročilo, ki bo objavljeno v petek ob 8 po srednjeevropskem času, pokazalo, da se je število plač septembra povečalo za 30, medtem ko je stopnja brezposelnosti ostala pri 275,000 %. Vsaj tako pomembne so ocene, da se bo povprečni urni zaslužek povečal za 3.7 % mesečno v primerjavi z mesecem in 0.3 % v primerjavi z letom prej. Slednje bi bilo nekoliko nižje od avgustovskega poročila.

Vsakršno odstopanje od tega bi lahko pomenilo, da mora Federal Reserve postati še bolj agresivna glede inflacije, kar pomeni višje obrestne mere. Nasprotno pa nižje številke morda dajejo vsaj kanček upanja, da se povišanje življenjskih stroškov vsaj zmanjšuje.

Napovedovalci Wall Streeta so bili razdeljeni glede tega, na kakšen način bi lahko prišlo do presenečenja, večina jih je bila enotna. Citigroup na primer pričakuje dobiček v višini 265,000, medtem ko Nomura pričakuje 285,000.

Za vlagatelje bo poudarek na tem, kaj plače govorijo o stanju na trgu dela.

Tudi doseganje soglasnega 5.1-odstotnega povečanja pomeni, da je pritisk na plače »še vedno visok. Trgi bi morda želeli ponovno razmisliti o optimističnem pogledu na to, kaj namerava narediti Fed,« je dejala Beth Ann Bovino, ameriška glavna ekonomistka pri S&P Global Ratings. »Fed načrtuje agresivno držo. Bolj vroče odčitavanje plač bi le potrdilo njihovo stališče.«

Oblikovalci politik v bistvu iščejo Zlatolaska – poskušajo najti denarno politiko, ki je dovolj restriktivna, da bi znižala cene, hkrati pa ne tako stroga, da bi gospodarstvo potegnila v strmo recesijo.

Pripombe v zadnjih dneh kažejo, da uradniki še vedno menijo, da je upočasnitev inflacije najpomembnejša in so pripravljeni žrtvovati gospodarsko rast, da bi se to zgodilo.

"Želim, da Američani zaslužijo več denarja. Želim si, da bi imele družine več denarja za hrano. Vendar mora biti skladen s stabilnim gospodarstvom, gospodarstvom z 2-odstotno rastjo inflacije, je v četrtek dejal predsednik Feda v Minneapolisu Neel Kashkari med sejo vprašanj in odgovorov na konferenci. »Rast plač je višja, kot bi pričakovali za gospodarstvo z 2-odstotno inflacijo. Tako da me to nekoliko skrbi.”

Podobno je predsednik Feda Atlante Raphael Bostic v sredo dejal, da meni, da je inflacijski boj "verjetno še v zgodnjih dneh" in kot dokaz navedel še vedno tesen trg dela. Guvernerka Lisa Cook je v četrtek dejala, da še vedno vidi inflacijo, ki je previsoka, in pričakuje, da bodo potrebna "stalna zviševanja obrestnih mer".

Vendar pa skrbi so se v zadnjem času na trgu spremenile ker je Fed naredil preveč kot premalo, saj nekateri kazalniki v zadnjih dneh kažejo na nekoliko popuščanje inflacijskih pritiskov.

Inštitut za upravljanje ponudbe je v sredo poročal, da je njegova septembrska raziskava pokazala pričakovanja glede cen okoli najnižjih ravni od prvih dni pandemije.

Nedavni podatki BLS so pokazali, da so cene za dostavo tovornjakov na dolge razdalje avgusta padle za 1.5 % in so precej nad januarskim rekordnim vrhom (čeprav so še vedno skoraj 22 % višje kot pred letom dni).

Nazadnje je podjetje za zamenjavo nepremičnin Challenger, Gray & Christmas v četrtek poročalo, da ukinitev delovnih mest narasla za 46.4 % septembra pred enim mesecem (čeprav so na najnižji ravni od leta do danes, odkar je podjetje leta 1993 začelo spremljati podatke). Tudi BLS je v torek poročal, da prostih delovnih mest se je zmanjšalo za 1.1 milijona v avgustu.

Kljub temu bo Fed verjetno še naprej pritiskal, pri čemer se povečujejo možnosti, da bo gospodarstvo zašlo v recesijo, če ne letos, pa leta 2023.

»Fedova napaka je že storjena, tj. ni se premaknil pred naraščajočo inflacijo. Torej se mora podvojiti, če se želi spoprijeti s problemom inflacije,« je dejal Reinhart. »Da, recesija je neizogibna. Da, Fedova politika bo to verjetno še poslabšala. Toda napaka v politiki Feda je bila prej, ne zdaj. Nadoknadil bo zaostanek zaradi svoje prejšnje napake. Zato je recesija za vogalom.«

Tudi če je petkova številka šibka, se Fed le redko odzove na podatkovno točko enega meseca.

»Fed bo vztrajal, dokler trg dela ne poči. Za nas to pomeni, da je Fed prepričan, da se je rast plač upočasnila in da je brezposelnost navzgor,« je v sporočilu za stranko dejala Meghan Swiber, strateg za obrestne mere pri Bank of America. V realnem smislu je Swiber dejal, da to verjetno ne pomeni nobene spremembe, dokler gospodarstvo dejansko ne izgublja delovnih mest.

Obstajal pa je en primer, ko se je zdelo, da se je Fed odzval na eno podatkovno točko ali natančneje na dve točki.

Junija je bila centralna banka odobriti 0.5 odstotne točke zvišanje stopnje. Toda indeks cen življenjskih potrebščin, ki je bil višji od pričakovanega, skupaj s povišanimi inflacijskimi pričakovanji v raziskavi razpoloženja potrošnikov, je oblikovalce politik v 11. uri potisnil k Premik za 0.75 odstotne točke.

To bi moralo služiti kot opomnik o tem, kako osredotočen je Fed na čiste odčitke inflacije, pri čemer se petkovo poročilo morda obravnava kot tangencialno, je dejala Shannon Saccocia, glavna investicijska direktorica pri SVB Private Bank.

"Mislim, da se Fed ne bo obrnil ali ustavil ali kaj podobnega pred koncem leta, zagotovo ne zaradi podatkov o delovnih mestih," je dejal Saccocia.

Odčitavanje indeksa cen življenjskih potrebščin prihodnji teden bo verjetno bolj pomembno, ko gre za kakršen koli premik v odnosu Feda, je dodala.

»Plače so zdaj vgrajene v strukturo stroškov in to se ne bo spremenilo. Verjetno bodo dali večji poudarek cenam hrane in stanovanj v smislu svojih interesnih področij, kajti vse, kar se zdaj lahko zgodi [s plačami], je, da se stabiliziramo na trenutni ravni,« je dejal Saccocia. "Kakršna koli izboljšava, ki smo jo dosegli zaradi tega tiska [petek], bo verjetno začasna in umirjena zaradi dojemanja, da gre v resnici za CPI."