Pozabite na recesijo - ZDA se usmerjajo v "počasno recesijo", ki bi lahko trajala vse leto, opozarja Moody's

Prevladujoče mnenje na Wall Streetu je, da bo ameriško gospodarstvo v prvi polovici leta 2023 verjetno zašlo v kratko recesijo, ko bo Federal Reserve znižala obrestne mere, da bi ublažila udarec za vlagatelje in potrošnike, vendar se bo končala veliko pred začetkom leta. konec.

Čeprav Zandi verjame, da bodo najagresivnejši dvigi obrestnih mer Feda v zadnjih desetletjih škodljivo vplivali na rast BDP, meni, da bi morali močan ameriški trg dela in drugi dejavniki, povezani s potrošniki, pomagati preprečiti popolno krčenje gospodarstva.

"Nobenega dvoma ni, da bo gospodarstvo v prihodnjem letu v težavah, saj si bo Fed prizadeval zajeziti visoko inflacijo, vendar osnovni obeti kažejo, da bo Fed to lahko dosegel, ne da bi povzročil recesijo," je dejal Zandi v sporočilu.

Glede na vrsto napovedi Zandi pričakuje, da bo bruto domači proizvod ZDA v vseh štirih četrtletjih leta 1 zrasel za približno 2023 % ali manj na medletni ravni.

Zandi ni edini, ki meni, da se bo ameriško gospodarstvo letos izognilo recesiji. Skupina Goldman Sachs
GS,
+ 0.43%
glavni ekonomist Jan Hatzius ima podoben pogled, tako kot druga odmevna imena na Wall Streetu.

Kar razlikuje Zandijevo stališče, je, da pričakuje znatno količino gospodarske bolečine, vendar verjame, da bo prišlo v daljšem obdobju, zaradi česar bodo potrošniki in vlagatelji nekoliko lažje obvladali, glede na njegovo opombo.

Bistvenega pomena za te obete je ideja, da bo Fed lahko umaknil dvigovanje obrestnih mer, preden bo gospodarstvo udaril z novo »politično napako«, kot je tista, za katero nekateri verjamejo, da jo je storil, ko je odložil zvišanje obrestnih mer do leta 2022 na podlagi da je bila inflacija »prehodna«.

Preberite tudi: Jeremy Siegel iz Whartona obtožuje Fed, da je naredil eno največjih političnih napak v svoji 110-letni zgodovini

Medtem ko se recesija običajno obravnava kot dve zaporedni četrtletji gospodarskega krčenja, bo imel Nacionalni urad za ekonomske raziskave zadnjo besedo pri razglasitvi, kdaj se je recesija uradno začela – in kdaj se uradno konča.

Tudi če se ameriško gospodarstvo izogne ​​hudemu zlomu, ki uničuje delovna mesta, lahko Američani še vedno čutijo pekoč občutek zaradi padajočih cen nepremičnin in stanovanj, je dodal Zandi.

Moody's pričakuje, da bo gospodarska rast v tretjem četrtletju letos dosegla dno pri 0.8%. Zandi in njegova ekipa ne pričakujejo, da bo stopnja rasti BDP presegla 2 % do tretjega četrtletja 2024.

Kaj je "počasna cesija"?

Ekonomisti menijo, da je verjetnost, da bo ameriško gospodarstvo letos zdrsnilo v recesijo, približno 65-odstotna, glede na srednjo napoved raziskave Wall Street Journala.

Medtem ko se Zandi ne strinja s temi obeti, je priznal, da je največje tveganje pri tako visoki stopnji prepričanja, da recesija postane "samouresničujoča se prerokba", saj potrošniki in podjetja omejijo porabo, da bi okrepili svoje prihranke, medtem ko se pripravljajo na neravnovesje. krat naprej.

Znakov zatemnjenih obetov je že veliko, od padajočih cen surovin, kot je nafta, do indeksa vodilnih kazalnikov Conference Board, ki upošteva dejavnike kot je krivulja donosa državne blagajne.

Obstaja pa tudi veliko znakov, da gospodarski obeti niso tako grozni. Podatki o inflaciji, objavljeni v zadnjih nekaj mesecih, kažejo, da so pritiski na cene že začeli upadati.

To pomeni, da je denarna politika Feda »skoraj dohitela trenutne razmere na gospodarskem in finančnem trgu. Reakcijska funkcija nakazuje, da bi morala biti obrestna mera blizu 5 %, kar je skladno s trenutnimi pričakovanji vlagateljev glede stopnje končnih sredstev,« je dejal Zandi.

Ameriški finančni sistem je v dobrem stanju

Običajno sta stanje ameriškega gospodarstva in finančnega sistema v mesecih pred začetkom recesije videti veliko bolj negotova, je dejal Zandi. Toda to se tokrat ne dogaja - vsaj ne do stopnje, ki je bila pred prejšnjimi padci.

"Pred recesijo običajno gospodarstvo pestijo znatna neravnovesja, kot so gospodinjstva in podjetja s prevelikim finančnim vzvodom, špekulativni trgi premoženja, podkapitaliziran finančni sistem, ki se je preveč razširil," je dejal.

"Večinoma danes nobeno od teh neravnovesij ne obstaja," je dodal.

Potrošniki imajo kljub črpanju veliko prihrankov

Ekonomisti so bili zelo pozorni na bančne račune potrošnikov, medtem ko so nekateri izrazili zaskrbljenost glede vse manj prihrankov, Zandi verjame, da ameriške družine verjetno ne bodo imele težav pri odplačevanju dolgov in ohranjanju porabe, ko obrestne mere naraščajo.

»Večina gospodinjstev je dobro opravila tudi upravljanje svojih dolgov. Delež njihovih dohodkov, ki gre za plačilo glavnice in obresti, je blizu rekordno nizkega in večinoma se ta plačila z višjimi obrestnimi merami ne bodo povečala,« je dejal.

Še več, Zandi verjame, da bo pomanjkanje stanovanj, ki je posledica več kot desetletja omejene gradnje, pomagalo zaščititi vrednost stanovanj, čeprav cene stanovanj še naprej padajo, ko se razmah nakupov stanovanj iz obdobja pandemije zmanjšuje.

Banke so bile v preteklosti ranljive, vendar so tudi dovolj dobro kapitalizirane, da prenesejo resen upad. Namesto tega ostaja kreditna rast "ravno pravšnja", je dejal Zandi.

»Kreditov ni ne preveč (kot pred finančno krizo, ko so posojilodajalci dajali posojila gospodinjstvom in podjetjem, ki jih niso mogli razumno odplačati) ne premalo (kot po krizi, ko v tistem kreditnem krču niti kreditno sposobni posojilojemalci niso mogli dobiti posojil). )," rekel je.

„Znane neznanke“ so tveganje

Tveganj za ameriško gospodarstvo je veliko, je proti koncu svoje analize poudaril Zandi. Čeprav obstaja možnost, da bi se od nikoder pojavil nov zapleten dejavnik, so nekatera največja tveganja tista, ki jih je Zandi opisal kot »znane neznanke«.

Preberite tudi: Vodja IMF pravi, da bo leta 2023 ena tretjina svetovnega gospodarstva v recesiji

Primeri vključujejo stopnjevanje konflikta v Ukrajini s strani ruskega predsednika Vladimirja Putina ali pojav moteče nove različice COVID-19 na Kitajskem. Poleg tega je v ZDA veliko finančnih napak, vključno z možnostjo, da slabi dobički podjetij prisilijo vlagatelje, da dodatno znižajo ceno delnic.

Zandi je v spodnji tabeli navedel druge primere "znanih neznank".

Kar zadeva resnost, se Zandi boji, da bi lahko najbolj destabilizirajoč učinek imel "strankarski spopad glede meje dolga državne blagajne, ki jo bo treba znova zvišati do jeseni 2023".

Ekonomisti Wall Streeta na splošno pričakujejo, da se bo recesija začela pred drugo polovico leta. Vendar ostaja veliko razprav o globini in trajanju recesije, kot je poročala Isabel Wang iz MarketWatch.